{"id":20253,"date":"2026-10-19T14:21:25","date_gmt":"2026-10-19T17:21:25","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=20253"},"modified":"2026-10-19T14:21:27","modified_gmt":"2026-10-19T17:21:27","slug":"noticias-economicas-2-lo-que-dejo-la-semana-y-lo-que-viene-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=20253","title":{"rendered":"[Noticias econ\u00f3micas 2] Lo que dej\u00f3 la semana y lo que viene"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"238\" height=\"180\" src=\"https:\/\/hanin.org.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/download-3.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-20212\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lo que dej\u00f3 la semana y lo que viene.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00a0 \u00a0*El BCRA aceler\u00f3 la compra de d\u00f3lares:* el Banco Central adquiri\u00f3 u$s<br>\u00a0 \u00a0574 millones entre martes y jueves y acumul\u00f3 u$s 914 millones en diez<br>\u00a0 \u00a0ruedas de octubre, casi el doble que durante todo septiembre. IEB, SBS y<br>\u00a0 \u00a01816 vinculan las compras con la liquidaci\u00f3n de emisiones corporativas y<br>\u00a0 \u00a0provinciales. Todav\u00eda quedar\u00edan unos u$s 4.600 millones pendientes de<br>\u00a0 \u00a0liquidaci\u00f3n, lo que podr\u00eda sostener el ingreso de divisas durante el cuarto<br>\u00a0 \u00a0trimestre.<br>\u00a0 \u00a0<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*El Tesoro logr\u00f3 extender los vencimientos de deuda m\u00e1s all\u00e1 de 2027:*<br>&nbsp; &nbsp;Finanzas coloc\u00f3 $6,61 billones y alcanz\u00f3 un rollover de 136%. El 59% de lo<br>&nbsp; &nbsp;adjudicado correspondi\u00f3 a instrumentos que vencen durante el pr\u00f3ximo<br>&nbsp; &nbsp;mandato presidencial, sin pagar un premio respecto del mercado secundario.<br>&nbsp; &nbsp;Sin embargo, Facimex y 1816 advierten que las recompras de deuda del Tesoro<br>&nbsp; &nbsp;obligan a matizar la lectura sobre la absorci\u00f3n de pesos.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*La Argentina volvi\u00f3 a registrar super\u00e1vit fiscal y Goldman Sachs<br>&nbsp; &nbsp;destac\u00f3 la disciplina del gasto*: el Sector P\u00fablico Nacional cerr\u00f3<br>&nbsp; &nbsp;septiembre con un super\u00e1vit primario de $1,43 billones y un resultado<br>&nbsp; &nbsp;financiero positivo de $977.000 millones. Seg\u00fan *Goldman Sachs*, los<br>&nbsp; &nbsp;ingresos aumentaron 36,5% interanual, por encima de la inflaci\u00f3n del 33,4%,<br>&nbsp; &nbsp;mientras que el gasto creci\u00f3 31,6%. En los primeros nueve meses del a\u00f1o, el<br>&nbsp; &nbsp;super\u00e1vit primario acumul\u00f3 1,2% del PBI y el financiero alcanz\u00f3 0,3%. El<br>&nbsp; &nbsp;banco considera que las cuentas p\u00fablicas avanzan en l\u00ednea con el programa<br>&nbsp; &nbsp;del FMI, aunque advierte que los ingresos todav\u00eda acumulan una ca\u00edda real<br>&nbsp; &nbsp;del 3,5% en 2026.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*La inflaci\u00f3n de septiembre fue de 1,9%, pero persisten las presiones*:<br>&nbsp; &nbsp;el IPC qued\u00f3 en l\u00ednea con el REM y la inflaci\u00f3n n\u00facleo descendi\u00f3 a 1,7%,<br>&nbsp; &nbsp;acumulando cinco meses por debajo del 2%. *Morgan Stanley* destac\u00f3 que<br>&nbsp; &nbsp;los precios regulados aumentaron 2,3%, impulsados por tarifas y medicina<br>&nbsp; &nbsp;prepaga. PPI e IEB advierten que los aumentos de la carne, los servicios y<br>&nbsp; &nbsp;los combustibles podr\u00edan establecer un piso para la inflaci\u00f3n de los<br>&nbsp; &nbsp;pr\u00f3ximos meses. La desaceleraci\u00f3n de la n\u00facleo, sin embargo, podr\u00eda<br>&nbsp; &nbsp;favorecer una recuperaci\u00f3n gradual del salario real y el consumo.