{"id":7442,"date":"2025-04-11T20:17:19","date_gmt":"2025-04-11T23:17:19","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=7442"},"modified":"2025-04-11T20:17:21","modified_gmt":"2025-04-11T23:17:21","slug":"las-claves-de-hoy11-de-abril","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=7442","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(11 de Abril)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Acuerdo con el FMI, \u00bfdevaluaci\u00f3n s\u00ed o no? Hoy es factible que el FMI apruebe el acuerdo con la Argentina por USD20.000 millones, haciendo un desembolso inicial entre USD10.000 millones y USD12.000 millones. Esto permitir\u00eda que las Reservas Netas vuelvan a estar en terreno positivo por una cifra entre USD3.000 y USD5.000 millones. Creemos que es suficiente para que el D\u00f3lar MEP, que ayer cay\u00f3 2,5% para cerrar en $1.342, siga con la senda bajista para volver a valores en torno a $1.250.<\/p>\n\n\n\n

En el corto plazo se estima estabilidad de parte del Gobierno, aunque persisten temores de una eventual devaluaci\u00f3n por mandato del FMI. La brecha se sostiene entre el 20 y 26% en un contexto vol\u00e1til. Nosotros no esperamos ajuste cambiario.<\/p>\n\n\n\n

Debido a la incertidumbre de si habr\u00e1 o no devaluaci\u00f3n post FMI, la demanda de cobertura en d\u00f3lares sufri\u00f3 un repunte temporal. Cuando se conozca la noticia de que no va haber devaluaci\u00f3n (el Gobierno no puede dar marcha atr\u00e1s con su pol\u00edtica econ\u00f3mica), el BCRA volver\u00e1 a comprar reservas, adem\u00e1s que se va acelerar la liquidaci\u00f3n del campo, que va hacer pesar el fin del recorte de las retenciones y del D\u00f3lar Blend. A esto sumemos que a pesar de la ca\u00edda del petr\u00f3leo, el sector energ\u00e9tico aportar\u00e1 USD8.000 millones a la balanza comercial.<\/p>\n\n\n\n

EE.UU. vs. China, \u00bfhasta d\u00f3nde llegar\u00e1n? En respuesta a la suba de aranceles para ingresar sus productos a los Estados Unidos, el gobierno de China anunci\u00f3 un alza a los aranceles sobre todos los productos importados desde Estados Unidos desde el 84% previo a 125% . Las autoridades del gigante asi\u00e1tico advirtieron que la paciencia de Pek\u00edn \u201ctiene l\u00edmites\u201d y que \u201cresponder\u00e1 con firmeza\u201d. Previo a esta decisi\u00f3n de China, el gobierno norteamericano hab\u00eda elevado los aranceles para productos chinos a 145%. Desde China se\u00f1alaron que los aranceles a los productos de Estados Unidos ya han hecho que esos bienes pierdan toda competitividad, lo que convierte en \u201cirrelevante\u201d cualquier intento adicional por parte del gobierno de Trump de seguir subiendo los aranceles.<\/p>\n\n\n\n

Gui\u00f1os de ambos bandos. En momentos de m\u00e1xima tensi\u00f3n comercial entre China y Estados Unidos, la Argentina suma respaldos de ambos bandos. Ayer, el BCRA anunci\u00f3 que renov\u00f3 con China el total del tramo activado del acuerdo bilateral de swap de 35 mil millones de renminbi (USD5.000 millones) por un plazo adicional de 12 meses. Desde el Gobierno se\u00f1alaron que esto permitir\u00e1 \u201creducir los riesgos en su transici\u00f3n hacia un r\u00e9gimen monetario y cambiario consistente y sostenible, en un contexto internacional desafiante para los flujos de capitales externos\u201d. Hay que recordar que la totalidad del swap con China equivale a USD17.700 millones (70% de las reservas brutas del BCRA). Por otro lado, y en el contexto de la firma de un nuevo acuerdo con el FMI, el gobierno de Trump enviar\u00e1 la semana que viene a nuestro pa\u00eds al Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott
Bessent.<\/p>\n\n\n\n

Acuerdo con el FMI, primeras reacciones del mercado. De acuerdo con versiones tanto del Gobierno nacional como del FMI, hoy se firmar\u00eda el nuevo acuerdo entre ambas partes. Y el mercado comenz\u00f3 a reaccionar. Ayer el mercado de futuros de d\u00f3lar oper\u00f3 al alza en los plazos m\u00e1s cortos. Esto se interpreta como una apuesta del mercado al fin del crawling peg del 1%. Los futuros a fin de abril escalaron 5,8% y finalizaron en $1.190. En tanto, para fin de mayo treparon 4,3% ($1.232). Sin embargo, en cuanto los plazos son m\u00e1s largos, la suba se presenta m\u00e1s moderada.<\/p>\n\n\n\n

