\uc624\ub298\uc758 \uacbd\uc81c<\/p>\n\n\n\n
Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n
Hoy, la inflaci\u00f3n de abril. \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 en mayo? A las 16 hs el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Censos (INDEC) anunciar\u00e1 el IPC correspondiente al mes de abril. Las proyecciones, tanto del Gobierno como de privados, la ubican nuevamente en descenso y ubic\u00e1ndose en cifras de un d\u00edgito. De acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) se ubicar\u00eda en torno a 9%. En tanto, durante la semana pasada se conoci\u00f3 el dato de la inflaci\u00f3n de abril en CABA: 9,8%. Las mediciones de estudios privados adelantan que se ubicar\u00eda entre 7,7% y 9,5%. Desde Wise Capital proyectamos una inflaci\u00f3n de 8,5% para el mes de abril.<\/p>\n\n\n\n
La inflaci\u00f3n n\u00facleo de abril fue de 5,2% y quiz\u00e1s por la decisi\u00f3n de retrasar el aumento en los servicios p\u00fablicos es que el BCRA estima un incremento en el IPC para mayo de 5,8%. M\u00e1s all\u00e1 de que por la ca\u00edda en la Confianza y en la Actividad Econ\u00f3mica, el Gobierno decida evitar cargar con m\u00e1s gastos a la clase media, la l\u00f3gica indica que se deber\u00edan de tener pisados los precios regulados hasta octubre (o que aumenten poco), para que el IPC y la Inflaci\u00f3n N\u00facleo sean similares. Para darnos una idea, 2024 cerrar\u00eda con una inflaci\u00f3n en 137%<\/p>\n\n\n\n
\u00bfNueva baja de tasas de inter\u00e9s? Se est\u00e1 especulando acerca de una nueva baja en la tasa de pol\u00edtica monetaria. Hay varios factores que indican que se pueda estar dando esta misma semana:<\/p>\n\n\n\n
La publicaci\u00f3n del IPC de abril de hoy, que se espera que sea de un d\u00edgito, sum\u00e1ndole la expectativa de que mayo sea en torno a un 5%-6%.<\/p>\n\n\n\n
La licitaci\u00f3n del tesoro de esta semana, con la finalidad de atraer m\u00e1s pesos y lograr un rollover de la deuda.<\/p>\n\n\n\n
Las bajas tasas de inter\u00e9s que vemos en la cauci\u00f3n (38%, 12 puntos por debajo de la tasa actual) y en la LECAP de octubre (Tasa Fija, la m\u00e1s corta de la curva), que tiene una TNA del 40% (TEA del 49%), indicando entre otras cosas que el mercado ya est\u00e1 poniendo en precios un recorte de tasa.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfC\u00f3mo afecta esto a los fondos? Los de Rescate Inmediato (Money Market) se ver\u00e1n fuertemente afectados por bajas en las tasas de las cuentas remuneradas, y progresivamente a medida que vayan venciendo los plazos fijos, que quedar\u00e1n en tasas en torno al 30%. Es importante recalcar que \u00e9stos tienen un encaje del 15% lo que afecta su rendimiento en una proporci\u00f3n mayor.<\/p>\n\n\n\n
Fondo Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving). El fondo tiene una cartera corta (90 d\u00edas de duration) con una TIR del 68%, principalmente en bonos CER cortos y LECAPS. Una baja de tasas llevar\u00eda a los inversores a posicionarse en estos activos buscando fijar una tasa atractiva, teniendo en cuenta el sendero de desinflaci\u00f3n. Por otro lado el fondo tiene actualmente una posici\u00f3n muy fuerte en pagar\u00e9s burs\u00e1tiles (16,8%) con tasas de devengamiento muy por encima del plazo fijo mayorista, lo cual con el recorte de tasas estar\u00edan devengando con un spread de tasa alt\u00edsimo. Es importante el timing de entrada al fondo para que el impacto que tenga sobre los activos de la cartera pueda reflejarse en los rendimientos de la inversi\u00f3n. Es el Fondo a invertir todo lo corto, sin dudarlo.<\/p>\n\n\n\n