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Los d\u00f3lares de 2027 quedaron bajo la lupa:* Banco Comafi analiz\u00f3 los<br>&nbsp; &nbsp;u$s 125.000 millones mencionados por el Gobierno y estim\u00f3 que los recursos<br>&nbsp; &nbsp;inmediatamente disponibles rondan los u$s 35.000 millones, de los cuales<br>&nbsp; &nbsp;aproximadamente u$s 14.000 millones ya tienen destino. El principal desaf\u00edo<br>&nbsp; &nbsp;ser\u00e1 fortalecer las reservas sin generar una presi\u00f3n excesiva sobre la<br>&nbsp; &nbsp;liquidez en pesos. Facimex considera que acelerar las compras de d\u00f3lares<br>&nbsp; &nbsp;ayudar\u00eda a despejar las dudas sobre el programa financiero.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Wall Street comienza a mirar las elecciones de 2027: *despu\u00e9s de<br>&nbsp; &nbsp;reunirse con fondos internacionales, Galicia Research se\u00f1al\u00f3 que los<br>&nbsp; &nbsp;inversores mantienen una postura cautelosa sobre la Argentina. Las dudas<br>&nbsp; &nbsp;pasan por la continuidad del programa econ\u00f3mico, las reservas y la<br>&nbsp; &nbsp;posibilidad de que la recuperaci\u00f3n llegue a los sectores que generan<br>&nbsp; &nbsp;empleo. Ante un resultado electoral adverso para el oficialismo, algunos<br>&nbsp; &nbsp;fondos ubican los bonos soberanos largos entre 40 y 50 centavos por d\u00f3lar.<br>&nbsp; &nbsp;El riesgo pa\u00eds termin\u00f3 la semana en 641 puntos b\u00e1sicos.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*La actividad econ\u00f3mica sigue sin reaccionar de manera uniforme:* Balanz<br>&nbsp; &nbsp;recort\u00f3 su proyecci\u00f3n de crecimiento para 2026 del 2,5% al 1,8%, como<br>&nbsp; &nbsp;consecuencia de la debilidad del ingreso disponible, las pol\u00edticas fiscal y<br>&nbsp; &nbsp;monetaria contractivas y el limitado impacto de los sectores exportadores<br>&nbsp; &nbsp;sobre el resto de la econom\u00eda. El empleo asalariado privado acumula 14<br>&nbsp; &nbsp;meses de ca\u00edda. *Goldman Sachs* proyecta que el EMAE de agosto, que se<br>&nbsp; &nbsp;conocer\u00e1 el mi\u00e9rcoles 21 de octubre, registrar\u00e1 una contracci\u00f3n de 0,3%<br>&nbsp; &nbsp;mensual y de 2,9% interanual.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*La morosidad bancaria muestra se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n*, pero las<br>&nbsp; &nbsp;familias siguen bajo presi\u00f3n: Morgan Stanley identific\u00f3 indicios de<br>&nbsp; &nbsp;estabilizaci\u00f3n en los pr\u00e9stamos en situaci\u00f3n irregular, con una tasa de<br>&nbsp; &nbsp;morosidad del sector privado de 7,7% en julio, aunque entre los hogares<br>&nbsp; &nbsp;todav\u00eda se ubicaba cerca del 13%. El banco considera que la desaceleraci\u00f3n<br>&nbsp; &nbsp;de la inflaci\u00f3n y una eventual recuperaci\u00f3n de los salarios reales podr\u00edan<br>&nbsp; &nbsp;mejorar la capacidad de pago y reactivar el cr\u00e9dito. Sin embargo, advierte<br>&nbsp; &nbsp;que la normalizaci\u00f3n ser\u00e1 lenta y desigual, en un contexto de consumo y<br>&nbsp; &nbsp;confianza todav\u00eda d\u00e9biles.