{"id":13732,"date":"2026-07-24T17:47:52","date_gmt":"2026-07-24T20:47:52","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=13732"},"modified":"2026-07-24T17:47:53","modified_gmt":"2026-07-24T20:47:53","slug":"noticias-economicas-1-ortodoxia-o-pragmatismo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=13732","title":{"rendered":"[Noticias econ\u00f3micas 1] \u00bfOrtodoxia o pragmatismo?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El dise\u00f1o y funcionamiento espec\u00edficos del *Presupuesto de la Naci\u00f3n*, el
desarrollo del *Programa Financiero* derivado del mismo y las pol\u00edticas
implementadas desde el* Banco Central* y su armonizaci\u00f3n constituyen
elementos b\u00e1sicos para sustentar un conjunto de acciones que dinamicen y
estabilicen la econom\u00eda. El ensamble de los actores arriba mencionados no
solo otorga mayor resiliencia a la econom\u00eda ante alteraciones adversas,
controlables o no, sino que tambi\u00e9n contribuye a* transformar la historia
local de recurrente detracci\u00f3n* de recursos monetarios en un aporte
positivo al desarrollo. Alcanzar este objetivo requiere reconocer las
dificultades que se manifiestan en la* implementaci\u00f3n de las pol\u00edticas* y
la importancia de sostener su funcionamiento a lo largo del tiempo.<\/p>\n\n\n\n

A partir de un *Presupuesto sostenible*, marcado por ingresos y gastos
compatibles con el progreso econ\u00f3mico y social, se puede estructurar un
Programa Financiero que abre y *habilita el uso de fuentes de fondos
adecuados*. Con ello se atienden *vencimientos de deuda*
*
y erogaciones de capital*. Ello se complementar\u00eda con un Banco Central
centrado en preservar el valor de la moneda y contribuir a la* estabilidad
financiera*, actuando como corrector de desv\u00edos de ese objetivo y facilitar
la profundidad de mercados financieros locales.<\/p>\n\n\n\n

La fortaleza de los elementos de cada uno de los componentes y su ensamble
funcional conforman una maquinaria que, demostrando su efectividad,
permitir\u00e1 *aumentar los recursos disponibles* para *el pa\u00eds*
.
En este contexto no solo se evitan los efectos negativos de una* salida de
capitales*, sino que tambi\u00e9n se logran mayores ingresos y oportunidades
para las personas, en un ambiente de *estabilidad de precios*.<\/p>\n\n\n\n

*Las iniciativas recientes*<\/p>\n\n\n\n

Observamos que en las \u00faltimas semanas *el Gobierno*
*
lanz\u00f3 algunas iniciativas* que apuntan en el sentido se\u00f1alado. Ellas
indican un estado de trabajos en progreso que todav\u00eda deben completarse.
Los mismos, aunque se apoyan en lineamientos \u201cortodoxos\u201d, se insertan en
una pr\u00e1ctica marcada por ciertas *decisiones sustentadas en el pragmatismo*.
Se podr\u00eda decir que en las iniciativas se conjugan licencias que se toman
en una transici\u00f3n hacia las reglas de juego m\u00e1s permanentes a las que se
buscar\u00eda llegar. En este sentido, interpretamos que se trata de un trabajo
en evoluci\u00f3n, con aproximaciones sucesivas por prueba y error en algunos
aspectos, como ser:<\/p>\n\n\n\n

*Materia Presupuestaria:* La concientizaci\u00f3n sobre la importancia de *evitar
desequilibrios fiscales* es un avance. As\u00ed, hubo progresos en la
racionalizaci\u00f3n del *gasto y su regularizaci\u00f3n*. Adem\u00e1s, se implementaron
mejoras en criterios aplicables a *ingresos tributarios*
,
aunque falta bastante para contar con un sistema que sea competitivo y
evite asimetr\u00edas entre contribuyentes. Asimismo, ser\u00eda interesante poder
implementar la mec\u00e1nica institucional prevista en el sistema republicano.
Esto es, mediante una* ley aprobada por el Congreso* se determina la
asignaci\u00f3n de las partidas de gastos y luego, el *Poder Ejecutivo* se
encarga de su implementaci\u00f3n. Recientemente, se ha se\u00f1alado que se propicia
la posibilidad de *\u201ccerrar la Administraci\u00f3n\u201d* mientras, en la pr\u00e1ctica se
aplican mecanismos existentes que otorgan gran flexibilidad al Ejecutivo
para ampliar y reasignar partidas y se hace uso creciente de
interpretaciones contables sobre apropiaci\u00f3n de *pagos de servicios de
deuda* para diferenciarlos de los intereses corrientes.<\/p>\n\n\n\n

