{"id":5733,"date":"2024-11-23T15:24:46","date_gmt":"2024-11-23T18:24:46","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=5733"},"modified":"2024-11-23T15:24:47","modified_gmt":"2024-11-23T18:24:47","slug":"articulo-especial-wall-streetel-escenario-global-que-finalmente-beneficia-a-la-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=5733","title":{"rendered":"[Art\u00edculo especial] Wall StreetEl escenario global que “finalmente” beneficia a la Argentina"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Wall StreetExclusivo Members
El escenario global que “finalmente” beneficia a la Argentina: “Embocamos una\u2026”
Mientras el mundo emergente se queda sin catalizadores, a Argentina potencialmente le sobran y ahora encima nos agarra alienados con un Trump victorioso.
Durante las \u00faltimas dos semanas, Argentina se ubica como uno de los grandes ganadores del “Trump Trade”. Este gobierno libertario se aline\u00f3 a Trump mucho antes de que “ganase”, y eso fue brillante.
Ahora, a sentarse y cosechar y, a la vez, plantearse un interrogante obligado a esta altura de los acontecimientos: \u00bfpor qu\u00e9 todo esto no lo intent\u00f3 el expresidente Mauricio Macri ocho a\u00f1os antes?
Fin de una \u00e9poca y nacimiento de otra: cuando el \u00e9xito es del que sigue. Resultan evidentes los cambios que este gobierno libertario viene implementando en nuestra econom\u00eda, aspecto que est\u00e1 siendo formidablemente premiado por Wall Street.
El fracaso del macrismo en 2019 muestra que las alianzas heterog\u00e9neas no sirven. Intentar modificar a Argentina, un pa\u00eds que literalmente funciona todo al rev\u00e9s, requiere de un liderazgo homog\u00e9neo libre del socialismo disfrazado que abunda en esta tribu.
Pasan los meses y resulta evidente que las reformas que hoy se est\u00e1n implementando, pudo haberlas ejecutado el macrismo ocho a\u00f1os antes pero por entonces, crey\u00f3 que con el miedo al retorno de Cristina le alcanzaba. El macrismo se pas\u00f3 cuatro a\u00f1os alimentando al kirchnerismo que, ir\u00f3nicamente, termin\u00f3 por destronarlo.<\/p>\n\n\n\n

El error de los socialistas asesores macristas fue uno solo e irreversible: debieron ir por shock pero fueron por gradualismo, y dicha estrategia le dio tiempo al kirchnerismo a rearmarse y encontrar a su Alberto. El resto no importa, dicha falla de concepto condicion\u00f3 todo lo dem\u00e1s sin dar una sola chance de recuperaci\u00f3n.
En este entorno, percibo cierto resentimiento actual entre pol\u00edticos y economistas macristas. El plan libertario viene saliendo muy por encima de expectativas y ellos quedaron como la peque\u00f1a sombra de un proyecto que, por tibieza y falta de convicci\u00f3n, result\u00f3 relegado al banquillo hist\u00f3rico de la irrelevancia eterna.
A su andar, los libertarios est\u00e1n desnudando las notables inconsistencias del macrismo. Se pod\u00eda por entonces implementar las mismas reformas de hoy en d\u00eda, pero en lugar de intentarlo se pasaron todo un mandato encontrando la mejor excusa pol\u00edticamente aceptable para el “no cambio”.
En alg\u00fan momento, la historia se har\u00e1 una pregunta inc\u00f3moda e ineludible: \u00bfhasta qu\u00e9 punto el macrismo fue real oposici\u00f3n al kirchnerismo? \u00bfHasta qu\u00e9 punto ambos partidos no fueron m\u00e1s aliados que opositores? Conclusi\u00f3n: perdimos ocho largos e infumables a\u00f1os.
El mercado de acciones argentino viene teniendo un a\u00f1o formidable, no solo si consideramos retornos absolutos sino si, por ejemplo, comparamos al Merval con el EWZ de Brasil. La overperformance de Argentina versus Brasil supera ya el 100% de retorno relativo, lo cual desnuda las predilecciones con las que funciona Wall Street.
Por un lado, Argentina, con un gobierno libertario, seduce de esperanza, y por otra parte, un Brasil repleto de socialismo repetido, ahuyenta. Lo que ocurre en Brasil y lo que viene aconteciendo para mercados emergentes en general describe un principio cl\u00e1sico con el que se rige Wall Street: un activo, por estar barato, no necesariamente implica oportunidad de compra. La compra se activa cuando aparece un catalizador ante dicha baratez.
