{"id":5520,"date":"2024-11-01T17:46:52","date_gmt":"2024-11-01T20:46:52","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=5520"},"modified":"2024-11-01T17:46:53","modified_gmt":"2024-11-01T20:46:53","slug":"las-claves-de-hoy01-de-noviembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=5520","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(01 de Noviembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Todo marcha de acuerdo al Plan. \u201cShock cambiario, gradualismo fiscal\u201d hab\u00eda sido la estrategia de Macri para estabilizar, que no funcion\u00f3. Milei plante\u00f3 la inversa (\u201cshock fiscal, gradualismo cambiario\u201d), con resultados muy buenos hasta abril (brecha, riesgo pa\u00eds e inflaci\u00f3n bajaban y Milei no perd\u00eda imagen pese a la recesi\u00f3n) y dificultades claras en mayo\/junio\/julio (rebotaban la brecha y el riesgo pa\u00eds, con estancamiento de inflaci\u00f3n).
En lugar de ajustar el r\u00e9gimen cambiario en esos meses de dudas, el equipo econ\u00f3mico insisti\u00f3 con su plan original, lo que termin\u00f3 dando sus frutos. La pregunta del mercado era c\u00f3mo se pagar\u00edan los vencimientos en D\u00f3lares de 2025 (con reservas netas negativas, comercio exterior que ya no deja divisas por el blend y vencimientos por USD 20.000 millones) y el \u00e9xito del blanqueo trajo la respuesta, por el potencial que significa para el cr\u00e9dito en moneda extranjera.<\/p>\n\n\n\n

El stock de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares ya es el m\u00e1s alto desde la Convertibilidad: USD33.333 millones y con la extensi\u00f3n de una semana m\u00e1s del blanqueo, no hay que descartar que trepe a USD40.000 millones. Con esto se acerca la salida del cepo cambiario y vamos a ver c\u00f3mo se multiplican las ofertas para Prefi de Comex y Financiamiento en D\u00f3lares.
\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 con el “no hay plata”?. Nada, sigue sin haber plata, pero aparecieron los d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Ah\u00ed es donde empieza el c\u00edrculo virtuoso: bajaron las dudas sobre la capacidad de pago de los bonos soberanos en 2025 y eso naturalmente impuls\u00f3 las cotizaciones (riesgo pa\u00eds de 950 bps y marcha hacia los 800 bps, pero esperamos que lo perfore). Por las mejores perspectivas para la balanza de pagos tambi\u00e9n se redujo la brecha, en consecuencia las expectativas de devaluaci\u00f3n e inflaci\u00f3n y, por ende, las expectativas de que contin\u00fae la recuperaci\u00f3n de salarios reales y se consolide el apoyo social a Milei.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEntonces todo sale bien? Es imposible anticiparlo, pero por ahora \u201ctodo marcha acorde al plan\u201d del equipo econ\u00f3mico. Hay cosas a seguir monitoreando (los pr\u00e9stamos por consumos en d\u00f3lares con tarjeta tocaron nuevo m\u00e1ximo desde 2018 estos d\u00edas, anticipando que el d\u00e9ficit de cuenta corriente, que ya acumula 4 meses seguidos, podr\u00eda extenderse), pero hay que hacer mucho esfuerzo para \u201cno verla\u201d. Incluso se moder\u00f3 el riesgo sequ\u00eda con las lluvias recientes. Compra de D\u00f3lares de Tesoro por vencimientos enero compensa la intervenci\u00f3n compradora del BCRA en el MULC y se mantiene target de Base Monetaria Amplia.<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n. Las tarifas de luz, gas y nafta aumentan entre 2,5% y 2,8% a partir de hoy; mientras que el agua sube 4%. Tener presente que el jueves 7\/nov se publica el IPC CABA de octubre y el martes 12\/nov el dato del INDEC. Sabremos ah\u00ed si finalmente el mes pasado se perfor\u00f3 o no el 3% de inflaci\u00f3n mensual, como estimaron varios indicadores de precios de alta frecuencia.<\/p>\n\n\n\n