Hoy, la inflaci\u00f3n de marzo. El INDEC dar\u00e1 a conocer hoy el dato de inflaci\u00f3n correspondiente al mes de marzo. Y el mercado descuenta una aceleraci\u00f3n respecto del 2,4% registrado en febrero. Este aumento estar\u00eda fundamentado en incrementos en el precio de los alimentos. Como indicio, hay que destacar que el IPC de la Ciudad de Buenos Aires marc\u00f3 un incremento de 3,2%. Las conclusiones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, indican una inflaci\u00f3n en marzo de 2,6%.<\/p>\n\n\n\n

Desde Wise Capital estimamos para marzo el IPC en un nivel aproximado a 2,5% (revisado desde un 2,1% previo proyectado) debido al repunte que tuvo el segmento de alimentos, al igual que el transporte. Los alimentos en particular tuvieron alzas mixtas (entre el pollo y la carne m\u00e1s del 5%, y en verduras la \u00faltima semana hubo un repunte entre 9% y 10%). Tambi\u00e9n producto de la reducci\u00f3n de aranceles de importaci\u00f3n a la indumentaria, hubo una remarcaci\u00f3n local en la \u00faltima semana, en l\u00ednea tambi\u00e9n con el cambio de temporada. En esa l\u00ednea el IPC para 2025 lo estimamos en 23,37%. Para abril continua el alza de alimentos, y del cimbronazo arancelario global se esperan repercusiones m\u00ednimas a nivel local. Sin embargo y a pesar de esto, las estimaciones para abril son a la baja del indicador con una estimaci\u00f3n del 2%, logrando perforar este l\u00edmite reci\u00e9n en mayo.<\/p>\n\n\n\n

Licitaci\u00f3n de deuda en pesos. El lunes Econom\u00eda llevar\u00e1 adelante una nueva licitaci\u00f3n de deuda en pesos con el objetivo de cubrir vencimientos por $5,6 billones. Entre la oferta de instrumentos se destacan dos t\u00edtulos atados a la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar; y una letra y un bono que ajustan por la tasa TAMAR (tasa que ofrecen los bancos para plazos fijos superiores a los $1.000 millones). Esta oferta se completa con tres Lecaps con vencimiento en mayo, junio y julio; y dos bonos que ajustan por inflaci\u00f3n, con vencimiento en octubre de 2025 y de 2026.<\/p>\n\n\n\n

