{"id":12329,"date":"2026-04-18T12:33:40","date_gmt":"2026-04-18T15:33:40","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=12329"},"modified":"2026-04-18T12:33:42","modified_gmt":"2026-04-18T15:33:42","slug":"noticias-economicas-3-nota-semanal-tandem-bcra-tesoro-mantiene-la-prudencia-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=12329","title":{"rendered":"[Noticias econ\u00f3micas 3] Nota Semanal Tandem BCRA- Tesoro mantiene la prudencia monetaria"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

*T\u00e1ndem BCRA-Tesoro mantiene la prudencia monetaria*<\/p>\n\n\n\n

Desde principios de a\u00f1o el BCRA lleva compradas divisas al sector privado
por m\u00e1s de USD 5.000 millones, el equivalente a una expansi\u00f3n monetaria de
ARS 7 billones -el 16% de la base monetaria de fines de 2025 (datos al
9-abr)-. Sin embargo, la base monetaria cay\u00f3 3,9% nominal -ARS 1,6
billones- en el per\u00edodo -y 13% en t\u00e9rminos reales-. Si como punto de
partida se toma fin de nov-2025 para eliminar el efecto de la
estacionalidad de fin de a\u00f1o-la base se reduce el 11,2% en t\u00e9rminos
reales-.<\/p>\n\n\n\n

En lo que va de 2026, la absorci\u00f3n de la fuerte expansi\u00f3n por la compra de
divisas por el BCRA se origin\u00f3 mayoritariamente en los pesos que fue
captando el Tesoro por emisiones de deuda por encima de los vencimientos
-que en el periodo estimamos en alrededor de ARS 5,6 billones. De este
total, utiliz\u00f3 ARS 5,3 billones para comprar d\u00f3lares al BCRA para pagar los
vencimientos de la deuda en moneda extranjera1. Adem\u00e1s de la diferencia,
utiliz\u00f3 alrededor de ARS 1,6 billones de recursos depositados en el BCRA
con otros motivos. Al 9-abr los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA ascend\u00edan a
ARS 6,1 billones.<\/p>\n\n\n\n

Adicionalmente a las operaciones del Tesoro, se registra una reducci\u00f3n de
la base monetaria de ARS 1,38 billones por \u201cotros\u201d factores. El aumento de
las tenencias de las entidades financieras de activos del BCRA en ARS 1,5
billones, que en cierta forma revierte la reducci\u00f3n por razones
estacionales de las tenencias de fin de a\u00f1o, explica esa reducci\u00f3n de base.
Cabe se\u00f1alar que el stock de operaciones pasivas del BCRA con entidades es
de alrededor de ARS 2,9 billones.<\/p>\n\n\n\n

En ese contexto, en las \u00faltimas semanas las tasas en pesos bajaron a
niveles inferiores a las de los meses anteriores. La tasa de la rueda
simult\u00e1nea est\u00e1 en 21,7% TNA, levemente por encima del promedio vigente en
dic-2025, pero muy inferior a la de los primeros meses del a\u00f1o. Lo mismo
ocurre en el caso de la TAMAR, con niveles promedio en abr-2026 de 24,6%
-aunque en la \u00faltima observaci\u00f3n ya estaba en 22% TNA-, por debajo de los
meses precedentes, incluyendo dic-2025. Las tasas activas -pr\u00e9stamos
personales y adelantos en cuenta- tambi\u00e9n verifican la misma tendencia.<\/p>\n\n\n\n

El manejo de la pol\u00edtica monetaria, en la que pesan decisiones del Tesoro,
se da en un contexto donde el BCRA pudo comprar m\u00e1s de USD 5.000 millones
de divisas en lo transcurrido de 2026, que se combina con una tasa de
inter\u00e9s real negativa y tipo de cambio nominal que se aprecia. La
instrumentaci\u00f3n de operaciones de esterilizaci\u00f3n de excedentes monetarios
llevadas adelante tanto por el Tesoro como por el BCRA indican prudencia en
la b\u00fasqueda del equilibrio monetario-cambiario, incluyendo que el BCRA
continue comprando d\u00f3lares en el mercado. Ello requiere el crecimiento
sostenido de la demanda de dinero.<\/p>\n\n\n\n