Para el caso de Argentina, dicho catalizador apareci\u00f3 hace tiempo ya con la esperanza que genera este intento de cambio de rumbo hacia algo m\u00e1s ortodoxo, m\u00e1s ordenado, m\u00e1s austo, m\u00e1s coherente, y todo eso ha tenido un enorme premio tanto en acciones como en bonos. Estos \u00faltimos, de los valores albertistas de USD 20, rondan ahora c\u00f3modamente los USD 70, con un riesgo pa\u00eds que ya opera sub 1.000 con suma consistencia y convicci\u00f3n.
Para Brasil, probablemente el catalizador tambi\u00e9n sea pol\u00edtico cuando dicha naci\u00f3n nuevamente intente abandonar el socialismo actual y busque algo superador, pero no estamos ni cerca de dicho escenario. Llegar temprano a una fiesta suele ser muy caro en el manejo de carteras. La paciencia y el timing pagan.
De esta manera, la historia argentina resalta en un marco de clara mediocridad de retornos para todo este asset class (acciones emergentes) y a nuestro pa\u00eds todav\u00eda le restan varios catalizadores potenciales que podr\u00edan ocasionar subas adicionales en el Merval.
Primero, liberaci\u00f3n del cepo, porque para que nos incluyan nuevamente como emergentes, Argentina deber\u00e1 poder demostrar plena movilidad de capitales.
Segundo, elecciones de mitad de t\u00e9rmino en 2025, porque los libertarios deber\u00e1n demostrar que a pesar del ajuste fiscal son capaces de seguir ganando elecciones. Tercero y, por sobre todo, las elecciones presidenciales 2027 intentando la “Doble Nelson”.
Conclusi\u00f3n: mientras el mundo emergente se queda sin catalizadores, a Argentina potencialmente le sobran y ahora encima nos agarra alienados con un Trump victorioso.
Ahora bien, utilizando la misma dupla conceptual: “barato sin catalizador”, si comparamos a todo el mundo emergente contra los retornos del mercado de acciones norteamericano, las diferencias de performance son enormes.<\/p>\n\n\n\n

El 8 de octubre de 2004 fue el primer d\u00eda en donde el FXI (ETF que replica acciones chinas) cotiz\u00f3 en el NYSE. Desde entonces, el retorno del QQQ (ETF que replica al Nasdaq) fue de +1281%, el del FXI +76%, el del EEM (ETF que replica acciones emergentes) +129% y el del EWZ (ETF que replica a acciones brasile\u00f1as) +45%.
El 13 de marzo de 2020 fue el d\u00eda en donde el Nasdaq hizo m\u00ednimos en la crisis del COVID. Desde entonces, el QQQ tuvo un retorno de +154%, el FXI -16%, el EEM +23%, el EWZ -7% y una econom\u00eda que, sin ser emergente, est\u00e1 muy relacionada a su din\u00e1mica dado que es un exportador principal de minerales, Australia (EWA) +47%.
Se observa entonces para ambas ventanas de tiempo, una diferencia de retornos absolutamente formidable, implicando una contundente baratez en todo el espectro emergente.
Por otra parte, mientras el mercado de acciones norteamericano est\u00e1 en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, todo el mercado de acciones emergente est\u00e1 muy lejos de dichos niveles y, de hecho, si se compara la valuaci\u00f3n de acciones emergentes contra norteamericanas, dicho ratio est\u00e1 en m\u00ednimos de los \u00faltimos 50 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Todo indica claramente que los mercados emergentes est\u00e1n relativamente muy baratos, pero no por eso Wall Street se desespera en comprarlos, de hecho, no est\u00e1 ocurriendo, porque a “lo barato” le falta un “catalizador”.
Los est\u00edmulos anunciados por China recientemente parec\u00edan ser un punto de partida para una recuperaci\u00f3n considerable, pero dicho concepto fue perdiendo fuerza con el correr de las semanas y ahora aparece el fantasma de Trump en la relaci\u00f3n con China.