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*La demanda de cobertura cambiaria volvi\u00f3 a crecer: *el diferencial<br>&nbsp; &nbsp;entre el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n y el MEP alcanz\u00f3 niveles de entre<br>&nbsp; &nbsp;5,3% y 5,4%, m\u00e1ximos desde la unificaci\u00f3n cambiaria de abril de 2024, seg\u00fan<br>&nbsp; &nbsp;IEB y Comafi. Esta diferencia refleja una mayor preferencia por mantener<br>&nbsp; &nbsp;d\u00f3lares fuera del sistema financiero local, en un contexto de incertidumbre<br>&nbsp; &nbsp;pol\u00edtica y financiera.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Los bonos argentinos muestran oportunidades, pero los analistas<br>&nbsp; &nbsp;recomiendan selectividad:* Facimex prioriza Bonares frente a Globales<br>&nbsp; &nbsp;por los elevados diferenciales entre legislaciones, mientras que SBS<br>&nbsp; &nbsp;favorece los GD35 y GD41 para perfiles m\u00e1s agresivos. En pesos, las<br>&nbsp; &nbsp;estrategias se concentran en Lecap cortas, instrumentos CER y bonos<br>&nbsp; &nbsp;vinculados a la tasa TAMAR. La liquidez seguir\u00e1 siendo determinante para<br>&nbsp; &nbsp;definir el atractivo de cada alternativa.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*JP Morgan vuelve a encontrar oportunidades en los bonos corporativos de<br>&nbsp; &nbsp;Am\u00e9rica Latina*: despu\u00e9s de las ventas provocadas por la volatilidad de<br>&nbsp; &nbsp;las tasas estadounidenses, el banco aument\u00f3 su exposici\u00f3n a emisores de<br>&nbsp; &nbsp;mayor calidad crediticia en los sectores financiero, minero y energ\u00e9tico.<br>&nbsp; &nbsp;Los rendimientos de los bonos corporativos latinoamericanos superaron el<br>&nbsp; &nbsp;7%, unos 35 puntos b\u00e1sicos por encima del promedio de cinco a\u00f1os, mientras<br>&nbsp; &nbsp;que el spread del \u00edndice CEMBI LatAm se ampli\u00f3 desde 183 hasta<br>&nbsp; &nbsp;aproximadamente 210 puntos b\u00e1sicos. JP Morgan considera que la correcci\u00f3n<br>&nbsp; &nbsp;abri\u00f3 oportunidades, aunque recomienda privilegiar compa\u00f1\u00edas con balances<br>&nbsp; &nbsp;s\u00f3lidos y generaci\u00f3n positiva de caja.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Telecom Argentina acord\u00f3 vender activos a Metrotel por u$s 450<br>&nbsp; &nbsp;millones:* JP Morgan inform\u00f3 que el directorio de Telecom aprob\u00f3 la<br>&nbsp; &nbsp;transferencia de carteras de clientes m\u00f3viles y de internet residencial a<br>&nbsp; &nbsp;CPS Comunicaciones, propietaria de Metrotel, despu\u00e9s de que el Tribunal de<br>&nbsp; &nbsp;Defensa de la Competencia autorizara al comprador. La operaci\u00f3n incluye<br>&nbsp; &nbsp;derechos de uso de espectro, infraestructura de redes y determinados<br>&nbsp; &nbsp;acuerdos operativos, adem\u00e1s de una licencia transitoria para utilizar la<br>&nbsp; &nbsp;marca Tuenti. El precio de u$s 450 millones, m\u00e1s impuestos aplicables, se<br>&nbsp; &nbsp;abonar\u00e1 en cuotas.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*La inflaci\u00f3n estadounidense volvi\u00f3 a complicar las perspectivas de<br>&nbsp; &nbsp;tasas*: el \u00edndice de precios al consumidor de septiembre avanz\u00f3 0,6%<br>&nbsp; &nbsp;mensual y 3,7% interanual, mientras que la inflaci\u00f3n n\u00facleo sorprendi\u00f3 al<br>&nbsp; &nbsp;alza. Seg\u00fan los informes, la probabilidad asignada por el mercado a una<br>&nbsp; &nbsp;suba de tasas de la Reserva Federal en octubre alcanz\u00f3 el 52%. Este<br>&nbsp; &nbsp;escenario de tasas elevadas durante m\u00e1s tiempo representa una presi\u00f3n<br>&nbsp; &nbsp;adicional para los activos emergentes.