{"id":11732,"date":"2026-03-04T16:16:49","date_gmt":"2026-03-04T19:16:49","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11732"},"modified":"2026-03-04T16:27:42","modified_gmt":"2026-03-04T19:27:42","slug":"las-claves-de-hoy04-de-marzo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11732","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(04 de Marzo)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

*La inflaci\u00f3n no cede: febrero cerrar\u00eda cercano al 3%*<\/p>\n\n\n\n

Pese a la notable apreciaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar, que registr\u00f3 su
mayor avance mensual en casi siete a\u00f1os, las estimaciones privadas
advierten que la inflaci\u00f3n de febrero se mantendr\u00e1 en niveles del 3%,
replicando lo observado en enero. Este estancamiento en la cima de la
escalada de precios responde a la persistente inercia en el rubro de
alimentos y al impacto de los ajustes en servicios p\u00fablicos y transporte,
factores que neutralizaron el alivio cambiario y consolidaron un escenario
de m\u00e1xima tensi\u00f3n inflacionaria para el primer bimestre del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Desde *Wise Capital *proyectamos que la inflaci\u00f3n de febrero registra
aumentos en algunos rubros que presionaron el \u00edndice al alza. Se estima un
2,7%, con incrementos de m\u00e1s de 5% en alimentos y bebidas, especialmente en
el segmento de la carne, donde se presume que el traslado a g\u00f3ndola de los
incrementos a\u00fan no se completa. Entre enero y febrero el precio de la
hacienda se increment\u00f3 entre un 10% y 12%, se espera que exista un traslado
nuevamente a precios minoristas en el mes de marzo. Tambi\u00e9n, hay que
considerar los nuevos cuadros tarifarios en transporte, electricidad y gas,
que impactar\u00e1n tambi\u00e9n en el IPC de marzo y hacia adelante (en marzo
tambi\u00e9n tendremos el impacto del inicio de ciclo escolar y cambio de
temporada oto\u00f1o\/invierno con los ajustes pertinentes).<\/p>\n\n\n\n

*BCRA: compras m\u00ednimas y ca\u00edda de reservas por factores externos*<\/p>\n\n\n\n

Pese a encadenar 40 jornadas de racha positiva, el Banco Central registr\u00f3
este martes su intervenci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil en el mercado cambiario desde fines
de enero, captando apenas USD17 millones. Esta desaceleraci\u00f3n en la
acumulaci\u00f3n de divisas coincidi\u00f3 con una fuerte ca\u00edda de USD382 millones en
las reservas brutas, ubic\u00e1ndose en los USD46.135 millones. Seg\u00fan fuentes
oficiales, este retroceso no se debi\u00f3 a una fuga de capitales, sino a un
“efecto valuaci\u00f3n” negativo: la baja en el precio del oro y otros activos,
impulsada por la expectativa de que la Reserva Federal mantenga tasas altas
ante el conflicto en Medio Oriente, rest\u00f3 cerca de USD400 millones a las
arcas nacionales. En un escenario de alta volatilidad, el Gobierno compensa
estos movimientos con el cumplimiento de pagos de deuda y la reciente
finalizaci\u00f3n de la revisi\u00f3n t\u00e9cnica con el FMI, que habilitar\u00eda un
desembolso de USD1.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

*Despertar del d\u00f3lar: el oficial supera los $1.400 y los futuros acompa\u00f1an
la escalada global*<\/p>\n\n\n\n

