{"id":13513,"date":"2026-07-13T15:16:33","date_gmt":"2026-07-13T18:16:33","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=13513"},"modified":"2026-07-13T15:16:34","modified_gmt":"2026-07-13T18:16:34","slug":"las-claves-de-hoy13-de-julio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=13513","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(13 de Julio)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Prueba de fuego para los bonos soberanos: el destino de los d\u00f3lares<\/p>\n\n\n\n

La City porte\u00f1a entra en una etapa de definiciones. Luego de que el Tesoro
completara el desembolso de US$ 2.500 millones por los vencimientos de
deuda, las cuentas de los inversores ya reflejan un fuerte ingreso de
divisas. La gran inc\u00f3gnita que desvela al mercado es el destino de estos
fondos: \u00bfvolver\u00e1n a apostar por el riesgo soberano o elegir\u00e1n la
dolarizaci\u00f3n para resguardarse en el exterior? Aunque las \u00faltimas ruedas
mostraron n\u00fameros en rojo para los activos locales, los especialistas
restan dramatismo y explican que la baja responde \u00fanicamente al corte de
cup\u00f3n. Por eso, el foco no est\u00e1 puesto en los movimientos del d\u00eda a d\u00eda,
sino en el comportamiento de mediano plazo. Las decisiones de cartera que
se consoliden en las pr\u00f3ximas jornadas ser\u00e1n el term\u00f3metro real del
mercado. De su capacidad para retener esos d\u00f3lares depender\u00e1 la estabilidad
de la renta fija y el verdadero voto de confianza a la estrategia
financiera oficial.<\/p>\n\n\n\n

Mercados en alza y desinflaci\u00f3n: el plan oficial frente al desaf\u00edo de
volver al cr\u00e9dito externo<\/p>\n\n\n\n

El optimismo inversor se consolida en la City. Con el riesgo pa\u00eds al borde
de perforar los 400 puntos y subas mayores al 8% en Wall Street, los
activos locales festejan la hoja de ruta financiera de Luis Caputo para
2026-2027, la cual descarta la necesidad de financiamiento externo para
cubrir los USD25.000 millones de vencimientos del pr\u00f3ximo a\u00f1o. A esto se
suma el cumplimiento del pago de USD4.200 millones en Bonares, el proyecto
para prohibir por ley la emisi\u00f3n monetaria para financiar al Tesoro y la
expectativa de que la inflaci\u00f3n nacional de junio perfore el 2% mensual por
primera vez en el a\u00f1o. Esta compresi\u00f3n de tasas acerca a Argentina a los
niveles de pa\u00edses con nota “B-“, reabriendo la posibilidad de emitir deuda
internacional tras ocho a\u00f1os de exclusi\u00f3n. Aunque el Gobierno busca un
pr\u00e9stamo garantizado por organismos multilaterales, el objetivo final es
colocar bonos sin colaterales para aliviar la exigencia sobre el programa
financiero y acelerar la acumulaci\u00f3n de reservas del Banco Central. Lograr
este acceso evitar\u00e1 tensiones cambiarias en las reservas de cara al a\u00f1o
electoral. Mientras la macroeconom\u00eda se ordena, el foco oficial se traslada
a la econom\u00eda real: tras un piso recesivo, la industria, la construcci\u00f3n y
el comercio empiezan a mostrar rebotes mensuales que, junto a la
recuperaci\u00f3n del salario real iniciada en abril, apuntalan las proyecciones
de crecimiento hacia un 3% para este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

