{"id":11613,"date":"2026-02-24T16:16:35","date_gmt":"2026-02-24T19:16:35","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11613"},"modified":"2026-02-24T16:16:36","modified_gmt":"2026-02-24T19:16:36","slug":"noticias-economicas-4-donde-se-debe-invertir","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11613","title":{"rendered":"[Noticias econ\u00f3micas 4] \u00bfD\u00f3nde se debe invertir ?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

2026 es un a\u00f1o bisagra y conclusiones<\/em>
Lo que sucede con los despidos era previsible porque el modelo iba a cambiar. Las importaciones iban a incrementarse y con ello el capital tienen que ser reasignado. En el proceso, la actividad econ\u00f3mica se estanca. Pero lo importante es que hay sectores rentables y competitivos, como la energ\u00eda, la miner\u00eda y la agricultura.
Para despegar, y que las acciones suban, es necesario que el proceso de deflaci\u00f3n contin\u00fae, que las tasas de inter\u00e9s bajen y que la actividad econ\u00f3mica vuelva a la senda alcista. Esto, junto al aumento de las reservas del BCRA y el apuntalamiento del super\u00e1vit fiscal, deber\u00edan permitir que el riesgo pa\u00eds vaya a 400 puntos b\u00e1sicos.
El camino no va a ser lineal. La volatilidad va a primar, por eso para los conservadores lo mejor es quedarse en los fondos de Tesorer\u00eda, ya que los activos de riesgo van a terminar imponi\u00e9ndose pero tras un sube y baja emocional. Por otra parte, los que necesiten recuperar los pesos antes de junio, quiz\u00e1s sea clave estar en el Saving. De lo contrario, Multy, Equity y Legacy son excelentes opciones.
\u00bfComplicaciones? Siempre, pero la m\u00e1s importante es que la Argentina no pueda refinanciar los vencimientos de deuda, algo que hoy no est\u00e1 en los papeles de trabajo de nadie. M\u00e1xime cuando la mala noticia de que los Estados Unidos crecieron menos de lo esperado (apenas 1,4%), aumenta la presi\u00f3n para que la FED recorte las tasas de inter\u00e9s. En este sentido, podr\u00eda hacer que la Reserva Federal baje la tasa ya no 25pb, sino 50pb y sin descontar que veamos descuentos que sumen una quita de 75pb.
Esto deber\u00eda de dar “tranquilidad” al d\u00f3lar, pero especialmente porque este a\u00f1o deber\u00edan que ingresar USD6.000 millones del RIGI, lo que ayudar\u00edan a despejar el frente cambiario porque se suman los USD14.000 millones de super\u00e1vit comercial. De todos modos, la sumatoria es insuficiente para enfrentar el compromiso de compra de reservas, dolarizaci\u00f3n de portfolios y vencimientos de deuda. Se estima que faltaran en torno a USD7.000 millones.
Arriba minimice las complicaciones, pero es importante hablar de los problemas que pueden aparecer: con una pol\u00edtica fiscal contractiva y una monetaria que no acompa\u00f1a, el Gobierno tiene pocas herramientas para que la actividad econ\u00f3mica repunte de manera m\u00e1s o menos inmediata, en momentos en los cuales la presi\u00f3n social empieza, lentamente, a ganar la calle. Punto interesante: ayer el BCRA sali\u00f3 a comprar T\u00edtulos para relajar la situaci\u00f3n de iliquedez de la semana pasada, por lo que, si bien es un dato, podemos comenzar a interpretar que se busca ponerle techo a la tasa y restarle volatilidad. En otras palabras, que la pol\u00edtica monetaria sea menos contractiva de los que estamos viendo, para mejorar el nivel de actividad y disminuir la mora del sistema financiero.
El frente externo aparece “complicado” pero con Trump siempre lo es. La eliminaci\u00f3n de los aranceles por parte de la Corte Suprema delos Estados Unidos y la fijaci\u00f3n de nuevos aranceles por parte del presidente, pone en “pi\u00e9 de guerra” a los poderes Ejecutivo y Judicial. Esto al mercado no le gusta, pero si se termina dando parcialmente marcha atr\u00e1s a los aranceles, hay que pensar que se retrocede con uno de los puntos que desestabiiliz\u00f3 a los mercados durante buena parte del a\u00f1o pasado.
Conclusi\u00f3n I<\/em>
Pasando en limpio: tenes volatilidad comprada por un tiempo pero mientras se contin\u00fae avanzando con las reformas (el peronismos est\u00e1 fraccionado en el Congreso), en renta variable vamos a ver subas en bancos, servicios p\u00fablicos, energ\u00eda y commodities, no s\u00f3lo de expansi\u00f3n de m\u00faltiplos burs\u00e1tiles, sino tambien por el ciclo alcista en los precios de las materias primas impulsado por la debilidad estructural del d\u00f3lar.
En renta fija, el atractivo es doble: tasas reales positivas que funcionan como ancla cambiaria y potencial de compresi\u00f3n de spreads si se consolida el orden fiscal. pero esto no es s\u00f3lo para la Argentina, sino tambi\u00e9n para Bolivia y Ecuador.