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Los grandes bancos de Wall Street presentaron resultados s\u00f3lidos:* JP<br>&nbsp; &nbsp;Morgan, Wells Fargo, Bank of America y Citigroup reportaron un tercer<br>&nbsp; &nbsp;trimestre favorable, seg\u00fan Grupo SBS. Sin embargo, las tasas de inter\u00e9s de<br>&nbsp; &nbsp;largo plazo siguen generando p\u00e9rdidas no realizadas en sus carteras de<br>&nbsp; &nbsp;bonos. El mercado ahora eval\u00faa cu\u00e1nto puede sostenerse la rentabilidad del<br>&nbsp; &nbsp;sector si la Fed mantiene una pol\u00edtica monetaria restrictiva.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*La inteligencia artificial sigue impulsando el negocio de los<br>&nbsp; &nbsp;semiconductores: *TSMC inform\u00f3 ingresos por u$s 46.720 millones durante<br>&nbsp; &nbsp;el tercer trimestre, un crecimiento interanual de 41,2%, impulsado por la<br>&nbsp; &nbsp;demanda de procesos de fabricaci\u00f3n avanzados. La computaci\u00f3n de alto<br>&nbsp; &nbsp;rendimiento explic\u00f3 el 68% de la facturaci\u00f3n. No obstante, el margen<br>&nbsp; &nbsp;operativo retrocedi\u00f3 1,6 puntos porcentuales, hasta 58,7%, por los costos<br>&nbsp; &nbsp;iniciales de producci\u00f3n en tecnolog\u00eda de 2 nan\u00f3metros.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Brasil llega a una elecci\u00f3n presidencial cada vez m\u00e1s ajustada:*<br>&nbsp; &nbsp;Goldman Sachs advirti\u00f3 que la ventaja de Fl\u00e1vio Bolsonaro sobre Lula se<br>&nbsp; &nbsp;redujo significativamente de cara al balotaje del 25 de octubre. Las<br>&nbsp; &nbsp;primeras encuestas posteriores a la primera vuelta mostraban una diferencia<br>&nbsp; &nbsp;de entre cuatro y cinco puntos, pero varios de los relevamientos m\u00e1s<br>&nbsp; &nbsp;recientes la ubican entre cero y dos puntos. Los mercados de predicci\u00f3n<br>&nbsp; &nbsp;todav\u00eda favorecen a Bolsonaro, aunque con una ventaja menor. El banco<br>&nbsp; &nbsp;considera que los debates, la movilizaci\u00f3n electoral y la participaci\u00f3n de<br>&nbsp; &nbsp;quienes se abstuvieron en la primera vuelta ser\u00e1n determinantes para<br>&nbsp; &nbsp;definir el resultado.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Brasil aprob\u00f3 una reducci\u00f3n de la jornada laboral que podr\u00eda presionar<br>&nbsp; &nbsp;la inflaci\u00f3n*: el Senado brasile\u00f1o aprob\u00f3 una reforma constitucional<br>&nbsp; &nbsp;para reducir la jornada m\u00e1xima de 44 a 40 horas semanales y terminar con el<br>&nbsp; &nbsp;esquema de seis d\u00edas de trabajo por uno de descanso. La implementaci\u00f3n ser\u00e1<br>&nbsp; &nbsp;gradual entre 2026 y 2027 y alcanzar\u00e1 a unos 15 millones de trabajadores.<br>&nbsp; &nbsp;JP Morgan advierte que el aumento de los costos laborales podr\u00eda complicar<br>&nbsp; &nbsp;la desinflaci\u00f3n, con un impacto potencial de hasta un punto porcentual<br>&nbsp; &nbsp;sobre los precios acumulado en dos a\u00f1os, especialmente en actividades<br>&nbsp; &nbsp;intensivas en mano de obra.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Bitcoin vuelve a poner a prueba los u$s 80.000 y crece el riesgo de una<br>&nbsp; &nbsp;ca\u00edda mayor:* el mercado de criptomonedas termina la semana en rojo, con<br>&nbsp; &nbsp;una capitalizaci\u00f3n total cercana a u$s 2,69 billones, tras perder unos u$s<br>&nbsp; &nbsp;45.610 millones en una jornada, equivalente a una ca\u00edda del 1,67%. Bitcoin<br>&nbsp; &nbsp;logr\u00f3 recuperarse despu\u00e9s de perforar los u$s 80.000, pero el rebote<br>&nbsp; &nbsp;todav\u00eda muestra se\u00f1ales de fragilidad: la liquidez sigue siendo