{"id":11579,"date":"2026-02-23T16:28:35","date_gmt":"2026-02-23T19:28:35","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11579"},"modified":"2026-02-23T16:28:36","modified_gmt":"2026-02-23T19:28:36","slug":"noticias-economicas-la-corriente-actual-en-argentina-pasa-mas-por-vender-los-dolares-que-por-comprarlos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11579","title":{"rendered":"[Noticias econ\u00f3micas] La corriente actual en Argentina pasa m\u00e1s por vender los d\u00f3lares que por comprarlos"},"content":{"rendered":"\n
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\u00a0 \u201cLa corriente actual en Argentina pasa m\u00e1s por vender los d\u00f3lares que por comprarlos\u201dEntrevista a Daniel Marx por Silvia Naishtat, Editora de la secci\u00f3n Econom\u00eda del diario Clarin.Publicado originalmente en el Diario Clarin
El ex negociador de la deuda se\u00f1ala que la tentaci\u00f3n de los gobiernos es pisar el d\u00f3lar lo m\u00e1s posible por su influencia en los precios.
Advierte por el impacto en las exportaciones dado que Argentina es uno de los pa\u00edses que m\u00e1s apreci\u00f3 su moneda.
Y tambi\u00e9n sobre la gesti\u00f3n de las importaciones.
\u00a0Daniel Marx es un economista con una dilatada experiencia en el sector p\u00fablico desde que fue director del Banco Central en la administraci\u00f3n Alfons\u00edn y negociador de la deuda de la mano de Domingo Cavallo en tiempos de Carlos Menem y Fernando de la R\u00faa. Desde el 2000 y ya en la actividad privada, se dedic\u00f3 a la reestructuraci\u00f3n de deuda de numerosas empresas y a fusiones y adquisiciones de las m\u00e1s diversas compa\u00f1\u00edas. Es presidente del directorio de Edenor. Aqu\u00ed su di\u00e1logo con Clar\u00edn. -El precio del d\u00f3lar parece derretirse, \u00bfqu\u00e9 est\u00e1 pasando?-Hay una cuesti\u00f3n de corto plazo y una de mediano y armado del mercado. El corto plazo, si uno mira el mercado cambiario, hay una oferta proveniente de las exportaciones y una menor demanda de importaciones. Y hay oferta por la cuenta capital y financiera de la balanza de pagos. Existe una muy menor dolarizaci\u00f3n de portafolios, que fue muy fuerte el a\u00f1o pasado. Influye tambi\u00e9n la emisi\u00f3n de deuda por compa\u00f1\u00edas en el exterior que la usan para volcar a inversiones. Entonces, ahora tenemos la corriente en el sentido de vender d\u00f3lares m\u00e1s que comprar. -\u00bfPero se sostiene?- La cuesti\u00f3n de mediano plazo es cu\u00e1l es el equilibrio y c\u00f3mo se evita la volatilidad especialmente. Y la tentaci\u00f3n muchas veces es, los decisores de pol\u00edticas, tratar de pisar el d\u00f3lar lo m\u00e1s posible por su influencia en los precios. Y sobre eso tambi\u00e9n se montan las corrientes financieras. Entonces, si se lo pisa por ahora y tiene \u00e9xito, se exacerba la entrada d\u00f3lares. Pero despu\u00e9s se puede exacerbar la salida. Entonces, hay que tratar de ir regulando este mercado, en cuanto a abrir las restricciones y c\u00f3mo manejarlas, en un pa\u00eds que tiene una historia muy complicada. Porque la historia no es solo la tasa de inflaci\u00f3n y la devaluaci\u00f3n recurrente, tambi\u00e9n es una historia donde la relaci\u00f3n comercial con el \u00e1rea del d\u00f3lar es mucho menor que la relaci\u00f3n financiera.Daniel Marx-Caputo dijo cuando el d\u00f3lar estaba en $1.500 que se sent\u00eda c\u00f3modo. Ahora est\u00e1 en 1.390…- Y hay