{"id":13081,"date":"2026-06-13T12:57:07","date_gmt":"2026-06-13T15:57:07","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=13081"},"modified":"2026-06-13T12:57:09","modified_gmt":"2026-06-13T15:57:09","slug":"noticias-economicas-movimientos-de-la-base-monetaria-reflejan-las-decisiones-de-politica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=13081","title":{"rendered":"[Noticias econ\u00f3micas] Movimientos de la base monetaria reflejan las decisiones de pol\u00edtica"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

*Movimientos de la base monetaria reflejan las decisiones de pol\u00edtica   *<\/p>\n\n\n\n

Entre el resultado de la elecci\u00f3n de oct-25 y el 18-mar-26 la base
monetaria se contrajo 16,9% en t\u00e9rminos reales, reflejando el desarme de un
sesgo muy contractivo que tuvo la pol\u00edtica monetaria previo a esa elecci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Recordando que la base monetaria se compone del circulante en poder del
p\u00fablico -ARS 23,9 billones seg\u00fan datos al 3-jun-, el circulante en
entidades -ARS 2,01 billones- y el efectivo m\u00ednimo que los bancos tienen en
el BCRA en concepto de integraci\u00f3n de liquidez -ARS 16,3 billones-, la
contracci\u00f3n de 16,9% se explica por una ca\u00edda de 33,2% real en el efectivo
m\u00ednimo -por readecuaci\u00f3n del efectivo m\u00ednimo- y por una reducci\u00f3n del
circulante de 4,6% real.<\/p>\n\n\n\n

La baja del efectivo m\u00ednimo regulatorio sirve para que los bancos tengan
m\u00e1s liquidez para prestar -al sector privado y al p\u00fablico- y para que baje
la tasa de inter\u00e9s. El objetivo principal fue deshacer el proceso previo de
fuerte contracci\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n\n\n

Pero, desde el 18-mar comienza a advertirse el efecto de ese cambio en la
pol\u00edtica monetaria, que se adapta para generar una mayor disponibilidad de
cr\u00e9dito, aunque sin dejar de tener en cuenta su impacto sobre las
fluctuaciones de precios. Entre esa fecha y el 3-jun la base monetaria
aument\u00f3 5,8% en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n\n\n\n

Esa expansi\u00f3n representa un aumento nominal de la base monetaria de ARS
2,67 billones en el per\u00edodo. Entre los principales factores que explican
esa variaci\u00f3n destacamos:<\/p>\n\n\n\n

  –<\/p>\n\n\n\n

  Expansi\u00f3n por compra de divisas: el BCRA hizo compras al sector privado
  por el equivalente a ARS 9,18 billones.<\/p>\n\n\n\n

  –<\/p>\n\n\n\n

  Contracci\u00f3n por venta de divisas: el BCRA vendi\u00f3 divisas al sector
  p\u00fablico por ARS 2,53 billones para efectuar pagos de vencimientos en moneda
  extranjera.<\/p>\n\n\n\n

  –<\/p>\n\n\n\n

  Contracci\u00f3n por otras operaciones del Tesoro: tom\u00f3 deuda en el mercado
  por encima de los vencimientos del per\u00edodo por ARS 1,39 billones, excedente
  que deposit\u00f3 en la cuenta que tiene en el BCRA.<\/p>\n\n\n\n

  –<\/p>\n\n\n\n

  Contracci\u00f3n por operaciones de esterilizaci\u00f3n del BCRA por ARS 2,58
  billones en el per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n

Cabe se\u00f1alar que la transferencia del Tesoro al BCRA de las utilidades
contables del ejercicio 2025 por ARS 24,4 billones en may-26 no tuvo
impacto monetario porque se deposit\u00f3 directamente en la cuenta que el
Tesoro tiene en el BCRA1.<\/p>\n\n\n\n

En el contexto de fuerte oferta cambiaria del per\u00edodo, adecuaci\u00f3n de
expectativas de devaluaci\u00f3n, aun cuando existe el desaf\u00edo de sostener el
proceso de desinflaci\u00f3n, y de adecuaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, las
tasas de inter\u00e9s se estabilizaron en niveles menores en t\u00e9rminos nominales
que las vigentes durante los meses previos.<\/p>\n\n\n\n

Comparando el promedio mensual de distintas tasas de jun-26 con el promedio
de mar-26 las bajas son importantes. La tasa de la rueda simult\u00e1nea,
actualmente en niveles de 19% TNA, est\u00e1 331 pbs por debajo del promedio de
mar-26, mientras que la TAMAR es 663 pbs inferior -en valores de 22% TNA-.<\/p>\n\n\n\n

En ese contexto, la tasa activa por adelantos en cuenta a empresas cay\u00f3 747
pbs, ubic\u00e1ndose en niveles de 25,1% TNA, mientras que la de pr\u00e9stamos
personales, afectada por un relativamente alto nivel de mora, apenas ajust\u00f3
42 pbs -en el orden del 68,6% TNA- La diferencia entre las velocidades del
ajuste de las tasas se asocia al plazo promedio de uno y otro tipo de
financiaci\u00f3n; los adelantos en cuenta a empresas relejan r\u00e1pidamente la
variaci\u00f3n en el costo de fondeo porque esa financiaci\u00f3n es a un plazo de
entre 1-7 d\u00edas. En el caso de los pr\u00e9stamos personales, se tarda mucho m\u00e1s
en reflejarse porque es una financiaci\u00f3n a plazos mucho m\u00e1s largos.<\/p>\n\n\n\n