No es menor mirar a las materias primas porque Am\u00e9rica Latina se puso en el centro de la escena. Chile y Per\u00fa explican cerca de un tercio de la producci\u00f3n mundial de cobre. Argentina, Bolivia y Chile concentran aproximadamente la mitad de los recursos globales de litio. Brasil es potencia en hierro. Venezuela posee una de las mayores reservas de petr\u00f3leo del planeta y el agro argentino-brasile\u00f1o son clave para la seguridad alimentaria.
Los cambios geopol\u00edticos y pol\u00edticos no tardan en reflejarse en los precios.
Am\u00e9rica Latina ya muestra se\u00f1ales claras de revalorizaci\u00f3n, y la Argentina forma parte esencial no s\u00f3lo porque tiene materias primas, sino porque avanza con reformas y sostenibilidad de los super\u00e1vits gemelos. Y ac\u00e1 hay una oportunidad porque las valuaciones todav\u00eda no capturan completamente el cambio estructural en marcha.
\u00bfY porque lel riesgo pa\u00eds no se dirige r\u00e1pidamente a los 400pb? Lo dijimos al inicio: el mercado espera que la econom\u00eda de muestras de reactivarse, para que la calle no eche por tierra la reforma laboral y las que se vendr\u00e1n. Me animo a decir que hasta ver\u00eda con buenos ojos alguna limitaci\u00f3n a las importaciones. Remarco el alguna, que es muy diferente a un freno. Buscar un balance entre abaratamiento, eficiencia y competencia pero con sustentabilidad del tejido industrial local.
Conclusi\u00f3n II<\/em>
Me gusta Latam pero hay que sobreponderar a la Argentina porque los precios de los activos est\u00e1n bajos y pueden generar un c\u00edrculo virtuoso de menores rendimientos. Dentro de este contexto, no s\u00f3lo el riesgo pa\u00eds caer\u00eda a 400pb, sino que las acciones subir\u00edan al menos 20% en d\u00f3lares porque el Merval todav\u00eda no recuper\u00f3 el pico de enero de 2025.
Si la Argentina logra avanzar con las reformas pendientes, bajando la tasa de inter\u00e9s e iniciando un ciclo de reactivaci\u00f3n, sube todo. Si por el contrario, se produce lo primero pero no hay reactivaci\u00f3n, s\u00f3lo suben los sectores ganadores: oil & gas, campo y minerales raros. El aumento de las reservas por parte del BCRA y los super\u00e1vits gemelos van a ser los impulsores de las subas, lo que falta descifrar es si ser\u00e1n generales o selectivos. En el mientras tanto, las inversiones en activos de riesgo tienen que centrarse en los activos estrat\u00e9gicos, es decir apostando a la selectividad hasta que el Gobierno de se\u00f1ales de cu\u00e1ndo y c\u00f3mo va a trabajar para mejorar el nivel de actividad econ\u00f3mica.
\u00bfAlguna otra oportunidad m\u00e1s all\u00e1 de la Argentina? Colombia, porque el mandato de Petro termina el 7\/8 y como es antimercado y antinorteamerica, si Colombia se “contagia” de la ola liberal en Latinoamerica, el precio de los activos va a subir. El S&P500, que cotiza a 22x cuando hace dos meses lo hacia en 23x, a pesar que el \u00edndice subi\u00f3 3%.
Conf\u00edo en los activos argentinos, selectividad mediante, pero el Gobierno est\u00e1 haciendo cambios fundamentales que las p\u00e9rdidas se recuperen lentamente y con mucha volatilidad. Como dije al comienzo, los conservadores al Saving; el resto hacen bien en permanecer en el MultiStrategy y el Equity a pesar de los rojos porque los fundamentals est\u00e1n alineados para que se produzca una recuperaci\u00f3n de golpe. No se el cuando, pero si cambiamos el perfil del riesgo porque los n\u00fameros no cambian, nos vamos a quedar afuera del cambio.<\/p>\n\n\n\n

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Por otra parte, los que necesiten recuperar los pesos antes de junio, quiz\u00e1s sea clave estar en el Saving. De lo contrario, Multy, Equity y Legacy son excelentes opciones.\u00bfComplicaciones? Siempre, pero la m\u00e1s importante es que la Argentina no pueda refinanciar los vencimientos de deuda, algo que hoy no est\u00e1 en los papeles de trabajo de nadie. M\u00e1xime cuando la mala noticia de que los Estados Unidos crecieron menos de lo esperado (apenas 1,4%), aumenta la presi\u00f3n para que la FED recorte las tasas de inter\u00e9s. En este sentido, podr\u00eda hacer que la Reserva Federal baje la tasa ya no 25pb, sino 50pb y sin descontar que veamos descuentos que sumen una quita de 75pb.Esto deber\u00eda de dar “tranquilidad” al d\u00f3lar, pero especialmente porque este a\u00f1o deber\u00edan que ingresar USD6.000 millones del RIGI, lo que ayudar\u00edan a despejar el frente cambiario porque se suman