*Programa Financiero:* Que el gobierno mostrara las fuentes de financiaci\u00f3n
que se prev\u00e9 para atender los servicios de la *deuda en moneda extranjera*
sirvi\u00f3 como gu\u00eda en la materia. Resultar\u00eda particularmente \u00fatil que se
explicite el origen de los pesos que se utilizar\u00edan para la adquisici\u00f3n de
los d\u00f3lares necesarios para *afrontar los servicios de la deuda* en esa
moneda. Complementar esa presentaci\u00f3n se\u00f1alando los objetivos y formas a
dedicar para los vencimientos de la deuda en moneda local ser\u00eda un avance
importante. *Los montos en pesos involucrados son muy superiores a los de
d\u00f3lares*.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n, es deseable establecer un sendero que permita disminuir la
proporci\u00f3n de deuda privilegiada, especialmente con el *FMI*, por razones
varias que van desde mantener la capacidad de acceso en momentos adversos y
la obtenci\u00f3n de mejores t\u00e9rminos en el *mercado de capitales *hasta tener
una mayor autonom\u00eda en la toma de decisiones econ\u00f3mica. En general, otro
importante objetivo ser\u00eda *reducir la proporci\u00f3n de la deuda* denominada en
moneda extranjera.<\/p>\n\n\n\n

*BCRA:* Durante el curso de este a\u00f1o se nota un *manejo monetario y
cambiario* notablemente m\u00e1s prudente del BCRA que en 2025. Ello result\u00f3 en
una *disminuci\u00f3n de la volatilidad* de la tasa de inter\u00e9s y los tipos de
cambio. Aunque contin\u00faa habiendo ciertos *movimientos de dolarizaci\u00f3n* de
portafolios, en el agregado se registr\u00f3 menor salida de capitales. Ello
tuvo efectos positivos en la demanda de dinero y en la *desaceleraci\u00f3n de
la inflaci\u00f3n*.<\/p>\n\n\n\n

El debate sobre la* Carta Org\u00e1nica del BCRA* representa un avance. Es
importante remontar el pasado de Argentina caracterizado por actuar de
manera distinta a lo instrumentado en leyes que regulan su accionar.
Incluso en la actualidad es dif\u00edcil decir que el BCRA tiene autonom\u00eda para
actuar para lograr lo que ser\u00eda su *misi\u00f3n espec\u00edfica*.<\/p>\n\n\n\n