En una nota publicada en TN<\/p>\n\n\n\n

se\u00f1alamos: \u201cEl mercado est\u00e1 poniendo mayor foco en los vaivenes pol\u00edticos
que en los econ\u00f3micos. El riesgo pa\u00eds puede perforar los 400 puntos b\u00e1sicos
de manera puntual, pero ser\u00e1 dif\u00edcil que logre sostenerse por debajo de ese
nivel mientras persista la incertidumbre electoral\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Las reservas del BCRA resisten el impacto de un fuerte pago de deuda<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central experiment\u00f3 el pasado mi\u00e9rcoles un retroceso en sus
reservas brutas, las cuales se ubicaron en USD48.722 millones tras una
ca\u00edda diaria superior a los USD800 millones. Este movimiento interrumpi\u00f3 la
racha del d\u00eda previo, cuando las arcas de la autoridad monetaria hab\u00edan
alcanzado un r\u00e9cord para la actual administraci\u00f3n de USD49.536 millones. La
contracci\u00f3n respondi\u00f3 principalmente a los giros por m\u00e1s de USD2.500
millones destinados a los tenedores de bonos Globales, sumado a una
devaluaci\u00f3n contable de los activos que componen el respaldo del organismo.
A pesar de la magnitud de los compromisos cancelados, el impacto final
sobre el balance de la entidad fue sustancialmente menor al esperado. Esto
se debi\u00f3 a una estrategia de compensaci\u00f3n financiera: el Gobierno nacional
oficializ\u00f3 el ingreso de USD3.200 millones provenientes de entidades
multilaterales de cr\u00e9dito. Estos recursos frescos, articulados por el
Ministerio de Econom\u00eda para el segundo tramo del a\u00f1o, sirvieron de
amortiguador frente a los vencimientos, mientras que la rueda cambiaria
arroj\u00f3 un saldo comprador minoritario de USD34 millones.<\/p>\n\n\n\n

El REM anticipa un d\u00f3lar que superar\u00eda los $1.670 a fin de a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n

El mercado recalibra sus proyecciones y prev\u00e9 una aceleraci\u00f3n en la
depreciaci\u00f3n del peso. Seg\u00fan el Relevamiento de Expectativas de Mercado
(REM) de junio, elaborado por el Banco Central en base al consenso de 44
consultoras y bancos, el tipo de cambio oficial mayorista iniciar\u00e1 el
segundo semestre con una marcada tendencia alcista, estim\u00e1ndose un valor
promedio de $1.482 para julio. La evoluci\u00f3n prevista muestra una suba
escalonada que llevar\u00e1 la divisa a $1.513 en agosto, $1.548 en septiembre,
$1.589 en octubre y $1.621 en noviembre, hasta alcanzar los $1.673 en
diciembre, lo que representar\u00eda un incremento interanual del 15,5%. Para
los analistas con mayor precisi\u00f3n hist\u00f3rica (el “Top 10”), el cierre anual
se ubicar\u00eda en un nivel algo inferior, coincidiendo con la previsi\u00f3n de
noviembre de $1.621. Sin embargo, la perspectiva de mediano plazo
profundiza la devaluaci\u00f3n: el consenso proyecta un d\u00f3lar de $1.805 para
junio de 2027 y anticipa que quebrar\u00e1 la barrera de los dos mil pesos en
diciembre de ese a\u00f1o, situ\u00e1ndose en $2.018. Esta correcci\u00f3n cambiaria
coexistir\u00e1 con un frente externo superavitario, donde el mercado proyecta
exportaciones por USD100.000 millones e importaciones por USD76.400
millones, consolidando un saldo comercial positivo de USD23.600 millones
para el cierre del ejercicio actual.<\/p>\n\n\n\n

El dilema de la Fed<\/p>\n\n\n\n

Las minutas de la Fed exponen una profunda grieta ante el rumbo monetario.
Aunque se prev\u00e9 menor inflaci\u00f3n, el mercado de bonos desaf\u00eda la calma
oficial con un alza en los rendimientos del Tesoro. Esta presi\u00f3n sobre las
tasas, lejos de reflejar temor al costo de vida, surge del incremento en
los tipos de inter\u00e9s reales. El motor detr\u00e1s de este fen\u00f3meno es la
revoluci\u00f3n de la inteligencia artificial, cuya enorme demanda de
financiamiento presiona las tasas globales. As\u00ed, la euforia tecnol\u00f3gica
eleva de forma constante la tasa natural de equilibrio, complicando la
estrategia de control econ\u00f3mico de Kevin Warsh en un mercado con
rendimientos permanentemente altos.<\/p>\n\n\n\n