En sinton\u00eda con la volatilidad de los mercados internacionales por el
conflicto en Medio Oriente, el d\u00f3lar oficial quebr\u00f3 este martes su
tendencia bajista y trep\u00f3 hasta los $1.415 en el segmento mayorista,
alcanzando su valor m\u00e1s alto en tres semanas. El salto de $20 en una sola
jornada lo sit\u00faa apenas a un 14% del techo de la banda cambiaria oficial,
en una rueda donde el volumen operado super\u00f3 los USD372 millones. Este
movimiento alcista se replic\u00f3 con fuerza en el mercado de d\u00f3lar futuro,
donde los contratos registraron subas de hasta el 1,7%, reflejando una
expectativa de mercado que sit\u00faa al tipo de cambio en torno a los $1.446,5
para finales de marzo. En el \u00e1mbito de las cotizaciones financieras, la
presi\u00f3n externa tambi\u00e9n se hizo sentir: el Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL)
oper\u00f3 en la zona de los $1.483,49 (brecha en 4,84%), mientras que el MEP
avanz\u00f3 hasta los $1.434,11 (spread en 1,35%), consolidando una jornada de
reacomodamiento generalizado de los precios de la divisa.<\/p>\n\n\n\n

En una nota publicada en *Infobae*<\/p>\n\n\n\n

comentamos: *\u201cA nivel local los resultados de la recaudaci\u00f3n vuelven a
mostrar una disminuci\u00f3n consecutiva en siete meses, con un nivel de -9,6%
interanual, poniendo de plano el estancamiento del consumo interno y el
impacto en la reducci\u00f3n de impuestos agr\u00edcolas y eliminaci\u00f3n de anticipos
de IVA aduanero. Este resultado pone de plano la estrategia del Gobierno
para el super\u00e1vit fiscal. La semana que viene, en el marco de la pr\u00f3xima
licitaci\u00f3n, hay vencimientos por alrededor de $10,4 billones concentrados
en duales y Lecap\u201d.*<\/p>\n\n\n\n

*El conflicto en Medio Oriente frena el avance de los activos locales*<\/p>\n\n\n\n

La escalada b\u00e9lica entre Ir\u00e1n, Israel y Estados Unidos ha desatado una ola
de aversi\u00f3n al riesgo que impact\u00f3 de lleno en los activos argentinos,
interrumpiendo la tendencia de recuperaci\u00f3n que se observaba desde
principios de a\u00f1o. En una jornada marcada por la volatilidad, el riesgo
pa\u00eds lleg\u00f3 a rozar los 600 puntos b\u00e1sicos (su nivel m\u00e1s alto en lo que va
de 2026), aunque logr\u00f3 recortar posiciones sobre el cierre para ubicarse en
las 573 unidades. Esta suba del indicador de JP Morgan refleja la ca\u00edda de
los bonos soberanos en d\u00f3lares, como el Global GD35, en un contexto donde
el temor por el suministro energ\u00e9tico y el cierre del estrecho de Ormuz
empuja a los inversores hacia activos m\u00e1s seguros. El mercado local no fue
ajeno al pesimismo global: el \u00edndice S&P Merval retrocedi\u00f3 un 0,2% en
pesos, mientras que su medici\u00f3n en d\u00f3lares sufri\u00f3 un descenso del 1,2%,
alcanzando su nivel m\u00e1s bajo desde fines de octubre. Mientras tanto, en
Wall Street, los certificados de empresas argentinas (ADRs) profundizaron
la sangr\u00eda con desplomes que llegaron al 6,6%, evidenciando que, por ahora,
el “escudo” del orden macroecon\u00f3mico local no es suficiente para contener
el shock de la guerra.<\/p>\n\n\n\n

*Argentina lidera el repunte regional: el BID proyecta un crecimiento del
3% para 2026*<\/p>\n\n\n\n

En un contexto de recuperaci\u00f3n tras la recesi\u00f3n, Argentina se encamina a
consolidar una expansi\u00f3n de su Producto Bruto Interno (PBI) del 3% para
2026, una cifra que pr\u00e1cticamente duplica el ritmo de crecimiento previsto
para las potencias regionales como Brasil y M\u00e9xico. Seg\u00fan el \u00faltimo informe
macroecon\u00f3mico del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) presentado en
Washington, el pa\u00eds exhibe una resiliencia destacada tras el salto del 4,3%
proyectado para 2025, posicion\u00e1ndose por encima del promedio
latinoamericano del 2,1%. El organismo destaca que la regi\u00f3n tiene una
oportunidad hist\u00f3rica como proveedora estrat\u00e9gica de minerales cr\u00edticos
(especialmente el litio, cuya demanda global podr\u00eda escalar hasta un 800%
para 2050), aunque advierte que este potencial s\u00f3lo se transformar\u00e1 en
desarrollo duradero si se acompa\u00f1a de instituciones s\u00f3lidas, reglas claras
y una mejora sustancial en la productividad laboral frente a los avances
tecnol\u00f3gicos.<\/p>\n\n\n\n