Un mercado que tambi\u00e9n est\u00e1 relativamente muy deprimido y se relaciona directamente al del \u00e9quity emergente es el de commodities. Si dicho mercado no repunta, tampoco lo har\u00e1n las econom\u00edas emergentes, las cuales son altamente dependientes de exportaciones de dichos bienes. A este mercado tambi\u00e9n le falta un catalizador y el mismo se relaciona directamente a una recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda china, que no ocurre.
Desde el mismo 13 de marzo de 2020, los retornos en commodities han sido los siguientes: cobre +75%, aluminio +63%, soja +16%, ma\u00edz +11% y trigo +10%. Todos estos commodities son altamente dependientes del ritmo de actividad global, en especial, el de China, y precisamente por falta de catalizador, han tenido una clara underperformance respecto al mercado de acciones norteamericano.
Por lo tanto, los commodities y los emergentes no ser\u00e1n comprados solo por estar baratos si el catalizador se niega en aparecer. Argentina es una historia aparte, como suele ser el caso, pero pareciera que esta vez, nos agarra claramente en el lugar correcto. Al fin embocamos una, era hora.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Wall StreetExclusivo MembersEl escenario global que “finalmente” beneficia a la Argentina: “Embocamos una\u2026”Mientras el mundo emergente se queda sin catalizadores, a Argentina potencialmente le sobran y ahora encima nos agarra alienados con un Trump victorioso.Durante las \u00faltimas dos semanas, Argentina se ubica como uno de los grandes ganadores del “Trump Trade”. Este gobierno libertario se aline\u00f3 a Trump mucho antes de que “ganase”, y eso fue brillante.Ahora, a sentarse y cosechar y, a la vez, plantearse un interrogante obligado a esta altura de los acontecimientos: \u00bfpor qu\u00e9 todo esto no lo intent\u00f3 el expresidente Mauricio Macri ocho a\u00f1os antes?Fin de una \u00e9poca y nacimiento de otra: cuando el \u00e9xito es del que sigue. Resultan evidentes los cambios que este gobierno libertario viene implementando en nuestra econom\u00eda, aspecto que est\u00e1 siendo formidablemente premiado por Wall Street.El fracaso del macrismo en 2019 muestra que las alianzas heterog\u00e9neas no sirven. Intentar modificar a Argentina, un pa\u00eds que literalmente funciona todo al rev\u00e9s, requiere de un liderazgo homog\u00e9neo libre del socialismo disfrazado que abunda en esta tribu.Pasan los meses y resulta evidente que las reformas que hoy se est\u00e1n implementando, pudo haberlas ejecutado el macrismo ocho a\u00f1os antes pero por entonces, crey\u00f3 que con el miedo al retorno de Cristina le alcanzaba. El macrismo se pas\u00f3 cuatro a\u00f1os alimentando al kirchnerismo que, ir\u00f3nicamente, termin\u00f3 por destronarlo. El error de los socialistas asesores macristas fue uno solo e irreversible: debieron ir por shock pero fueron por gradualismo, y dicha estrategia le dio tiempo al kirchnerismo a rearmarse y encontrar a su Alberto. El resto no importa, dicha falla de concepto condicion\u00f3 todo lo dem\u00e1s sin dar una sola chance de recuperaci\u00f3n.En este entorno, percibo cierto resentimiento actual entre pol\u00edticos y economistas macristas. El plan libertario viene saliendo muy por encima de expectativas y ellos quedaron como la peque\u00f1a sombra de un proyecto que, por tibieza y falta de convicci\u00f3n, result\u00f3 relegado al banquillo hist\u00f3rico de la irrelevancia eterna.A su andar, los libertarios est\u00e1n desnudando las notables inconsistencias del macrismo. Se pod\u00eda por entonces implementar las mismas reformas de hoy en d\u00eda, pero en lugar de intentarlo se pasaron todo un mandato encontrando la mejor excusa pol\u00edticamente aceptable para el “no cambio”.En alg\u00fan momento, la historia se har\u00e1 una pregunta inc\u00f3moda e ineludible: \u00bfhasta qu\u00e9 punto el macrismo fue real oposici\u00f3n al kirchnerismo? \u00bfHasta qu\u00e9 punto ambos partidos no fueron m\u00e1s aliados que opositores? Conclusi\u00f3n: perdimos ocho largos e infumables a\u00f1os.El mercado de acciones argentino viene teniendo un a\u00f1o formidable, no solo si consideramos retornos absolutos sino si, por ejemplo, comparamos al Merval con el EWZ de Brasil. La overperformance de Argentina versus Brasil supera ya el 100% de retorno relativo, lo cual desnuda las predilecciones con