Blanqueo: nueva pr\u00f3rroga. La exitosa marcha del blanqueo de capitales llevado adelante por el Gobierno es innegable. Y desde Econom\u00eda anunciaron que \u201cproblemas inform\u00e1ticos y administrativos con respecto a la transferencia desde el exterior del pago del impuesto\u201d llevaron a anunciar una nueva pr\u00f3rroga de la primera etapa de la regularizaci\u00f3n de activos. La nueva fecha l\u00edmite ser\u00e1 el viernes 8 de noviembre (inclusive). Y esto abarca a quienes hayan regularizado o no fondos al 31 de octubre de 2024, inclusive. Quienes retiren (parcial o totalmente) fondos a partir del 1\u00ba de noviembre 2024 no podr\u00e1n regularizar montos adicionales a partir de esa fecha de retiro. Recordemos que la primera etapa que conclu\u00eda ayer ya hab\u00eda sido extendida un mes cuando el plazo original venc\u00eda a fines de septiembre.<\/p>\n\n\n\n

Nuevos tiempos. Con el anuncio de la nueva pr\u00f3rroga de la primera etapa del blanqueo, la etapa dos comenzar\u00e1 el 9 de noviembre y se extender\u00e1 hasta el 7 de febrero de 2025. En tanto, la tercera etapa, abarcar\u00e1 del 8 de febrero al 7 de mayo de 2025.<\/p>\n\n\n\n

Reducci\u00f3n de tasa. El BCRA anunci\u00f3 una reducci\u00f3n de la tasa de pol\u00edtica monetaria de cinco puntos porcentuales, llev\u00e1ndola de 40% al 35% (tasa nominal anual – TNA). Se trata del primer recorte en cinco meses y medio. As\u00ed, la Tasa Efectiva Mensual (TEM) pasa a ser del 2,92% y la la efectiva anual (TEA) se ubica desde hoy en 41,19%. El BCRA tambi\u00e9n dispuso una reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de pases activos de 45% a 40% de TNA.<\/p>\n\n\n\n

Nueva flexibilizaci\u00f3n. El Gobierno avanza con nuevas flexibilizaciones en la liberaci\u00f3n del cepo cambiario. En esta ocasi\u00f3n, el BCRA anunci\u00f3 que se autoriza a los exportadores a acceder al mercado de cambios para pagar a no residentes por servicios de fletes relacionados con exportaciones de bienes. Hasta ahora, los pagos pod\u00edan efectuarse 30 d\u00edas despu\u00e9s de que la mercanc\u00eda llegara al pa\u00eds de destino.<\/p>\n\n\n\n

Octubre, \u00bfc\u00f3mo se comport\u00f3 el mercado? El d\u00e9cimo mes del a\u00f1o cerr\u00f3 con un excelente rendimiento tanto para las acciones como para los bonos en d\u00f3lares. \u00bfEl contexto? Inflaci\u00f3n en ca\u00edda, ingreso de d\u00f3lares (blanqueo mediante), super\u00e1vit fiscal sostenido en el tiempo, apoyo de organismo internacionales (desembolsos), y una abrupta ca\u00edda del riesgo pa\u00eds (m\u00ednimos en cinco a\u00f1os). As\u00ed, el S&P Merval escal\u00f3 7,9% en pesos durante el mes. Y, medido en d\u00f3lares, el incremento se ubic\u00f3 en 17%. Los ADR, en tanto, alcanzaron subas de hasta 32,8%. Los bonos en d\u00f3lares lograron subas de hasta 17,3% en el mes, con un riesgo pa\u00eds que finaliz\u00f3 en 984 puntos b\u00e1sicos. En octubre, retrocedi\u00f3 23,7% (306 unidades). En cuanto a los d\u00f3lares financieros, sus cotizaciones retrocedieron 7% en el mes.<\/p>\n\n\n\n