*La expansi\u00f3n de la guerra hunde a los \u00edndices globales*<\/p>\n\n\n\n

La profundizaci\u00f3n del conflicto b\u00e9lico en Medio Oriente provoc\u00f3 un martes
negro en Wall Street, donde el incremento de las hostilidades y los ataques
a infraestructura cr\u00edtica dispararon el temor a una crisis energ\u00e9tica y un
rebrote inflacionario. Los tres indicadores de referencia cerraron con
p\u00e9rdidas significativas: el Nasdaq lider\u00f3 las ca\u00eddas con un 1%, seguido por
el S&P 500 (-0,94%) y el Dow Jones (-0,83%), borrando el optimismo de la
jornada previa. La confianza de los inversores se desplom\u00f3 tras conocerse
ataques con drones iran\u00edes contra la embajada de Estados Unidos en Riad y
centros de datos de Amazon en Emiratos \u00c1rabes y Bahrein, eventos que
forzaron al Departamento de Estado a ordenar la evacuaci\u00f3n parcial de su
personal en varios pa\u00edses de la regi\u00f3n. En su primera aparici\u00f3n p\u00fablica
tras el inicio de las operaciones, el presidente Donald Trump redobl\u00f3 la
apuesta al afirmar que la ofensiva militar avanza “adelante de las
proyecciones” y asegurar que Estados Unidos posee un suministro de armas
“pr\u00e1cticamente ilimitado” para sostener el conflicto “cueste lo que
cueste”. Esta ret\u00f3rica belicista ha generado un shock de oferta en el
petr\u00f3leo que los analistas ven como una doble amenaza: por un lado,
presiona al alza la inflaci\u00f3n global y, por otro, podr\u00eda obligar a los
bancos centrales a mantener tasas de inter\u00e9s elevadas por m\u00e1s tiempo,
asfixiando el crecimiento econ\u00f3mico mundial en un escenario de extrema
incertidumbre geopol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n

*El petr\u00f3leo y el d\u00f3lar se disparan ante el bloqueo del estrecho de Ormuz*<\/p>\n\n\n\n

La crisis en Medio Oriente alcanz\u00f3 un nuevo punto cr\u00edtico este martes,
provocando un sismo en los mercados financieros internacionales que combin\u00f3
el desplome de las bolsas con un rally alcista en las materias primas y
divisas de refugio. El precio del petr\u00f3leo Brent salt\u00f3 un 4,8%, superando
los USD81, mientras que el WTI escal\u00f3 en igual medida hasta los USD74,67,
impulsados por la amenaza directa de Ir\u00e1n de cerrar el estrecho de Ormuz,
un paso vital por donde circula el 20% del crudo mundial. Esta par\u00e1lisis
log\u00edstica, sumada a los ataques con drones contra infraestructura
estrat\u00e9gica en la regi\u00f3n, ha fortalecido el \u00edndice d\u00f3lar hasta alcanzar
m\u00e1ximos de tres meses (98,995 puntos), ya que los inversores buscan
seguridad en el “billete verde” ante el temor de que un shock inflacionario
global obligue a la Reserva Federal a endurecer a\u00fan m\u00e1s su pol\u00edtica de
tasas.<\/p>\n\n\n\n