los USD14.000 millones de super\u00e1vit comercial. De todos modos, la sumatoria es insuficiente para enfrentar el compromiso de compra de reservas, dolarizaci\u00f3n de portfolios y vencimientos de deuda. Se estima que faltaran en torno a USD7.000 millones.Arriba minimice las complicaciones, pero es importante hablar de los problemas que pueden aparecer: con una pol\u00edtica fiscal contractiva y una monetaria que no acompa\u00f1a, el Gobierno tiene pocas herramientas para que la actividad econ\u00f3mica repunte de manera m\u00e1s o menos inmediata, en momentos en los cuales la presi\u00f3n social empieza, lentamente, a ganar la calle. Punto interesante: ayer el BCRA sali\u00f3 a comprar T\u00edtulos para relajar la situaci\u00f3n de iliquedez de la semana pasada, por lo que, si bien es un dato, podemos comenzar a interpretar que se busca ponerle techo a la tasa y restarle volatilidad. En otras palabras, que la pol\u00edtica monetaria sea menos contractiva de los que estamos viendo, para mejorar el nivel de actividad y disminuir la mora del sistema financiero.El frente externo aparece “complicado” pero con Trump siempre lo es. La eliminaci\u00f3n de los aranceles por parte de la Corte Suprema delos Estados Unidos y la fijaci\u00f3n de nuevos aranceles por parte del presidente, pone en “pi\u00e9 de guerra” a los poderes Ejecutivo y Judicial. Esto al mercado no le gusta, pero si se termina dando parcialmente marcha atr\u00e1s a los aranceles, hay que pensar que se retrocede con uno de los puntos que desestabiiliz\u00f3 a los mercados durante buena parte del a\u00f1o pasado.Conclusi\u00f3n IPasando en limpio: tenes volatilidad comprada por un tiempo pero mientras se contin\u00fae avanzando con las reformas (el peronismos est\u00e1 fraccionado en el Congreso), en renta variable vamos a ver subas en bancos, servicios p\u00fablicos, energ\u00eda y commodities, no s\u00f3lo de expansi\u00f3n de m\u00faltiplos burs\u00e1tiles, sino tambien por el ciclo alcista en los precios de las materias primas impulsado por la debilidad estructural del d\u00f3lar.En renta fija, el atractivo es doble: tasas reales positivas que funcionan como ancla cambiaria y potencial de compresi\u00f3n de spreads si se consolida el orden fiscal. pero esto no es s\u00f3lo para la Argentina, sino tambi\u00e9n para Bolivia y Ecuador.No es menor mirar a las materias primas porque Am\u00e9rica Latina se puso en el centro de la escena. Chile y Per\u00fa explican cerca de un tercio de la producci\u00f3n mundial de cobre. Argentina, Bolivia y Chile concentran aproximadamente la mitad de los recursos globales de litio. Brasil es potencia en hierro. Venezuela posee una de las mayores reservas de petr\u00f3leo del planeta y el agro argentino-brasile\u00f1o son clave para la seguridad alimentaria.Los cambios geopol\u00edticos y pol\u00edticos no tardan en reflejarse en los precios.Am\u00e9rica Latina ya muestra se\u00f1ales claras de revalorizaci\u00f3n, y la Argentina forma parte esencial no s\u00f3lo porque tiene materias primas, sino porque avanza con reformas y sostenibilidad de los super\u00e1vits gemelos. Y ac\u00e1 hay una oportunidad porque las valuaciones todav\u00eda no capturan completamente el cambio estructural en marcha.\u00bfY porque lel riesgo pa\u00eds no se dirige r\u00e1pidamente a los 400pb? Lo dijimos al inicio: el mercado espera que la econom\u00eda de muestras de reactivarse, para que la calle no eche por tierra la reforma laboral y las que se vendr\u00e1n. Me animo a decir que hasta ver\u00eda con buenos ojos alguna limitaci\u00f3n a las importaciones. Remarco el alguna, que es muy diferente a un freno. Buscar un balance entre abaratamiento, eficiencia y competencia pero con sustentabilidad del tejido industrial local.Conclusi\u00f3n IIMe gusta Latam pero hay que sobreponderar a la Argentina porque los precios de los activos est\u00e1n bajos y pueden generar un c\u00edrculo virtuoso de menores rendimientos. Dentro de este contexto, no s\u00f3lo el riesgo pa\u00eds caer\u00eda a 400pb, sino que las acciones subir\u00edan al menos 20% en d\u00f3lares porque el Merval todav\u00eda no recuper\u00f3 el pico de enero de 2025.Si la Argentina logra avanzar con las reformas pendientes, bajando la tasa de inter\u00e9s e iniciando un ciclo de reactivaci\u00f3n, sube todo. Si por el contrario, se produce lo primero pero no hay reactivaci\u00f3n, s\u00f3lo suben los sectores ganadores: oil & gas, campo y minerales raros. 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