{"id":5112,"date":"2024-09-20T19:29:11","date_gmt":"2024-09-20T22:29:11","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=5112"},"modified":"2024-09-20T19:29:12","modified_gmt":"2024-09-20T22:29:12","slug":"las-claves-de-hoy20-de-septiembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=5112","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(20 de Septiembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Blanquear y retirar los $\/USD sin pagar multa. Obviamente estamos hablando para montos superiores a USD100.000 o $100.000.000, ya que hasta estos montos podemos efectuar retiros cuando queramos sin pagar la multa de 5%. Pero para montos superiores, debemos estar dentro del mundo CERA hasta el 5\/1\/26 o salir antes y pagar la multa de 5%. Esto es para los que no leyeron con lupa la Ley, ya que hay una forma en la que, como accionista, podemos retirar los $\/USD para que nuestra empresa los invierta en el negocio o en Fondos como el Adcap Wise Capital MultiStrategy. El mecanismo, que es totalmente legal y transparente, lo vamos a divulgar de manera privada a todos los que abran cuentas CERA con Wise Capital.<\/p>\n\n\n\n

Duda cambiaria. La principal duda que seguimos teniendo es si el Gobierno extender\u00e1 el statu quo cambiario hasta la elecci\u00f3n de 2025 (como sugiere el Presupuesto) o si en alg\u00fan momento de los pr\u00f3ximos meses tomar\u00e1 por sorpresa al mercado para unificar (en este caso los Bonos CER experimentar\u00edan una ca\u00edda importante). El statu quo tiene beneficios de corto plazo (los salarios privados registrados rebotaron en V, por ejemplo), pero tambi\u00e9n riesgos. Uno es que se mantenga la inercia inflacionaria. Si el IPC da 3,5% mensual este \u00faltimo cuatrimestre (en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n breakeven de los bonos), el Gobierno mantiene el crawl de 2% y se elimina el impuesto PAIS a fin de a\u00f1o, entonces el 1\/ene el TC importador ser\u00e1 en t\u00e9rminos reales el m\u00e1s bajo en m\u00e1s de 20 a\u00f1os, con la excepci\u00f3n del final de CFK en 2015 y el de AF-Massa en 2023.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 de eso, insistimos en que, salvo que se consiga financiamiento en d\u00f3lares, ese statu quo llevar\u00eda a las reservas netas de nuevo a los m\u00ednimos que tuvo AF en los primeros meses de 2025. El blanqueo deber\u00eda ayudar a recomponer reservas brutas\/l\u00edquidas (no necesariamente las netas), pero eso todav\u00eda no est\u00e1 sucediendo, dado que los bancos est\u00e1n dejando los nuevos d\u00f3lares depositados en las sucursales, en lugar de encajarlos en el BCRA. El stock de t\u00edtulos en Pesos (sumando remunerados del Central, que ahora son cero, y t\u00edtulos Tesoro excluyendo tenencias BCRA y FGS) se achic\u00f3 medido en d\u00f3lares oficiales versus los m\u00e1ximos de 2023, pero midiendo al CCL ahora hay casi USD 90.000 millones (por la apreciaci\u00f3n del Peso), m\u00e1ximo registro desde la crisis de Macri (una diferencia a favor con respecto a entonces es que hoy m\u00e1s del 60% del stock est\u00e1 en manos de bancos; no restamos de los c\u00e1lculos los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA sencillamente porque son Pesos fuera del sistema y usarlos ser\u00eda emitir moneda). Los soberanos en Pesos en manos de FCI, medidos al CCL, en m\u00e1ximos desde crisis de Guzm\u00e1n jun-22 (la diferencia es que hoy casi todo es tasa fija).<\/p>\n\n\n\n

Super\u00e1vits que ayudan a los bonos. El Tesoro Nacional registr\u00f3 en agosto super\u00e1vits primario y financiero de $899.660 MM y $3.531 MM, respectivamente. M\u00e1s all\u00e1 de los buenos resultados, preocupa que los ingresos reales sigan cayendo y que el super\u00e1vit se obtenga exclusivamente por el recorte del gasto. En los primeros 8 meses del a\u00f1o, el resultado primario medido como porcentaje del PBI asciende a 1,5% y el super\u00e1vit financiero a 0,4%. En agosto tambi\u00e9n hubo super\u00e1vit comercial, con USD 1.963 MM, el tercer mejor registro para ese mes desde al menos 1990. Es el noveno mes consecutivo con super\u00e1vit y el saldo acumulado en lo que va del a\u00f1o es de USD 15.169 MM.<\/p>\n\n\n\n