las que funciona Wall Street.Por un lado, Argentina, con un gobierno libertario, seduce de esperanza, y por otra parte, un Brasil repleto de socialismo repetido, ahuyenta. Lo que ocurre en Brasil y lo que viene aconteciendo para mercados emergentes en general describe un principio cl\u00e1sico con el que se rige Wall Street: un activo, por estar barato, no necesariamente implica oportunidad de compra. La compra se activa cuando aparece un catalizador ante dicha baratez.Para el caso de Argentina, dicho catalizador apareci\u00f3 hace tiempo ya con la esperanza que genera este intento de cambio de rumbo hacia algo m\u00e1s ortodoxo, m\u00e1s ordenado, m\u00e1s austo, m\u00e1s coherente, y todo eso ha tenido un enorme premio tanto en acciones como en bonos. Estos \u00faltimos, de los valores albertistas de USD 20, rondan ahora c\u00f3modamente los USD 70, con un riesgo pa\u00eds que ya opera sub 1.000 con suma consistencia y convicci\u00f3n.Para Brasil, probablemente el catalizador tambi\u00e9n sea pol\u00edtico cuando dicha naci\u00f3n nuevamente intente abandonar el socialismo actual y busque algo superador, pero no estamos ni cerca de dicho escenario. Llegar temprano a una fiesta suele ser muy caro en el manejo de carteras. La paciencia y el timing pagan.De esta manera, la historia argentina resalta en un marco de clara mediocridad de retornos para todo este asset class (acciones emergentes) y a nuestro pa\u00eds todav\u00eda le restan varios catalizadores potenciales que podr\u00edan ocasionar subas adicionales en el Merval.Primero, liberaci\u00f3n del cepo, porque para que nos incluyan nuevamente como emergentes, Argentina deber\u00e1 poder demostrar plena movilidad de capitales.Segundo, elecciones de mitad de t\u00e9rmino en 2025, porque los libertarios deber\u00e1n demostrar que a pesar del ajuste fiscal son capaces de seguir ganando elecciones. Tercero y, por sobre todo, las elecciones presidenciales 2027 intentando la “Doble Nelson”.Conclusi\u00f3n: mientras el mundo emergente se queda sin catalizadores, a Argentina potencialmente le sobran y ahora encima nos agarra alienados con un Trump victorioso.Ahora bien, utilizando la misma dupla conceptual: “barato sin catalizador”, si comparamos a todo el mundo emergente contra los retornos del mercado de acciones norteamericano, las diferencias de performance son enormes. El 8 de octubre de 2004 fue el primer d\u00eda en donde el FXI (ETF que replica acciones chinas) cotiz\u00f3 en el NYSE. Desde entonces, el retorno del QQQ (ETF que replica al Nasdaq) fue de +1281%, el del FXI +76%, el del EEM (ETF que replica acciones emergentes) +129% y el del EWZ (ETF que replica a acciones brasile\u00f1as) +45%.El 13 de marzo de 2020 fue el d\u00eda en donde el Nasdaq hizo m\u00ednimos en la crisis del COVID. Desde entonces, el QQQ tuvo un retorno de +154%, el FXI -16%, el EEM +23%, el EWZ -7% y una econom\u00eda que, sin ser emergente, est\u00e1 muy relacionada a su din\u00e1mica dado que es un exportador principal de minerales, Australia (EWA) +47%.Se observa entonces para ambas ventanas de tiempo, una diferencia de retornos absolutamente formidable, implicando una contundente baratez en todo el espectro emergente.Por otra parte, mientras el mercado de acciones norteamericano est\u00e1 en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, todo el mercado de acciones emergente est\u00e1 muy lejos de dichos niveles y, de hecho, si se compara la valuaci\u00f3n de acciones emergentes contra norteamericanas, dicho ratio est\u00e1 en m\u00ednimos de los \u00faltimos 50 a\u00f1os. Todo indica claramente que los mercados emergentes est\u00e1n relativamente muy baratos, pero no<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":5731,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-5733","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5733","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=5733"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5733\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5734,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5733\/revisions\/5734"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5731"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=5733"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=5733"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=5733"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}