Un octubre at\u00edpico. Por estacionalidad, octubre no suele ser un mes que le permita al Gobierno acumular divisas. Sin embargo, el actual escenario econ\u00f3mico (donde se destaca el exitoso blanqueo de capitales) permiti\u00f3 que el BCRA acumular en el mes USD1.511.<\/p>\n\n\n\n

Agro, el mejor octubre en 22 a\u00f1os. De acuerdo con entidades del sector, el agro liquid\u00f3 en octubre USD2.553 millones de d\u00f3lares. Respecto a octubre de 2023, representa un salto de 243%. Y, en relaci\u00f3n a septiembre de este a\u00f1o, la suba fue de 2,9%. En lo que va del a\u00f1o el incremento respecto del mismo per\u00edodo de 2023, se ubica en 21%. Seg\u00fan los registros del sector, desde 2002 que no se logra un rendimiento tan alto en el d\u00e9cimo mes del a\u00f1o. Hay que destacar que, de acuerdo con el INDEC, el 50,1 % del total de las exportaciones del pa\u00eds est\u00e1 representado por el complejo oleaginoso-cerealero.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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La pregunta del mercado era c\u00f3mo se pagar\u00edan los vencimientos en D\u00f3lares de 2025 (con reservas netas negativas, comercio exterior que ya no deja divisas por el blend y vencimientos por USD 20.000 millones) y el \u00e9xito del blanqueo trajo la respuesta, por el potencial que significa para el cr\u00e9dito en moneda extranjera. El stock de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares ya es el m\u00e1s alto desde la Convertibilidad: USD33.333 millones y con la extensi\u00f3n de una semana m\u00e1s del blanqueo, no hay que descartar que trepe a USD40.000 millones. Con esto se acerca la salida del cepo cambiario y vamos a ver c\u00f3mo se multiplican las ofertas para Prefi de Comex y Financiamiento en D\u00f3lares.\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 con el “no hay plata”?. Nada, sigue sin haber plata, pero aparecieron los d\u00f3lares. Ah\u00ed es donde empieza el c\u00edrculo virtuoso: bajaron las dudas sobre la capacidad de pago de los bonos soberanos en 2025 y eso naturalmente impuls\u00f3 las cotizaciones (riesgo pa\u00eds de 950 bps y marcha hacia los 800 bps, pero esperamos que lo perfore). Por las mejores perspectivas para la balanza de pagos tambi\u00e9n se redujo la brecha, en consecuencia las expectativas de devaluaci\u00f3n e inflaci\u00f3n y, por ende, las expectativas de que contin\u00fae la recuperaci\u00f3n de salarios reales y se consolide el apoyo social a Milei. \u00bfEntonces todo sale bien? Es imposible anticiparlo, pero por ahora \u201ctodo marcha acorde al plan\u201d del equipo econ\u00f3mico. Hay cosas a seguir monitoreando (los pr\u00e9stamos por consumos en d\u00f3lares con tarjeta tocaron nuevo m\u00e1ximo desde 2018 estos d\u00edas, anticipando que el d\u00e9ficit de cuenta corriente, que ya acumula 4 meses seguidos, podr\u00eda extenderse), pero hay que hacer mucho esfuerzo para \u201cno verla\u201d. Incluso se moder\u00f3 el riesgo sequ\u00eda con las lluvias recientes. Compra de D\u00f3lares de Tesoro por vencimientos enero compensa la intervenci\u00f3n compradora del BCRA en el MULC y se mantiene target de Base Monetaria Amplia. Inflaci\u00f3n. Las tarifas de luz, gas y nafta aumentan entre 2,5% y 2,8% a partir de hoy; mientras que el agua sube 4%. Tener presente que el jueves 7\/nov se publica el IPC CABA de octubre y el martes 12\/nov el dato del INDEC. Sabremos ah\u00ed si finalmente el mes pasado se perfor\u00f3 o no el 3% de inflaci\u00f3n mensual, como