Calma en los mercados ante las tensiones en Ormuz<\/p>\n\n\n\n

Pese a las amenazas de Trump y la revocaci\u00f3n de concesiones a Ir\u00e1n, los
mercados financieros descartan un regreso a la guerra abierta. El petr\u00f3leo
Brent apenas subi\u00f3 un 5% y la bolsa neoyorquina cerr\u00f3 la semana en alza,
mostrando que los inversores ven los recientes ataques como incidentes
aislados y no como una ofensiva continuada. El pacto provisional de junio
buscaba reabrir el estrecho de Ormuz para evitar un colapso econ\u00f3mico, pero
dej\u00f3 vac\u00edos legales sobre el cobro de peajes que los pa\u00edses ribere\u00f1os
exigen. Aunque Washington busca imponer una ruta libre de la tutela iran\u00ed,
el libre tr\u00e1nsito comercial es inviable. Bloquear la zona no solucionar\u00eda
nada a largo plazo por el poder de sabotaje de Ir\u00e1n, por lo que Wall Street
anticipa que se terminar\u00e1 negociando un acuerdo de pago de servicios.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de Hoy Prueba de fuego para los bonos soberanos: el destino de los d\u00f3lares La City porte\u00f1a entra en una etapa de definiciones. Luego de que el Tesorocompletara el desembolso de US$ 2.500 millones por los vencimientos dedeuda, las cuentas de los inversores ya reflejan un fuerte ingreso dedivisas. La gran inc\u00f3gnita que desvela al mercado es el destino de estosfondos: \u00bfvolver\u00e1n a apostar por el riesgo soberano o elegir\u00e1n ladolarizaci\u00f3n para resguardarse en el exterior? Aunque las \u00faltimas ruedasmostraron n\u00fameros en rojo para los activos locales, los especialistasrestan dramatismo y explican que la baja responde \u00fanicamente al corte decup\u00f3n. Por eso, el foco no est\u00e1 puesto en los movimientos del d\u00eda a d\u00eda,sino en el comportamiento de mediano plazo. Las decisiones de cartera quese consoliden en las pr\u00f3ximas jornadas ser\u00e1n el term\u00f3metro real delmercado. De su capacidad para retener esos d\u00f3lares depender\u00e1 la estabilidadde la renta fija y el verdadero voto de confianza a la estrategiafinanciera oficial. Mercados en alza y desinflaci\u00f3n: el plan oficial frente al desaf\u00edo devolver al cr\u00e9dito externo El optimismo inversor se consolida en la City. Con el riesgo pa\u00eds al bordede perforar los 400 puntos y subas mayores al 8% en Wall Street, losactivos locales festejan la hoja de ruta financiera de Luis Caputo para2026-2027, la cual descarta la necesidad de financiamiento externo paracubrir los USD25.000 millones de vencimientos del pr\u00f3ximo a\u00f1o. A esto sesuma el cumplimiento del pago de USD4.200 millones en Bonares, el proyectopara prohibir por ley la emisi\u00f3n monetaria para financiar al Tesoro y laexpectativa de que la inflaci\u00f3n nacional de junio perfore el 2% mensual porprimera vez en el a\u00f1o. Esta compresi\u00f3n de tasas acerca a Argentina a losniveles de pa\u00edses con nota “B-“, reabriendo la posibilidad de emitir deudainternacional tras ocho a\u00f1os de exclusi\u00f3n. Aunque el Gobierno busca unpr\u00e9stamo garantizado por organismos multilaterales, el objetivo final escolocar bonos sin colaterales para aliviar la exigencia sobre el programafinanciero y acelerar la acumulaci\u00f3n de reservas del Banco Central. Lograreste acceso evitar\u00e1 tensiones cambiarias en las reservas de cara al a\u00f1oelectoral. Mientras la macroeconom\u00eda se ordena, el foco oficial se trasladaa la econom\u00eda real: tras un piso recesivo, la industria, la construcci\u00f3n yel comercio empiezan a mostrar rebotes mensuales que, junto a larecuperaci\u00f3n del salario real iniciada en abril, apuntalan las proyeccionesde crecimiento hacia un 3% para este a\u00f1o. En una nota publicada en TN se\u00f1alamos: \u201cEl mercado est\u00e1 poniendo mayor foco en los vaivenes pol\u00edticosque en los econ\u00f3micos. El riesgo pa\u00eds puede perforar los 400 puntos b\u00e1sicosde manera puntual, pero ser\u00e1 dif\u00edcil que logre sostenerse por debajo de esenivel mientras persista la incertidumbre electoral\u201d. Las reservas del BCRA resisten el impacto de un fuerte pago de deuda El Banco Central experiment\u00f3 el pasado mi\u00e9rcoles un retroceso en susreservas brutas, las cuales se ubicaron en USD48.722 millones tras unaca\u00edda diaria superior a los USD800 millones. Este movimiento interrumpi\u00f3 laracha del d\u00eda previo, cuando las arcas de la autoridad monetaria hab\u00edanalcanzado un r\u00e9cord