En s\u00edntesis, la recuperaci\u00f3n de la base monetaria desde mediados de marzo,
con un tipo de cambio estable y una tasa de inflaci\u00f3n descendente, refleja
un proceso de recomposici\u00f3n gradual de la demanda de dinero.<\/p>\n\n\n\n

1- El stock de los dep\u00f3sitos en pesos que el Tesoro tiene en el BCRA
asciende a ARS 12,55 billones. Como dato adicional, tambi\u00e9n tiene dep\u00f3sitos
en d\u00f3lares en el BCRA por USD 2.930 millones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

*Movimientos de la base monetaria reflejan las decisiones de pol\u00edtica   * Entre el resultado de la elecci\u00f3n de oct-25 y el 18-mar-26 la basemonetaria se contrajo 16,9% en t\u00e9rminos reales, reflejando el desarme de unsesgo muy contractivo que tuvo la pol\u00edtica monetaria previo a esa elecci\u00f3n. Recordando que la base monetaria se compone del circulante en poder delp\u00fablico -ARS 23,9 billones seg\u00fan datos al 3-jun-, el circulante enentidades -ARS 2,01 billones- y el efectivo m\u00ednimo que los bancos tienen enel BCRA en concepto de integraci\u00f3n de liquidez -ARS 16,3 billones-, lacontracci\u00f3n de 16,9% se explica por una ca\u00edda de 33,2% real en el efectivom\u00ednimo -por readecuaci\u00f3n del efectivo m\u00ednimo- y por una reducci\u00f3n delcirculante de 4,6% real. La baja del efectivo m\u00ednimo regulatorio sirve para que los bancos tenganm\u00e1s liquidez para prestar -al sector privado y al p\u00fablico- y para que bajela tasa de inter\u00e9s. El objetivo principal fue deshacer el proceso previo defuerte contracci\u00f3n monetaria. Pero, desde el 18-mar comienza a advertirse el efecto de ese cambio en lapol\u00edtica monetaria, que se adapta para generar una mayor disponibilidad decr\u00e9dito, aunque sin dejar de tener en cuenta su impacto sobre lasfluctuaciones de precios. Entre esa fecha y el 3-jun la base monetariaaument\u00f3 5,8% en t\u00e9rminos reales. Esa expansi\u00f3n representa un aumento nominal de la base monetaria de ARS2,67 billones en el per\u00edodo. Entre los principales factores que explicanesa variaci\u00f3n destacamos:   –   Expansi\u00f3n por compra de divisas: el BCRA hizo compras al sector privado  por el equivalente a ARS 9,18 billones.   –   Contracci\u00f3n por venta de divisas: el BCRA vendi\u00f3 divisas al sector  p\u00fablico por ARS 2,53 billones para efectuar pagos de vencimientos en moneda  extranjera.   –   Contracci\u00f3n por otras operaciones del Tesoro: tom\u00f3 deuda en el mercado  por encima de los vencimientos del per\u00edodo por ARS 1,39 billones, excedente  que deposit\u00f3 en la cuenta que tiene en el BCRA.   –   Contracci\u00f3n por operaciones de esterilizaci\u00f3n del BCRA por ARS 2,58  billones en el per\u00edodo. Cabe se\u00f1alar que la transferencia del Tesoro al BCRA de las utilidadescontables del ejercicio 2025 por ARS 24,4 billones en may-26 no tuvoimpacto monetario porque se deposit\u00f3 directamente en la cuenta que elTesoro tiene en el BCRA1. En el contexto de fuerte oferta cambiaria del per\u00edodo, adecuaci\u00f3n deexpectativas de devaluaci\u00f3n, aun cuando existe el desaf\u00edo de sostener elproceso de desinflaci\u00f3n, y de adecuaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, lastasas de inter\u00e9s se estabilizaron en niveles menores en t\u00e9rminos nominalesque las vigentes durante los meses previos. Comparando el promedio mensual de distintas tasas de jun-26 con el promediode mar-26 las bajas son importantes. La tasa de la rueda simult\u00e1nea,actualmente en niveles de 19% TNA, est\u00e1 331 pbs por debajo del promedio demar-26, mientras que la TAMAR es 663 pbs inferior -en valores de 22% TNA-. En ese contexto, la tasa activa por adelantos en cuenta a empresas cay\u00f3 747pbs, ubic\u00e1ndose en niveles de 25,1% TNA, mientras que la de pr\u00e9stamospersonales, afectada por un relativamente alto nivel de mora, apenas ajust\u00f342 pbs -en el orden del 68,6% TNA- La diferencia entre las velocidades delajuste de las tasas se asocia al plazo promedio de uno y otro tipo definanciaci\u00f3n; los adelantos en cuenta a empresas relejan r\u00e1pidamente lavariaci\u00f3n en el costo de fondeo porque esa financiaci\u00f3n es a un plazo deentre 1-7 d\u00edas. En el caso de los pr\u00e9stamos personales, se tarda mucho m\u00e1sen reflejarse porque es una financiaci\u00f3n a plazos mucho m\u00e1s largos. En s\u00edntesis, la recuperaci\u00f3n de la base monetaria desde mediados de marzo,con un tipo de cambio estable y una tasa de inflaci\u00f3n descendente, reflejaun proceso de recomposici\u00f3n gradual de la demanda de dinero. 1- El stock de los dep\u00f3sitos en pesos que el Tesoro tiene en el BCRAasciende a ARS 12,55 billones. Como dato adicional, tambi\u00e9n tiene dep\u00f3sitosen d\u00f3lares en el BCRA por USD 2.930 millones.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":13079,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-13081","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13081","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=13081"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13081\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13082,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13081\/revisions\/13082"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/13079"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=13081"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=13081"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=13081"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}