Blanqueo. Los dep\u00f3sitos en USD de privados crecieron USD 499 MM el martes pasado y es un nuevo r\u00e9cord desde el 19 de mayo. El stock ya supera los USD 22.400 MM, pero no todo se refleja en las Reservas porque parte del incremento de los dep\u00f3sitos en USD ha quedado en las sucursales. Es cuesti\u00f3n de tiempo\u2026 imaginamos que los bancos est\u00e1n esperando a que terminen las salidas que se van a activar los primeros d\u00edas de octubre, dado que se pueden retirar hasta USD100k sin multas. S\u00f3lo el Banco Naci\u00f3n est\u00e1 abriendo 1.000 CERA diaria, por ende solo v\u00eda Naci\u00f3n se est\u00e1n blanqueando USD100 M diarios.
Un punto importante es que desde el 14\/8 los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares aumentan USD 3.849 millones, pero de este incremento, 62% se explica en la \u00faltima semana, por lo que no descartamos que en lo que resta del mes ingresen no menos de USD7.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

D\u00f3lar, no encuentra piso. Durante la jornada de ayer, y tal como viene sucediendo en las \u00faltimas semanas, los d\u00f3lares financieros continuaron con una tendencia bajista que no permite visualizar un piso concreto. Ayer cayeron por quinta jornada consecutiva. El d\u00f3lar MEP cay\u00f3 $8,98 (-0,7%) y finaliz\u00f3 en $1.197,74 (brecha con el oficial en 24,3%). Esto representa la menor diferencia en cuatro meses. En tanto, el CCL retrocedi\u00f3 $15,15 (-1,2%) y se ubic\u00f3 en $1.217,96 (spread en 26,4%).<\/p>\n\n\n\n

En relaci\u00f3n al d\u00f3lar MEP, en una nota publicada en el diario El Cronista se\u00f1alamos: \u201cEl nivel de $1.200 representa un piso s\u00f3lido. Sin embargo, este podr\u00eda superarse si se suman muchas adhesiones al r\u00e9gimen especial del impuesto a los Bienes Personales, contin\u00faan aumentando los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares y el Banco Central sigue esterilizando los pesos generados por la compra de reservas. No obstante, a medida que estos factores pierden fuerza, los d\u00f3lares podr\u00edan regresar a valores entre $1250 y $1300, aline\u00e1ndose m\u00e1s con el d\u00f3lar pasivos monetarios\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Flexibilizaci\u00f3n. Ayer el Gobierno anunci\u00f3 dos modificaciones que facilitan la operatoria con los tipos de cambio burs\u00e1tiles. Por un lado, flexibiliz\u00f3 la limitaci\u00f3n para dar curso y\/o liquidar operaciones de venta de valores negociables con liquidaci\u00f3n en moneda extranjera cuando los clientes mantengan, en moneda extranjera, posiciones tomadoras de cauciones y\/o pases y\/o cualquier tipo de financiamiento a trav\u00e9s de operaciones en el \u00e1mbito del mercado de capitales. Por otro lado, se elimin\u00f3 la necesidad de preaviso de cinco d\u00edas en las operaciones mayores a los $200 millones para residentes y en las operaciones en general para no residentes.<\/p>\n\n\n\n