1- La operaci\u00f3n de compra de d\u00f3lares del Tesoro al BCRA con dep\u00f3sitos en
esta \u00faltima instituci\u00f3n es monetariamente neutra.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

*T\u00e1ndem BCRA-Tesoro mantiene la prudencia monetaria* Desde principios de a\u00f1o el BCRA lleva compradas divisas al sector privadopor m\u00e1s de USD 5.000 millones, el equivalente a una expansi\u00f3n monetaria deARS 7 billones -el 16% de la base monetaria de fines de 2025 (datos al9-abr)-. Sin embargo, la base monetaria cay\u00f3 3,9% nominal -ARS 1,6billones- en el per\u00edodo -y 13% en t\u00e9rminos reales-. Si como punto departida se toma fin de nov-2025 para eliminar el efecto de laestacionalidad de fin de a\u00f1o-la base se reduce el 11,2% en t\u00e9rminosreales-. En lo que va de 2026, la absorci\u00f3n de la fuerte expansi\u00f3n por la compra dedivisas por el BCRA se origin\u00f3 mayoritariamente en los pesos que fuecaptando el Tesoro por emisiones de deuda por encima de los vencimientos-que en el periodo estimamos en alrededor de ARS 5,6 billones. De estetotal, utiliz\u00f3 ARS 5,3 billones para comprar d\u00f3lares al BCRA para pagar losvencimientos de la deuda en moneda extranjera1. Adem\u00e1s de la diferencia,utiliz\u00f3 alrededor de ARS 1,6 billones de recursos depositados en el BCRAcon otros motivos. Al 9-abr los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA ascend\u00edan aARS 6,1 billones. Adicionalmente a las operaciones del Tesoro, se registra una reducci\u00f3n dela base monetaria de ARS 1,38 billones por \u201cotros\u201d factores. El aumento delas tenencias de las entidades financieras de activos del BCRA en ARS 1,5billones, que en cierta forma revierte la reducci\u00f3n por razonesestacionales de las tenencias de fin de a\u00f1o, explica esa reducci\u00f3n de base.Cabe se\u00f1alar que el stock de operaciones pasivas del BCRA con entidades esde alrededor de ARS 2,9 billones. En ese contexto, en las \u00faltimas semanas las tasas en pesos bajaron aniveles inferiores a las de los meses anteriores. La tasa de la ruedasimult\u00e1nea est\u00e1 en 21,7% TNA, levemente por encima del promedio vigente endic-2025, pero muy inferior a la de los primeros meses del a\u00f1o. Lo mismoocurre en el caso de la TAMAR, con niveles promedio en abr-2026 de 24,6%-aunque en la \u00faltima observaci\u00f3n ya estaba en 22% TNA-, por debajo de losmeses precedentes, incluyendo dic-2025. Las tasas activas -pr\u00e9stamospersonales y adelantos en cuenta- tambi\u00e9n verifican la misma tendencia. El manejo de la pol\u00edtica monetaria, en la que pesan decisiones del Tesoro,se da en un contexto donde el BCRA pudo comprar m\u00e1s de USD 5.000 millonesde divisas en lo transcurrido de 2026, que se combina con una tasa deinter\u00e9s real negativa y tipo de cambio nominal que se aprecia. Lainstrumentaci\u00f3n de operaciones de esterilizaci\u00f3n de excedentes monetariosllevadas adelante tanto por el Tesoro como por el BCRA indican prudencia enla b\u00fasqueda del equilibrio monetario-cambiario, incluyendo que el BCRAcontinue comprando d\u00f3lares en el mercado. Ello requiere el crecimientosostenido de la demanda de dinero. 1- La operaci\u00f3n de compra de d\u00f3lares del Tesoro al BCRA con dep\u00f3sitos enesta \u00faltima instituci\u00f3n es monetariamente neutra.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":12327,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-12329","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/12329","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=12329"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/12329\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12330,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/12329\/revisions\/12330"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/12327"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=12329"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=12329"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=12329"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}