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*La inflaci\u00f3n no cede: febrero cerrar\u00eda cercano al 3%* Pese a la notable apreciaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar, que registr\u00f3 sumayor avance mensual en casi siete a\u00f1os, las estimaciones privadasadvierten que la inflaci\u00f3n de febrero se mantendr\u00e1 en niveles del 3%,replicando lo observado en enero. Este estancamiento en la cima de laescalada de precios responde a la persistente inercia en el rubro dealimentos y al impacto de los ajustes en servicios p\u00fablicos y transporte,factores que neutralizaron el alivio cambiario y consolidaron un escenariode m\u00e1xima tensi\u00f3n inflacionaria para el primer bimestre del a\u00f1o. Desde *Wise Capital *proyectamos que la inflaci\u00f3n de febrero registraaumentos en algunos rubros que presionaron el \u00edndice al alza. Se estima un2,7%, con incrementos de m\u00e1s de 5% en alimentos y bebidas, especialmente enel segmento de la carne, donde se presume que el traslado a g\u00f3ndola de losincrementos a\u00fan no se completa. Entre enero y febrero el precio de lahacienda se increment\u00f3 entre un 10% y 12%, se espera que exista un trasladonuevamente a precios minoristas en el mes de marzo. Tambi\u00e9n, hay queconsiderar los nuevos cuadros tarifarios en transporte, electricidad y gas,que impactar\u00e1n tambi\u00e9n en el IPC de marzo y hacia adelante (en marzotambi\u00e9n tendremos el impacto del inicio de ciclo escolar y cambio detemporada oto\u00f1o\/invierno con los ajustes pertinentes). *BCRA: compras m\u00ednimas y ca\u00edda de reservas por factores externos* Pese a encadenar 40 jornadas de racha positiva, el Banco Central registr\u00f3este martes su intervenci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil en el mercado cambiario desde finesde enero, captando apenas USD17 millones. Esta desaceleraci\u00f3n en laacumulaci\u00f3n de divisas coincidi\u00f3 con una fuerte ca\u00edda de USD382 millones enlas reservas brutas, ubic\u00e1ndose en los USD46.135 millones. Seg\u00fan fuentesoficiales, este retroceso no se debi\u00f3 a una fuga de capitales, sino a un“efecto valuaci\u00f3n” negativo: la baja en el precio del oro y otros activos,impulsada por la expectativa de que la Reserva Federal mantenga tasas altasante el conflicto en Medio Oriente, rest\u00f3 cerca de USD400 millones a lasarcas nacionales. En un escenario de alta volatilidad, el Gobierno compensaestos movimientos con el cumplimiento de pagos de deuda y la recientefinalizaci\u00f3n de la revisi\u00f3n t\u00e9cnica con el FMI, que habilitar\u00eda undesembolso de USD1.000 millones. *Despertar del d\u00f3lar: el oficial supera los $1.400 y los futuros acompa\u00f1anla escalada global* En sinton\u00eda con la volatilidad de los mercados internacionales por elconflicto en Medio Oriente, el d\u00f3lar oficial quebr\u00f3 este martes sutendencia bajista y trep\u00f3 hasta los $1.415 en el segmento mayorista,alcanzando su valor m\u00e1s alto en tres semanas. El salto de $20 en una solajornada lo sit\u00faa apenas a un 14% del techo de la banda cambiaria oficial,en una rueda donde el volumen operado super\u00f3 los USD372 millones. Estemovimiento alcista se replic\u00f3 con fuerza en el mercado de d\u00f3lar futuro,donde los contratos registraron subas de hasta el 1,7%, reflejando unaexpectativa de mercado que sit\u00faa al tipo de cambio en torno a los $1.446,5para finales de marzo. En el \u00e1mbito de las cotizaciones financieras, lapresi\u00f3n externa tambi\u00e9n se hizo sentir: el Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL)oper\u00f3 en la zona de los $1.483,49 (brecha