Efecto FED y super\u00e1vit. Las consecuencias del anuncio de la FED en cuanto al recorte de la tasa de inter\u00e9s de medio punto a\u00fan se sienten en el mercado. A esto se sum\u00f3 el anuncio por parte del Gobierno del super\u00e1vit primario y financiero alcanzado en el mes de agosto. Ayer, en el segmento de renta fija, los bonos en d\u00f3lares finalizaron con subas de hasta 2,4%. En este contexto, el riesgo pa\u00eds cay\u00f3 4,6% y se ubic\u00f3 en 1.301 puntos b\u00e1sicos. En cuanto a renta variable, el S&P Merval trep\u00f3 1,8% en pesos y 3% medido en d\u00f3lares (m\u00e1ximo de seis a\u00f1os). En tanto, las acciones de compa\u00f1\u00edas argentinas que cotizan en Wall Street alcanzaron subas de hasta 6,3%. En Wall Street, el S&P500 marc\u00f3 una suba de 1,7% (alcanzando un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico y acumulando una suba de 20% en lo que va del a\u00f1o). El \u00edndice Dow Jones de Industriales subi\u00f3 un 1,26% y el Nasdaq Composite, 2,51%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de Hoy Blanquear y retirar los $\/USD sin pagar multa. Obviamente estamos hablando para montos superiores a USD100.000 o $100.000.000, ya que hasta estos montos podemos efectuar retiros cuando queramos sin pagar la multa de 5%. Pero para montos superiores, debemos estar dentro del mundo CERA hasta el 5\/1\/26 o salir antes y pagar la multa de 5%. Esto es para los que no leyeron con lupa la Ley, ya que hay una forma en la que, como accionista, podemos retirar los $\/USD para que nuestra empresa los invierta en el negocio o en Fondos como el Adcap Wise Capital MultiStrategy. El mecanismo, que es totalmente legal y transparente, lo vamos a divulgar de manera privada a todos los que abran cuentas CERA con Wise Capital. Duda cambiaria. La principal duda que seguimos teniendo es si el Gobierno extender\u00e1 el statu quo cambiario hasta la elecci\u00f3n de 2025 (como sugiere el Presupuesto) o si en alg\u00fan momento de los pr\u00f3ximos meses tomar\u00e1 por sorpresa al mercado para unificar (en este caso los Bonos CER experimentar\u00edan una ca\u00edda importante). El statu quo tiene beneficios de corto plazo (los salarios privados registrados rebotaron en V, por ejemplo), pero tambi\u00e9n riesgos. Uno es que se mantenga la inercia inflacionaria. Si el IPC da 3,5% mensual este \u00faltimo cuatrimestre (en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n breakeven de los bonos), el Gobierno mantiene el crawl de 2% y se elimina el impuesto PAIS a fin de a\u00f1o, entonces el 1\/ene el TC importador ser\u00e1 en t\u00e9rminos reales el m\u00e1s bajo en m\u00e1s de 20 a\u00f1os, con la excepci\u00f3n del final de CFK en 2015 y el de AF-Massa en 2023. M\u00e1s all\u00e1 de eso, insistimos en que, salvo que se consiga financiamiento en d\u00f3lares, ese statu quo llevar\u00eda a las reservas netas de nuevo a los m\u00ednimos que tuvo AF en los primeros meses de 2025. El blanqueo deber\u00eda ayudar a recomponer reservas brutas\/l\u00edquidas (no necesariamente las netas), pero eso todav\u00eda no est\u00e1 sucediendo, dado que los bancos est\u00e1n dejando los nuevos d\u00f3lares depositados en las sucursales, en lugar de encajarlos en el BCRA. El stock de t\u00edtulos en Pesos (sumando remunerados del Central, que ahora son cero, y t\u00edtulos Tesoro excluyendo tenencias BCRA y FGS) se achic\u00f3 medido en d\u00f3lares oficiales versus los m\u00e1ximos de 2023, pero midiendo al CCL ahora hay casi USD 90.000 millones (por la apreciaci\u00f3n del Peso), m\u00e1ximo registro desde la crisis de Macri (una diferencia a favor con respecto a entonces es que hoy m\u00e1s del 60% del stock est\u00e1 en manos de bancos; no restamos de los c\u00e1lculos los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA sencillamente porque son Pesos fuera del sistema y usarlos ser\u00eda emitir moneda). Los soberanos en Pesos en manos de FCI, medidos al CCL, en m\u00e1ximos desde crisis de Guzm\u00e1n jun-22 (la diferencia es que hoy casi todo es tasa fija). Super\u00e1vits que ayudan a los bonos. El Tesoro Nacional registr\u00f3 en agosto super\u00e1vits primario y financiero de $899.660 MM y $3.531 MM, respectivamente. M\u00e1s all\u00e1 de los buenos resultados, preocupa que los ingresos reales sigan cayendo y que el super\u00e1vit se obtenga exclusivamente por el recorte del gasto. En los primeros 8 meses