Fondo Adcap Wise Capital Growth. Este fondo que busca emular al CER tiene una TIR del 78% contra una inflaci\u00f3n esperada en los pr\u00f3ximos 12 meses del 56%. Al igual que el Saving tiene una fuerte posici\u00f3n en pagar\u00e9s burs\u00e1tiles (19,59%). La cartera es un poco m\u00e1s larga (120 d\u00edas) y busca arbitrar la curva CER con la finalidad de ganarle a la inflaci\u00f3n futura, ideal para atesorar los pesos en los pr\u00f3ximos 3 meses a medida que la inflaci\u00f3n se va desacelerando.<\/p>\n\n\n\n
Octava revisi\u00f3n, aprobada. Argentina lleg\u00f3 a un acuerdo con el FMI en la octava revisi\u00f3n del programa de facilidades extendidas, y se despeja el panorama para un desembolso de USD800 millones en junio. Un aspecto que menciona este acuerdo es la adopci\u00f3n de una pol\u00edtica cambiaria m\u00e1s flexible, lo que tendr\u00eda como objetivo principal alinear el tipo de cambio con las tasas actuales de mercado y a futuro con la inflaci\u00f3n en su sendero de desaceleraci\u00f3n. Esto nos hace pensar en una posible aceleraci\u00f3n del crawling peg, para volver a tener un tipo de cambio competitivo. Esto le da un atractivo mayor a nuestro fondo de cobertura cambiaria, el Adcap Wise Capital Hedge, ya que de darse esta aceleraci\u00f3n, con el flujo actual y futuro de importaciones el incentivo a ir a buscar tasa es menor.<\/p>\n\n\n\n
Reacci\u00f3n de los bonos. Frente a la aprobaci\u00f3n por parte del FMI de la octava revisi\u00f3n del acuerdo con la Argentina, los bonos soberanos en d\u00f3lares reaccionaron positivamente con subas de hasta 5,1%. Contrariamente, el \u00edndice accionario l\u00edder S&P Merval retrocedi\u00f3 2,2%.<\/p>\n\n\n\n
Alerta en el campo por La Ni\u00f1a. De acuerdo con datos brindados por la Oficina Meteorol\u00f3gica de Australia, \u201cexisten indicios de que este a\u00f1o podr\u00eda formarse un fen\u00f3meno meteorol\u00f3gico de La Ni\u00f1a en el Oc\u00e9ano Pac\u00edfico\u201d. Esto se traducir\u00eda en una nueva sequ\u00eda en el continente americano. El a\u00f1o pasado, la Argentina sufri\u00f3 una de las sequ\u00edas m\u00e1s severas en 60 a\u00f1os y el costo para el pa\u00eds fue de m\u00e1s de USD22.000 millones en exportaciones.<\/p>\n\n\n\n
Contin\u00faa de compras. Durante la rueda de ayer el Banco Central logr\u00f3 acumular USD101 millones y alcanz\u00f3 as\u00ed los USD1.208 millones en lo que va del mes. En tanto, desde la devaluaci\u00f3n de diciembre la entidad monetaria sum\u00f3 USD15.932 millones. Asimismo, el Gobierno da por descontado que el FMI liberar\u00e1 el desembolso de USD800 millones por el cumplimiento de las metas del acuerdo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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M\u00e1s all\u00e1 de que por la ca\u00edda en la Confianza y en la Actividad Econ\u00f3mica, el Gobierno decida evitar cargar con m\u00e1s gastos a la clase media, la l\u00f3gica indica que se deber\u00edan de tener pisados los precios regulados hasta octubre (o que aumenten poco), para que el IPC y la Inflaci\u00f3n N\u00facleo sean similares. Para darnos una idea, 2024 cerrar\u00eda con una inflaci\u00f3n en 137% \u00bfNueva baja de tasas de inter\u00e9s? Se est\u00e1 especulando acerca de una nueva baja en la tasa de pol\u00edtica monetaria. Hay varios factores que indican que se pueda estar dando esta misma semana: La publicaci\u00f3n del IPC de abril de hoy, que se espera que sea de un d\u00edgito, sum\u00e1ndole la expectativa de que mayo sea en torno a un 5%-6%. La licitaci\u00f3n del tesoro de esta semana, con la finalidad de atraer m\u00e1s pesos y lograr un rollover de la deuda. Las bajas tasas de inter\u00e9s que vemos en la cauci\u00f3n (38%, 12 puntos por debajo de la tasa actual) y en la LECAP de octubre (Tasa Fija, la m\u00e1s corta de la curva), que tiene una TNA del 40% (TEA del 49%), indicando entre otras cosas que el mercado ya est\u00e1 