La relaci\u00f3n entre los tres actores: Valorando los progresos logrados desde
un *punto de partida* caracterizada por una confusi\u00f3n en las misiones
espec\u00edficas y las relaciones entre cada uno de estos actores, a\u00fan hoy
cuesta identificar n\u00edtidamente el rol de cada uno en su interacci\u00f3n.
Asimismo, se nota el uso (potencial o no) de instrumentos que plantean
cuestiones de *consistencia *no aclaradas; por ejemplo, la transferencia de
utilidades del BCRA, que se generan mayormente por la *depreciaci\u00f3n del
peso*, que se acreditan en la *cuenta del Tesoro *en ese organismo
aumentando los dep\u00f3sitos que luego pueden utilizados para pagos diversos,
incluyendo compra de d\u00f3lares.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El dise\u00f1o y funcionamiento espec\u00edficos del *Presupuesto de la Naci\u00f3n*, eldesarrollo del *Programa Financiero* derivado del mismo y las pol\u00edticasimplementadas desde el* Banco Central* y su armonizaci\u00f3n constituyenelementos b\u00e1sicos para sustentar un conjunto de acciones que dinamicen yestabilicen la econom\u00eda. El ensamble de los actores arriba mencionados nosolo otorga mayor resiliencia a la econom\u00eda ante alteraciones adversas,controlables o no, sino que tambi\u00e9n contribuye a* transformar la historialocal de recurrente detracci\u00f3n* de recursos monetarios en un aportepositivo al desarrollo. Alcanzar este objetivo requiere reconocer lasdificultades que se manifiestan en la* implementaci\u00f3n de las pol\u00edticas* yla importancia de sostener su funcionamiento a lo largo del tiempo. A partir de un *Presupuesto sostenible*, marcado por ingresos y gastoscompatibles con el progreso econ\u00f3mico y social, se puede estructurar unPrograma Financiero que abre y *habilita el uso de fuentes de fondosadecuados*. Con ello se atienden *vencimientos de deuda**y erogaciones de capital*. Ello se complementar\u00eda con un Banco Centralcentrado en preservar el valor de la moneda y contribuir a la* estabilidadfinanciera*, actuando como corrector de desv\u00edos de ese objetivo y facilitarla profundidad de mercados financieros locales. La fortaleza de los elementos de cada uno de los componentes y su ensamblefuncional conforman una maquinaria que, demostrando su efectividad,permitir\u00e1 *aumentar los recursos disponibles* para *el pa\u00eds*.En este contexto no solo se evitan los efectos negativos de una* salida decapitales*, sino que tambi\u00e9n se logran mayores ingresos y oportunidadespara las personas, en un ambiente de *estabilidad de precios*. *Las iniciativas recientes* Observamos que en las \u00faltimas semanas *el Gobierno**lanz\u00f3 algunas iniciativas* que apuntan en el sentido se\u00f1alado. Ellasindican un estado de trabajos en progreso que todav\u00eda deben completarse.Los mismos, aunque se apoyan en lineamientos \u201cortodoxos\u201d, se insertan enuna pr\u00e1ctica marcada por ciertas *decisiones sustentadas en el pragmatismo*.Se podr\u00eda decir que en las iniciativas se conjugan licencias que se tomanen una transici\u00f3n hacia las reglas de juego m\u00e1s permanentes a las que sebuscar\u00eda llegar. En este sentido, interpretamos que se trata de un trabajoen evoluci\u00f3n, con aproximaciones sucesivas por prueba y error en algunosaspectos, como ser: *Materia Presupuestaria:* La concientizaci\u00f3n sobre la importancia de *evitardesequilibrios fiscales* es un avance. As\u00ed, hubo progresos en laracionalizaci\u00f3n del *gasto y su regularizaci\u00f3n*. Adem\u00e1s, se implementaronmejoras en criterios aplicables a *ingresos tributarios*,aunque falta bastante para contar con un sistema que sea competitivo yevite asimetr\u00edas entre contribuyentes. Asimismo, ser\u00eda interesante poderimplementar la mec\u00e1nica institucional prevista en el sistema republicano.Esto es, mediante una* ley aprobada por el Congreso* se determina laasignaci\u00f3n de las partidas de gastos y luego, el *Poder Ejecutivo* seencarga de su implementaci\u00f3n. Recientemente, se ha se\u00f1alado que se propiciala posibilidad de *\u201ccerrar la Administraci\u00f3n\u201d* mientras, en la pr\u00e1ctica seaplican mecanismos existentes que otorgan gran flexibilidad al Ejecutivopara ampliar y reasignar partidas y se hace uso creciente deinterpretaciones contables sobre apropiaci\u00f3n de *pagos de servicios dedeuda* para diferenciarlos de los intereses corrientes. *Programa Financiero:* Que el gobierno mostrara las fuentes de financiaci\u00f3nque se prev\u00e9 para atender los servicios de la *deuda en moneda extranjera*sirvi\u00f3 como gu\u00eda en la materia. Resultar\u00eda particularmente \u00fatil que seexplicite el origen de los pesos que se utilizar\u00edan para la adquisici\u00f3n delos d\u00f3lares necesarios para *afrontar los servicios de la deuda* en esamoneda. Complementar esa presentaci\u00f3n se\u00f1alando los objetivos y formas adedicar para los vencimientos de la deuda en moneda local ser\u00eda un avanceimportante. *Los montos en pesos involucrados son muy superiores a los ded\u00f3lares*. Tambi\u00e9n, es deseable establecer un sendero que permita disminuir laproporci\u00f3n de deuda privilegiada, especialmente con el *FMI*, por razonesvarias que van desde mantener la capacidad de acceso en momentos adversos yla obtenci\u00f3n de mejores t\u00e9rminos en el *mercado de capitales *hasta teneruna mayor autonom\u00eda en la toma de decisiones econ\u00f3mica. En general, otroimportante objetivo ser\u00eda *reducir la proporci\u00f3n de la deuda* denominada enmoneda extranjera. *BCRA:* Durante el curso de este a\u00f1o se nota un *manejo monetario ycambiario* notablemente m\u00e1s prudente del BCRA que en 2025. Ello result\u00f3 enuna *disminuci\u00f3n de la volatilidad* de la tasa de inter\u00e9s y los tipos decambio. Aunque contin\u00faa habiendo ciertos *movimientos de dolarizaci\u00f3n* deportafolios, en el agregado se registr\u00f3 menor salida de capitales. Ellotuvo efectos positivos en la demanda de dinero y en la *desaceleraci\u00f3n dela inflaci\u00f3n*. El debate sobre la* Carta Org\u00e1nica del BCRA* representa un avance. Esimportante remontar el pasado de Argentina caracterizado por actuar demanera distinta a lo instrumentado en leyes que regulan su accionar.Incluso en la actualidad es dif\u00edcil decir que el BCRA tiene autonom\u00eda paraactuar para lograr lo que ser\u00eda su *misi\u00f3n espec\u00edfica*. La relaci\u00f3n entre los tres actores: Valorando los progresos logrados desdeun *punto de partida* caracterizada por una confusi\u00f3n en las misionesespec\u00edficas y las relaciones entre cada uno de estos actores, a\u00fan hoycuesta identificar n\u00edtidamente el rol de cada uno en su interacci\u00f3n.Asimismo, se nota el uso (potencial o no) de instrumentos que planteancuestiones de *consistencia *no aclaradas; por ejemplo, la transferencia deutilidades del BCRA, que se generan mayormente por la *depreciaci\u00f3n delpeso*, que se acreditan en la *cuenta del Tesoro *en ese organismoaumentando los dep\u00f3sitos que luego pueden utilizados para pagos diversos,incluyendo compra de d\u00f3lares.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":13730,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-13732","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13732","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=13732"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13732\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13733,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13732\/revisions\/13733"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/13730"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=13732"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=13732"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=13732"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}