del a\u00f1o, el resultado primario medido como porcentaje del PBI asciende a 1,5% y el super\u00e1vit financiero a 0,4%. En agosto tambi\u00e9n hubo super\u00e1vit comercial, con USD 1.963 MM, el tercer mejor registro para ese mes desde al menos 1990. Es el noveno mes consecutivo con super\u00e1vit y el saldo acumulado en lo que va del a\u00f1o es de USD 15.169 MM. Blanqueo. Los dep\u00f3sitos en USD de privados crecieron USD 499 MM el martes pasado y es un nuevo r\u00e9cord desde el 19 de mayo. El stock ya supera los USD 22.400 MM, pero no todo se refleja en las Reservas porque parte del incremento de los dep\u00f3sitos en USD ha quedado en las sucursales. Es cuesti\u00f3n de tiempo\u2026 imaginamos que los bancos est\u00e1n esperando a que terminen las salidas que se van a activar los primeros d\u00edas de octubre, dado que se pueden retirar hasta USD100k sin multas. S\u00f3lo el Banco Naci\u00f3n est\u00e1 abriendo 1.000 CERA diaria, por ende solo v\u00eda Naci\u00f3n se est\u00e1n blanqueando USD100 M diarios.Un punto importante es que desde el 14\/8 los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares aumentan USD 3.849 millones, pero de este incremento, 62% se explica en la \u00faltima semana, por lo que no descartamos que en lo que resta del mes ingresen no menos de USD7.000 millones. D\u00f3lar, no encuentra piso. Durante la jornada de ayer, y tal como viene sucediendo en las \u00faltimas semanas, los d\u00f3lares financieros continuaron con una tendencia bajista que no permite visualizar un piso concreto. Ayer cayeron por quinta jornada consecutiva. El d\u00f3lar MEP cay\u00f3 $8,98 (-0,7%) y finaliz\u00f3 en $1.197,74 (brecha con el oficial en 24,3%). Esto representa la menor diferencia en cuatro meses. En tanto, el CCL retrocedi\u00f3 $15,15 (-1,2%) y se ubic\u00f3 en $1.217,96 (spread en 26,4%). En relaci\u00f3n al d\u00f3lar MEP, en una nota publicada en el diario El Cronista se\u00f1alamos: \u201cEl nivel de $1.200 representa un piso s\u00f3lido. Sin embargo, este podr\u00eda superarse si se suman muchas adhesiones al r\u00e9gimen especial del impuesto a los Bienes Personales, contin\u00faan aumentando los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares y el Banco Central sigue esterilizando los pesos generados por la compra de reservas. No obstante, a medida que estos factores pierden fuerza, los d\u00f3lares podr\u00edan regresar a valores entre $1250 y $1300, aline\u00e1ndose m\u00e1s con el d\u00f3lar pasivos monetarios\u201d. Flexibilizaci\u00f3n. Ayer el Gobierno anunci\u00f3 dos modificaciones que facilitan la operatoria con los tipos de cambio burs\u00e1tiles. Por un lado, flexibiliz\u00f3 la limitaci\u00f3n para dar curso y\/o liquidar operaciones de venta de valores negociables con liquidaci\u00f3n en moneda extranjera cuando los clientes mantengan, en moneda extranjera, posiciones tomadoras de cauciones y\/o pases y\/o cualquier tipo de financiamiento a trav\u00e9s de operaciones en el \u00e1mbito del mercado de capitales. Por otro lado, se elimin\u00f3 la necesidad de preaviso de cinco d\u00edas en las operaciones mayores a los $200 millones<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":5110,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-5112","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5112","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=5112"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5112\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5113,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5112\/revisions\/5113"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5110"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=5112"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=5112"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=5112"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}