reducida,<br>&nbsp; &nbsp;los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n retroceden y los flujos hacia los ETF no<br>&nbsp; &nbsp;muestran una recuperaci\u00f3n contundente. Los compradores defendieron ese<br>&nbsp; &nbsp;nivel psicol\u00f3gico, aunque sin generar suficiente impulso para confirmar un<br>&nbsp; &nbsp;cambio de tendencia. Si Bitcoin vuelve a perder los u$s 80.000, podr\u00eda<br>&nbsp; &nbsp;abrirse un escenario de correcci\u00f3n gradual hacia la zona de u$s 70.000,<br>&nbsp; &nbsp;acompa\u00f1ado por una etapa de consolidaci\u00f3n y menor apetito por el riesgo. En<br>&nbsp; &nbsp;ese contexto, la atenci\u00f3n estar\u00e1 puesta en la capacidad del mercado para<br>&nbsp; &nbsp;recuperar volumen, atraer nuevos capitales y sostener los principales<br>&nbsp; &nbsp;soportes antes de validar una recuperaci\u00f3n m\u00e1s consistente.<br>&nbsp; &nbsp;&#8211;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&nbsp; &nbsp;*Lo que viene:* la agenda econ\u00f3mica de la pr\u00f3xima semana estar\u00e1 marcada<br>&nbsp; &nbsp;por publicaciones clave del INDEC y el BCRA. El lunes 19 se conocer\u00e1n los<br>&nbsp; &nbsp;datos del Intercambio Comercial Argentino (ICA) de septiembre, mientras que<br>&nbsp; &nbsp;el martes 20 se difundir\u00e1n las encuestas de tendencia para supermercados,<br>&nbsp; &nbsp;mayoristas e industria manufacturera, con expectativas para el \u00faltimo<br>&nbsp; &nbsp;trimestre del a\u00f1o. El mi\u00e9rcoles 21 ser\u00e1 una jornada importante, con la<br>&nbsp; &nbsp;publicaci\u00f3n del Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) de agosto,<br>&nbsp; &nbsp;para el cual Goldman Sachs proyecta una ca\u00edda de 0,3% mensual y de 2,9%<br>&nbsp; &nbsp;interanual, junto con el \u00cdndice de Salarios del mismo mes. Finalmente, el<br>&nbsp; &nbsp;jueves 22 se conocer\u00e1n los indicadores de actividad en supermercados,<br>&nbsp; &nbsp;mayoristas y centros de compras de agosto, mientras que el BCRA publicar\u00e1<br>&nbsp; &nbsp;la Encuesta de Condiciones Crediticias, en un contexto de elevada morosidad<br>&nbsp; &nbsp;y recuperaci\u00f3n desigual del financiamiento.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Lo que dej\u00f3 la semana y lo que viene. \u00a0 \u00a0*El BCRA aceler\u00f3 la compra de d\u00f3lares:* el Banco Central adquiri\u00f3 u$s\u00a0 \u00a0574 millones entre martes y jueves y acumul\u00f3 u$s 914 millones en diez\u00a0 \u00a0ruedas de octubre, casi el doble que durante todo septiembre. IEB, SBS y\u00a0 \u00a01816 vinculan las compras con la liquidaci\u00f3n de emisiones corporativas y\u00a0 \u00a0provinciales. Todav\u00eda quedar\u00edan unos u$s 4.600 millones pendientes de\u00a0 \u00a0liquidaci\u00f3n, lo que podr\u00eda sostener el ingreso de divisas durante el cuarto\u00a0 \u00a0trimestre.\u00a0 \u00a0 &nbsp; &nbsp;*El Tesoro logr\u00f3 extender los vencimientos de deuda m\u00e1s all\u00e1 de 2027:*&nbsp; &nbsp;Finanzas coloc\u00f3 $6,61 billones y alcanz\u00f3 un rollover de 136%. El 59% de lo&nbsp; &nbsp;adjudicado correspondi\u00f3 a instrumentos que vencen durante el pr\u00f3ximo&nbsp; &nbsp;mandato presidencial, sin pagar un premio respecto del mercado secundario.&nbsp; &nbsp;Sin embargo, Facimex y 1816 advierten que las recompras de deuda del Tesoro&nbsp; &nbsp;obligan a matizar la lectura sobre la absorci\u00f3n de pesos.