en 4,84%), mientras que el MEPavanz\u00f3 hasta los $1.434,11 (spread en 1,35%), consolidando una jornada dereacomodamiento generalizado de los precios de la divisa. En una nota publicada en *Infobae* comentamos: *\u201cA nivel local los resultados de la recaudaci\u00f3n vuelven amostrar una disminuci\u00f3n consecutiva en siete meses, con un nivel de -9,6%interanual, poniendo de plano el estancamiento del consumo interno y elimpacto en la reducci\u00f3n de impuestos agr\u00edcolas y eliminaci\u00f3n de anticiposde IVA aduanero. Este resultado pone de plano la estrategia del Gobiernopara el super\u00e1vit fiscal. La semana que viene, en el marco de la pr\u00f3ximalicitaci\u00f3n, hay vencimientos por alrededor de $10,4 billones concentradosen duales y Lecap\u201d.* *El conflicto en Medio Oriente frena el avance de los activos locales* La escalada b\u00e9lica entre Ir\u00e1n, Israel y Estados Unidos ha desatado una olade aversi\u00f3n al riesgo que impact\u00f3 de lleno en los activos argentinos,interrumpiendo la tendencia de recuperaci\u00f3n que se observaba desdeprincipios de a\u00f1o. En una jornada marcada por la volatilidad, el riesgopa\u00eds lleg\u00f3 a rozar los 600 puntos b\u00e1sicos (su nivel m\u00e1s alto en lo que vade 2026), aunque logr\u00f3 recortar posiciones sobre el cierre para ubicarse enlas 573 unidades. Esta suba del indicador de JP Morgan refleja la ca\u00edda delos bonos soberanos en d\u00f3lares, como el Global GD35, en un contexto dondeel temor por el suministro energ\u00e9tico y el cierre del estrecho de Ormuzempuja a los inversores hacia activos m\u00e1s seguros. El mercado local no fueajeno al pesimismo global: el \u00edndice S&P Merval retrocedi\u00f3 un 0,2% enpesos, mientras que su medici\u00f3n en d\u00f3lares sufri\u00f3 un descenso del 1,2%,alcanzando su nivel m\u00e1s bajo desde fines de octubre. Mientras tanto, enWall Street, los certificados de empresas argentinas (ADRs) profundizaronla sangr\u00eda con desplomes que llegaron al 6,6%, evidenciando que, por ahora,el “escudo” del orden macroecon\u00f3mico local no es suficiente para contenerel shock de la guerra. *Argentina lidera el repunte regional: el BID proyecta un crecimiento del3% para 2026* En un contexto de recuperaci\u00f3n tras la recesi\u00f3n, Argentina se encamina aconsolidar una expansi\u00f3n de su Producto Bruto Interno (PBI) del 3% para2026, una cifra que pr\u00e1cticamente duplica el ritmo de crecimiento previstopara las potencias regionales como Brasil y M\u00e9xico. Seg\u00fan el \u00faltimo informemacroecon\u00f3mico del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) presentado enWashington, el pa\u00eds exhibe una resiliencia destacada tras el salto del 4,3%proyectado para 2025, posicion\u00e1ndose por encima del promediolatinoamericano del 2,1%. El organismo destaca que la regi\u00f3n tiene unaoportunidad hist\u00f3rica como proveedora estrat\u00e9gica de minerales cr\u00edticos(especialmente el litio, cuya demanda global podr\u00eda escalar hasta un 800%para 2050), aunque advierte que este potencial s\u00f3lo se transformar\u00e1 endesarrollo duradero si se acompa\u00f1a de instituciones s\u00f3lidas, reglas clarasy una mejora sustancial en la productividad laboral frente a los avancestecnol\u00f3gicos. *La expansi\u00f3n de la guerra hunde a los \u00edndices globales* La profundizaci\u00f3n del conflicto b\u00e9lico en Medio Oriente provoc\u00f3 un martesnegro en Wall Street, donde el incremento de las hostilidades y los ataquesa infraestructura cr\u00edtica dispararon el temor a una crisis energ\u00e9tica y unrebrote inflacionario. 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