para la actual administraci\u00f3n de USD49.536 millones. Lacontracci\u00f3n respondi\u00f3 principalmente a los giros por m\u00e1s de USD2.500millones destinados a los tenedores de bonos Globales, sumado a unadevaluaci\u00f3n contable de los activos que componen el respaldo del organismo.A pesar de la magnitud de los compromisos cancelados, el impacto finalsobre el balance de la entidad fue sustancialmente menor al esperado. Estose debi\u00f3 a una estrategia de compensaci\u00f3n financiera: el Gobierno nacionaloficializ\u00f3 el ingreso de USD3.200 millones provenientes de entidadesmultilaterales de cr\u00e9dito. Estos recursos frescos, articulados por elMinisterio de Econom\u00eda para el segundo tramo del a\u00f1o, sirvieron deamortiguador frente a los vencimientos, mientras que la rueda cambiariaarroj\u00f3 un saldo comprador minoritario de USD34 millones. El REM anticipa un d\u00f3lar que superar\u00eda los $1.670 a fin de a\u00f1o El mercado recalibra sus proyecciones y prev\u00e9 una aceleraci\u00f3n en ladepreciaci\u00f3n del peso. Seg\u00fan el Relevamiento de Expectativas de Mercado(REM) de junio, elaborado por el Banco Central en base al consenso de 44consultoras y bancos, el tipo de cambio oficial mayorista iniciar\u00e1 elsegundo semestre con una marcada tendencia alcista, estim\u00e1ndose un valorpromedio de $1.482 para julio. La evoluci\u00f3n prevista muestra una subaescalonada que llevar\u00e1 la divisa a $1.513 en agosto, $1.548 en septiembre,$1.589 en octubre y $1.621 en noviembre, hasta alcanzar los $1.673 endiciembre, lo que representar\u00eda un incremento interanual del 15,5%. Paralos analistas con mayor precisi\u00f3n hist\u00f3rica (el “Top 10”), el cierre anualse ubicar\u00eda en un nivel algo inferior, coincidiendo con la previsi\u00f3n denoviembre de $1.621. Sin embargo, la perspectiva de mediano plazoprofundiza la devaluaci\u00f3n: el consenso proyecta un d\u00f3lar de $1.805 parajunio de 2027 y anticipa que quebrar\u00e1 la barrera de los dos mil pesos endiciembre de ese a\u00f1o, situ\u00e1ndose en $2.018. Esta correcci\u00f3n cambiariacoexistir\u00e1 con un frente externo superavitario, donde el mercado proyectaexportaciones por USD100.000 millones e importaciones por USD76.400millones, consolidando un saldo comercial positivo de USD23.600 millonespara el cierre del ejercicio actual. El dilema de la Fed Las minutas de la Fed exponen una profunda grieta ante el rumbo monetario.Aunque se prev\u00e9 menor inflaci\u00f3n, el mercado de bonos desaf\u00eda la calmaoficial con un alza en los rendimientos del Tesoro. Esta presi\u00f3n sobre lastasas, lejos de reflejar temor al costo de vida, surge del incremento enlos tipos de inter\u00e9s reales. El motor detr\u00e1s de este fen\u00f3meno es larevoluci\u00f3n de la inteligencia artificial, cuya enorme demanda definanciamiento presiona las tasas globales. As\u00ed, la euforia tecnol\u00f3gicaeleva de forma constante la tasa natural de equilibrio, complicando laestrategia de control econ\u00f3mico de Kevin Warsh en un mercado conrendimientos permanentemente altos. Calma en los mercados ante las tensiones en Ormuz Pese a las amenazas de Trump y la revocaci\u00f3n de concesiones a Ir\u00e1n, losmercados financieros descartan un regreso a la guerra abierta. El petr\u00f3leoBrent apenas subi\u00f3 un 5% y la bolsa neoyorquina cerr\u00f3 la semana en alza,mostrando que los inversores ven los recientes ataques como incidentesaislados y no como una ofensiva continuada. El pacto provisional de juniobuscaba reabrir el estrecho de Ormuz para evitar un colapso econ\u00f3mico, perodej\u00f3 vac\u00edos legales sobre el cobro de peajes que los pa\u00edses ribere\u00f1osexigen. Aunque Washington busca imponer una ruta<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":13511,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-13513","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13513","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=13513"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13513\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13514,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13513\/revisions\/13514"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/13511"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=13513"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=13513"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=13513"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}