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*La Argentina volvi\u00f3 a registrar super\u00e1vit fiscal y Goldman Sachs&nbsp; &nbsp;destac\u00f3 la disciplina del gasto*: el Sector P\u00fablico Nacional cerr\u00f3&nbsp; &nbsp;septiembre con un super\u00e1vit primario de $1,43 billones y un resultado&nbsp; &nbsp;financiero positivo de $977.000 millones. Seg\u00fan *Goldman Sachs*, los&nbsp; &nbsp;ingresos aumentaron 36,5% interanual, por encima de la inflaci\u00f3n del 33,4%,&nbsp; &nbsp;mientras que el gasto creci\u00f3 31,6%. En los primeros nueve meses del a\u00f1o, el&nbsp; &nbsp;super\u00e1vit primario acumul\u00f3 1,2% del PBI y el financiero alcanz\u00f3 0,3%. El&nbsp; &nbsp;banco considera que las cuentas p\u00fablicas avanzan en l\u00ednea con el programa&nbsp; &nbsp;del FMI, aunque advierte que los ingresos todav\u00eda acumulan una ca\u00edda real&nbsp; &nbsp;del 3,5% en 2026.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*La inflaci\u00f3n de septiembre fue de 1,9%, pero persisten las presiones*:&nbsp; &nbsp;el IPC qued\u00f3 en l\u00ednea con el REM y la inflaci\u00f3n n\u00facleo descendi\u00f3 a 1,7%,&nbsp; &nbsp;acumulando cinco meses por debajo del 2%. *Morgan Stanley* destac\u00f3 que&nbsp; &nbsp;los precios regulados aumentaron 2,3%, impulsados por tarifas y medicina&nbsp; &nbsp;prepaga. PPI e IEB advierten que los aumentos de la carne, los servicios y&nbsp; &nbsp;los combustibles podr\u00edan establecer un piso para la inflaci\u00f3n de los&nbsp; &nbsp;pr\u00f3ximos meses. La desaceleraci\u00f3n de la n\u00facleo, sin embargo, podr\u00eda&nbsp; &nbsp;favorecer una recuperaci\u00f3n gradual del salario real y el consumo.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*Los d\u00f3lares de 2027 quedaron bajo la lupa:* Banco Comafi analiz\u00f3 los&nbsp; &nbsp;u$s 125.000 millones mencionados por el Gobierno y estim\u00f3 que los recursos&nbsp; &nbsp;inmediatamente disponibles rondan los u$s 35.000 millones, de los cuales&nbsp; &nbsp;aproximadamente u$s 14.000 millones ya tienen destino. El principal desaf\u00edo&nbsp; &nbsp;ser\u00e1 fortalecer las reservas sin generar una presi\u00f3n excesiva sobre la&nbsp; &nbsp;liquidez en pesos. Facimex considera que acelerar las compras de d\u00f3lares&nbsp; &nbsp;ayudar\u00eda a despejar las dudas sobre el programa financiero.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*Wall Street comienza a mirar las elecciones de 2027: *despu\u00e9s de&nbsp; &nbsp;reunirse con fondos internacionales, Galicia Research se\u00f1al\u00f3 que los&nbsp; &nbsp;inversores mantienen una postura cautelosa sobre la Argentina. Las dudas&nbsp; &nbsp;pasan por la continuidad del programa econ\u00f3mico, las reservas y la&nbsp; &nbsp;posibilidad de que la recuperaci\u00f3n llegue a los sectores que generan&nbsp; &nbsp;empleo. Ante un resultado electoral adverso para el oficialismo, algunos&nbsp; &nbsp;fondos ubican los bonos soberanos largos entre 40 y 50 centavos por d\u00f3lar.&nbsp; &nbsp;El riesgo pa\u00eds termin\u00f3 la semana en 641 puntos b\u00e1sicos.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*La actividad econ\u00f3mica sigue sin reaccionar de manera uniforme:* Balanz&nbsp; &nbsp;recort\u00f3 su proyecci\u00f3n de crecimiento para 2026 del 2,5% al 1,8%, como&nbsp; &nbsp;consecuencia de la debilidad del ingreso disponible, las pol\u00edticas fiscal y&nbsp; &nbsp;monetaria contractivas y el limitado impacto de los sectores exportadores&nbsp; &nbsp;sobre el resto de la econom\u00eda. El empleo asalariado privado acumula 14&nbsp; &nbsp;meses de ca\u00edda. *Goldman Sachs* proyecta que el EMAE de agosto, que se&nbsp; &nbsp;conocer\u00e1 el mi\u00e9rcoles 21 de octubre, registrar\u00e1 una contracci\u00f3n de 0,3%&nbsp; &nbsp;mensual y de 2,9% interanual.