El mercado local, con ca\u00edda moderada. El apoyo simult\u00e1neo de China y Estados Unidos llev\u00f3 a que la ca\u00edda de ayer en los mercados internacionales fuese menos pronunciada en nuestro pa\u00eds. Sin embargo, esto no impidi\u00f3 que los ADR retrocedieran hasta 8% ni que el S&P Merval cayera 2,8% (bajas de hasta 9%). En tanto, los bonos en d\u00f3lares perdieron hasta 1,9%, con un riesgo pa\u00eds que avanz\u00f3 unas unidades y finaliz\u00f3 en 899 puntos b\u00e1sicos. Ayer, el BCRA finaliz\u00f3 con un saldo vendedor de USD62 millones mientras que las reservas internacionales brutas retrocedieron USD21 millones para ubicarse en USD24.712 millones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de Hoy Acuerdo con el FMI, \u00bfdevaluaci\u00f3n s\u00ed o no? Hoy es factible que el FMI apruebe el acuerdo con la Argentina por USD20.000 millones, haciendo un desembolso inicial entre USD10.000 millones y USD12.000 millones. Esto permitir\u00eda que las Reservas Netas vuelvan a estar en terreno positivo por una cifra entre USD3.000 y USD5.000 millones. Creemos que es suficiente para que el D\u00f3lar MEP, que ayer cay\u00f3 2,5% para cerrar en $1.342, siga con la senda bajista para volver a valores en torno a $1.250. En el corto plazo se estima estabilidad de parte del Gobierno, aunque persisten temores de una eventual devaluaci\u00f3n por mandato del FMI. La brecha se sostiene entre el 20 y 26% en un contexto vol\u00e1til. Nosotros no esperamos ajuste cambiario. Debido a la incertidumbre de si habr\u00e1 o no devaluaci\u00f3n post FMI, la demanda de cobertura en d\u00f3lares sufri\u00f3 un repunte temporal. Cuando se conozca la noticia de que no va haber devaluaci\u00f3n (el Gobierno no puede dar marcha atr\u00e1s con su pol\u00edtica econ\u00f3mica), el BCRA volver\u00e1 a comprar reservas, adem\u00e1s que se va acelerar la liquidaci\u00f3n del campo, que va hacer pesar el fin del recorte de las retenciones y del D\u00f3lar Blend. A esto sumemos que a pesar de la ca\u00edda del petr\u00f3leo, el sector energ\u00e9tico aportar\u00e1 USD8.000 millones a la balanza comercial. EE.UU. vs. China, \u00bfhasta d\u00f3nde llegar\u00e1n? En respuesta a la suba de aranceles para ingresar sus productos a los Estados Unidos, el gobierno de China anunci\u00f3 un alza a los aranceles sobre todos los productos importados desde Estados Unidos desde el 84% previo a 125% . Las autoridades del gigante asi\u00e1tico advirtieron que la paciencia de Pek\u00edn \u201ctiene l\u00edmites\u201d y que \u201cresponder\u00e1 con firmeza\u201d. Previo a esta decisi\u00f3n de China, el gobierno norteamericano hab\u00eda elevado los aranceles para productos chinos a 145%. Desde China se\u00f1alaron que los aranceles a los productos de Estados Unidos ya han hecho que esos bienes pierdan toda competitividad, lo que convierte en \u201cirrelevante\u201d cualquier intento adicional por parte del gobierno de Trump de seguir subiendo los aranceles. Gui\u00f1os de ambos bandos. En momentos de m\u00e1xima tensi\u00f3n comercial entre China y Estados Unidos, la Argentina suma respaldos de ambos bandos. Ayer, el BCRA anunci\u00f3 que renov\u00f3 con China el total del tramo activado del acuerdo bilateral de swap de 35 mil millones de renminbi (USD5.000 millones) por un plazo adicional de 12 meses. Desde el Gobierno se\u00f1alaron que esto permitir\u00e1 \u201creducir los riesgos en su transici\u00f3n hacia un r\u00e9gimen monetario y cambiario consistente y sostenible, en un contexto internacional desafiante para los flujos de capitales externos\u201d. Hay que recordar que la totalidad del swap con China equivale a USD17.700 millones (70% de las reservas brutas del BCRA). Por otro lado, y en el contexto de la firma de un nuevo acuerdo con el FMI, el gobierno de Trump enviar\u00e1 la semana que viene a nuestro pa\u00eds al Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, ScottBessent. Acuerdo con el FMI, primeras reacciones del mercado. De acuerdo con versiones tanto del Gobierno nacional como del FMI, hoy se firmar\u00eda el nuevo acuerdo entre ambas partes. Y el mercado comenz\u00f3 a reaccionar. Ayer el mercado de futuros de d\u00f3lar oper\u00f3 al alza en los plazos m\u00e1s cortos. Esto se interpreta como una apuesta del mercado al fin del crawling peg del 1%. Los futuros a fin de abril escalaron 5,8% y finalizaron en $1.190. En tanto, para fin de mayo treparon 4,3% ($1.232). Sin embargo, en cuanto los plazos son m\u00e1s largos, la suba se presenta m\u00e1s moderada. Hoy, la inflaci\u00f3n de marzo. El INDEC dar\u00e1 a conocer hoy el dato de inflaci\u00f3n correspondiente al mes de marzo. Y el mercado descuenta una aceleraci\u00f3n respecto del 2,4% registrado en febrero. Este aumento estar\u00eda fundamentado en incrementos en el precio de los alimentos. Como indicio, hay que destacar que el IPC de la Ciudad de Buenos Aires marc\u00f3 un incremento de 3,2%. Las conclusiones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, indican una inflaci\u00f3n en marzo de 2,6%. Desde Wise Capital estimamos para marzo el IPC en un nivel aproximado a 2,5% (revisado desde un 2,1% previo proyectado) debido al repunte que tuvo el segmento de alimentos, al igual que el transporte. Los alimentos en particular tuvieron alzas mixtas (entre el pollo y la carne m\u00e1s del 5%, y en verduras la \u00faltima semana hubo un repunte entre 9% y 10%). Tambi\u00e9n producto de la reducci\u00f3n de aranceles de importaci\u00f3n a la indumentaria, hubo una remarcaci\u00f3n local en la \u00faltima semana, en l\u00ednea tambi\u00e9n con el cambio de temporada. En esa l\u00ednea el IPC para 2025 lo estimamos en 23,37%. Para abril continua el alza de alimentos, y del cimbronazo arancelario global se esperan repercusiones m\u00ednimas a nivel local. Sin embargo y a pesar de esto, las estimaciones para abril son a la baja del indicador con una estimaci\u00f3n del 2%, logrando perforar este l\u00edmite reci\u00e9n en mayo. Licitaci\u00f3n de deuda en pesos. El lunes Econom\u00eda llevar\u00e1 adelante una nueva licitaci\u00f3n de deuda en pesos con el objetivo de cubrir vencimientos por $5,6 billones. Entre la oferta de instrumentos se destacan dos t\u00edtulos atados a la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar; y una letra y un bono que ajustan por la tasa TAMAR (tasa que ofrecen los bancos para plazos fijos superiores a los $1.000 millones). Esta oferta se completa con tres Lecaps con vencimiento en mayo, junio y julio; y dos bonos que ajustan por inflaci\u00f3n, con vencimiento en octubre de 2025 y de 2026. El mercado local, con ca\u00edda moderada. El apoyo simult\u00e1neo de China y Estados Unidos llev\u00f3 a que la ca\u00edda de ayer en los mercados internacionales fuese menos pronunciada en nuestro pa\u00eds. Sin embargo, esto no impidi\u00f3 que los ADR retrocedieran hasta 8% ni que el S&P Merval cayera 2,8% (bajas de hasta 9%). En tanto, los bonos en d\u00f3lares perdieron hasta 1,9%, con un riesgo pa\u00eds que avanz\u00f3 unas unidades y finaliz\u00f3 en 899 puntos b\u00e1sicos. 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