estimaron varios indicadores de precios de alta frecuencia. Blanqueo: nueva pr\u00f3rroga. La exitosa marcha del blanqueo de capitales llevado adelante por el Gobierno es innegable. Y desde Econom\u00eda anunciaron que \u201cproblemas inform\u00e1ticos y administrativos con respecto a la transferencia desde el exterior del pago del impuesto\u201d llevaron a anunciar una nueva pr\u00f3rroga de la primera etapa de la regularizaci\u00f3n de activos. La nueva fecha l\u00edmite ser\u00e1 el viernes 8 de noviembre (inclusive). Y esto abarca a quienes hayan regularizado o no fondos al 31 de octubre de 2024, inclusive. Quienes retiren (parcial o totalmente) fondos a partir del 1\u00ba de noviembre 2024 no podr\u00e1n regularizar montos adicionales a partir de esa fecha de retiro. Recordemos que la primera etapa que conclu\u00eda ayer ya hab\u00eda sido extendida un mes cuando el plazo original venc\u00eda a fines de septiembre. Nuevos tiempos. Con el anuncio de la nueva pr\u00f3rroga de la primera etapa del blanqueo, la etapa dos comenzar\u00e1 el 9 de noviembre y se extender\u00e1 hasta el 7 de febrero de 2025. En tanto, la tercera etapa, abarcar\u00e1 del 8 de febrero al 7 de mayo de 2025. Reducci\u00f3n de tasa. El BCRA anunci\u00f3 una reducci\u00f3n de la tasa de pol\u00edtica monetaria de cinco puntos porcentuales, llev\u00e1ndola de 40% al 35% (tasa nominal anual – TNA). Se trata del primer recorte en cinco meses y medio. As\u00ed, la Tasa Efectiva Mensual (TEM) pasa a ser del 2,92% y la la efectiva anual (TEA) se ubica desde hoy en 41,19%. El BCRA tambi\u00e9n dispuso una reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de pases activos de 45% a 40% de TNA. Nueva flexibilizaci\u00f3n. El Gobierno avanza con nuevas flexibilizaciones en la liberaci\u00f3n del cepo cambiario. En esta ocasi\u00f3n, el BCRA anunci\u00f3 que se autoriza a los exportadores a acceder al mercado de cambios para pagar a no residentes por servicios de fletes relacionados con exportaciones de bienes. Hasta ahora, los pagos pod\u00edan efectuarse 30 d\u00edas despu\u00e9s de que la mercanc\u00eda llegara al pa\u00eds de destino. Octubre, \u00bfc\u00f3mo se comport\u00f3 el mercado? El d\u00e9cimo mes del a\u00f1o cerr\u00f3 con un excelente rendimiento tanto para las acciones como para los bonos en d\u00f3lares. \u00bfEl contexto? Inflaci\u00f3n en ca\u00edda, ingreso de d\u00f3lares (blanqueo mediante), super\u00e1vit fiscal sostenido en el tiempo, apoyo de organismo internacionales (desembolsos), y una abrupta ca\u00edda del riesgo pa\u00eds (m\u00ednimos en cinco a\u00f1os). As\u00ed, el S&P Merval escal\u00f3 7,9% en pesos durante el mes. Y, medido en d\u00f3lares, el incremento se ubic\u00f3 en 17%. Los ADR, en tanto, alcanzaron subas de hasta 32,8%. Los bonos en d\u00f3lares lograron subas de hasta 17,3% en el mes, con un riesgo pa\u00eds que finaliz\u00f3 en 984 puntos b\u00e1sicos. En octubre, retrocedi\u00f3 23,7% (306 unidades). En cuanto a los d\u00f3lares financieros, sus cotizaciones retrocedieron 7% en el mes. Un octubre at\u00edpico. Por estacionalidad, octubre no suele ser un mes que le permita al Gobierno acumular divisas. Sin embargo, el actual escenario econ\u00f3mico (donde se destaca el exitoso blanqueo de capitales) permiti\u00f3 que el BCRA acumular en el mes USD1.511. Agro, el mejor octubre en 22 a\u00f1os. De acuerdo con entidades del sector, el agro liquid\u00f3 en octubre USD2.553 millones de d\u00f3lares. 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