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*La morosidad bancaria muestra se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n*, pero las&nbsp; &nbsp;familias siguen bajo presi\u00f3n: Morgan Stanley identific\u00f3 indicios de&nbsp; &nbsp;estabilizaci\u00f3n en los pr\u00e9stamos en situaci\u00f3n irregular, con una tasa de&nbsp; &nbsp;morosidad del sector privado de 7,7% en julio, aunque entre los hogares&nbsp; &nbsp;todav\u00eda se ubicaba cerca del 13%. El banco considera que la desaceleraci\u00f3n&nbsp; &nbsp;de la inflaci\u00f3n y una eventual recuperaci\u00f3n de los salarios reales podr\u00edan&nbsp; &nbsp;mejorar la capacidad de pago y reactivar el cr\u00e9dito. Sin embargo, advierte&nbsp; &nbsp;que la normalizaci\u00f3n ser\u00e1 lenta y desigual, en un contexto de consumo y&nbsp; &nbsp;confianza todav\u00eda d\u00e9biles.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*La demanda de cobertura cambiaria volvi\u00f3 a crecer: *el diferencial&nbsp; &nbsp;entre el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n y el MEP alcanz\u00f3 niveles de entre&nbsp; &nbsp;5,3% y 5,4%, m\u00e1ximos desde la unificaci\u00f3n cambiaria de abril de 2024, seg\u00fan&nbsp; &nbsp;IEB y Comafi. Esta diferencia refleja una mayor preferencia por mantener&nbsp; &nbsp;d\u00f3lares fuera del sistema financiero local, en un contexto de incertidumbre&nbsp; &nbsp;pol\u00edtica y financiera.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*Los bonos argentinos muestran oportunidades, pero los analistas&nbsp; &nbsp;recomiendan selectividad:* Facimex prioriza Bonares frente a Globales&nbsp; &nbsp;por los elevados diferenciales entre legislaciones, mientras que SBS&nbsp; &nbsp;favorece los GD35 y GD41 para perfiles m\u00e1s agresivos. En pesos, las&nbsp; &nbsp;estrategias se concentran en Lecap cortas, instrumentos CER y bonos&nbsp; &nbsp;vinculados a la tasa TAMAR. La liquidez seguir\u00e1 siendo determinante para&nbsp; &nbsp;definir el atractivo de cada alternativa.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*JP Morgan vuelve a encontrar oportunidades en los bonos corporativos de&nbsp; &nbsp;Am\u00e9rica Latina*: despu\u00e9s de las ventas provocadas por la volatilidad de&nbsp; &nbsp;las tasas estadounidenses, el banco aument\u00f3 su exposici\u00f3n a emisores de&nbsp; &nbsp;mayor calidad crediticia en los sectores financiero, minero y energ\u00e9tico.&nbsp; &nbsp;Los rendimientos de los bonos corporativos latinoamericanos superaron el&nbsp; &nbsp;7%, unos 35 puntos b\u00e1sicos por encima del promedio de cinco a\u00f1os, mientras&nbsp; &nbsp;que el spread del \u00edndice CEMBI LatAm se ampli\u00f3 desde 183 hasta&nbsp; &nbsp;aproximadamente 210 puntos b\u00e1sicos. JP Morgan considera que la correcci\u00f3n&nbsp; &nbsp;abri\u00f3 oportunidades, aunque recomienda privilegiar compa\u00f1\u00edas con balances&nbsp; &nbsp;s\u00f3lidos y generaci\u00f3n positiva de caja.&nbsp; &nbsp;&#8211; &nbsp; &nbsp;*Telecom Argentina acord\u00f3 vender activos a Metrotel por u$s 450&nbsp; &nbsp;millones:* JP Morgan inform\u00f3 que el directorio de Telecom aprob\u00f3 la&nbsp; &nbsp;transferencia de carteras de clientes m\u00f3viles y de internet residencial a&nbsp; &nbsp;CPS Comunicaciones, propietaria de Metrotel, despu\u00e9s de que el Tribunal de&nbsp; &nbsp;Defensa de la Competencia autorizara al comprador. 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