poniendo en precios un recorte de tasa. \u00bfC\u00f3mo afecta esto a los fondos? Los de Rescate Inmediato (Money Market) se ver\u00e1n fuertemente afectados por bajas en las tasas de las cuentas remuneradas, y progresivamente a medida que vayan venciendo los plazos fijos, que quedar\u00e1n en tasas en torno al 30%. Es importante recalcar que \u00e9stos tienen un encaje del 15% lo que afecta su rendimiento en una proporci\u00f3n mayor. Fondo Adcap Balanceado X (Wise Capital Saving). El fondo tiene una cartera corta (90 d\u00edas de duration) con una TIR del 68%, principalmente en bonos CER cortos y LECAPS. Una baja de tasas llevar\u00eda a los inversores a posicionarse en estos activos buscando fijar una tasa atractiva, teniendo en cuenta el sendero de desinflaci\u00f3n. Por otro lado el fondo tiene actualmente una posici\u00f3n muy fuerte en pagar\u00e9s burs\u00e1tiles (16,8%) con tasas de devengamiento muy por encima del plazo fijo mayorista, lo cual con el recorte de tasas estar\u00edan devengando con un spread de tasa alt\u00edsimo. Es importante el timing de entrada al fondo para que el impacto que tenga sobre los activos de la cartera pueda reflejarse en los rendimientos de la inversi\u00f3n. Es el Fondo a invertir todo lo corto, sin dudarlo. Fondo Adcap Wise Capital Growth. Este fondo que busca emular al CER tiene una TIR del 78% contra una inflaci\u00f3n esperada en los pr\u00f3ximos 12 meses del 56%. Al igual que el Saving tiene una fuerte posici\u00f3n en pagar\u00e9s burs\u00e1tiles (19,59%). La cartera es un poco m\u00e1s larga (120 d\u00edas) y busca arbitrar la curva CER con la finalidad de ganarle a la inflaci\u00f3n futura, ideal para atesorar los pesos en los pr\u00f3ximos 3 meses a medida que la inflaci\u00f3n se va desacelerando. Octava revisi\u00f3n, aprobada. Argentina lleg\u00f3 a un acuerdo con el FMI en la octava revisi\u00f3n del programa de facilidades extendidas, y se despeja el panorama para un desembolso de USD800 millones en junio. Un aspecto que menciona este acuerdo es la adopci\u00f3n de una pol\u00edtica cambiaria m\u00e1s flexible, lo que tendr\u00eda como objetivo principal alinear el tipo de cambio con las tasas actuales de mercado y a futuro con la inflaci\u00f3n en su sendero de desaceleraci\u00f3n. Esto nos hace pensar en una posible aceleraci\u00f3n del crawling peg, para volver a tener un tipo de cambio competitivo. Esto le da un atractivo mayor a nuestro fondo de cobertura cambiaria, el Adcap Wise Capital Hedge, ya que de darse esta aceleraci\u00f3n, con el flujo actual y futuro de importaciones el incentivo a ir a buscar tasa es menor. Reacci\u00f3n de los bonos. Frente a la aprobaci\u00f3n por parte del FMI de la octava revisi\u00f3n del acuerdo con la Argentina, los bonos soberanos en d\u00f3lares reaccionaron positivamente con subas de hasta 5,1%. Contrariamente, el \u00edndice accionario l\u00edder S&P Merval retrocedi\u00f3 2,2%. Alerta en el campo por La Ni\u00f1a. De acuerdo con datos brindados por la Oficina Meteorol\u00f3gica de Australia, \u201cexisten indicios de que este a\u00f1o podr\u00eda formarse un fen\u00f3meno meteorol\u00f3gico de La Ni\u00f1a en el Oc\u00e9ano Pac\u00edfico\u201d. Esto se traducir\u00eda en una nueva sequ\u00eda en el continente americano. El a\u00f1o pasado, la Argentina sufri\u00f3 una de las sequ\u00edas m\u00e1s severas en 60 a\u00f1os y el costo para el pa\u00eds fue de m\u00e1s de USD22.000 millones en exportaciones. Contin\u00faa de compras. Durante la rueda de ayer el Banco Central logr\u00f3 acumular USD101 millones y alcanz\u00f3 as\u00ed los USD1.208 millones en lo que va del mes. En tanto, desde la devaluaci\u00f3n de diciembre la entidad monetaria sum\u00f3 USD15.932 millones. 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