quejas. Algunos dicen que debiera estar en $1.700, otros 1.900. El proceso de descubrir cu\u00e1l es el tipo de cambio de equilibrio es complicado. Lo mejor es que el gobierno vele por la estabilidad y transparencia del mercado, interviniendo en situaciones precisas. Ha habido una ca\u00edda del d\u00f3lar frente a otras monedas. Y desde el punto de vista comercial, frente al real de Brasil, el renminbi de China. En Argentina tenemos un tema con el mercado cambiario, que no est\u00e1 totalmente abierto. Y en lo comercial aparecen subsidios de otros pa\u00edses, distorsiones de comercio y est\u00e1n ocurriendo las dos cosas a la vez, una cuesti\u00f3n cambiaria y una cuesti\u00f3n, de manejo comercial. A\u00fan teniendo un d\u00f3lar, superior, eso no reemplaza las cuestiones de manejo comercial en estos momentos. Entonces, no me atrever\u00eda a decir si el d\u00f3lar est\u00e1 bien o mal, si no c\u00f3mo deber\u00eda funcionar. Y ese aspecto no est\u00e1 claro. -Caputo dijo que no piensa salir a los mercados, que va a buscar financiaci\u00f3n por otros caminos. \u00bfLe alcanza?-En el corto plazo no tendr\u00eda holgura por el lado de oferta de divisas y su capacidad de comprar divisas. Pero habr\u00eda que diferenciar si va a comprar a trav\u00e9s del Tesoro divisas para atender sus pagos de deuda. Y los pagos de deuda no son exclusivamente de los bonos, Argentina tiene mucha dependencia de fuentes extraordinarias de financiamiento, que no son normales, como recurrir al Fondo o al Tesoro de Estados Unidos. Son ingresos extraordinarios para determinadas situaciones muy transitorias y complejas. Habr\u00e1 que ver c\u00f3mo evoluciona la confianza y los ingresos de fondos. El Banco Central podr\u00eda hacer un manejo de compra de divisas para recomponer reservas, y usarlo de manera equilibrada para atender sus pasivos. Si Argentina demuestra que tiene una fuente de financiamiento, y se independiza de esas ayudas extraordinarias, con un mercado local que empuja evitando la volatilidad, ser\u00e1 una fortaleza para salir limitadamente a los mercados. – \u00bfC\u00f3mo ve la posibilidad de que los bancos otorguen cr\u00e9ditos en d\u00f3lares a quienes no generan d\u00f3lares?-Los bancos manejan su fondeo con dep\u00f3sitos del p\u00fablico. El Banco Central es como un prestamista en \u00faltima instancia o garante de algunos dep\u00f3sitos. La l\u00f3gica es que trate de regular y poner normas para el uso prudencial de esos fondos. Las personas en Argentina no tienen atado sus ingresos al d\u00f3lar. Hay que ser muy prudente. – \u00bfQu\u00e9 riesgo observa en la econom\u00eda real, habr\u00e1 m\u00e1s casos FATE?-Argentina quiere ganar competitividad y deber\u00eda hacerlo, y tener una apertura comercial, pero se encuentra que de repente aparecen proveedores muy grandes, muy subsidiados y habr\u00e1 que ver sus implicancias incluso sobre el tejido social local. Hay un riesgo en lo social. En Argentina tenemos una estructura que no est\u00e1 adaptada, que ha vivido d\u00e9cadas con otras reglas de juego. El desaf\u00edo es que los costos de la transici\u00f3n sean lo m\u00e1s bajos posibles, lo cual no significa anularlos. El manejo de la transici\u00f3n va a tener mucho efecto sobre la actividad econ\u00f3mica y las oportunidades. Muchos de los llamados pa\u00edses emergentes han pasado por estas situaciones, en un mundo distinto movi\u00e9ndose a la globalizaci\u00f3n. Se puede decir que hoy el acceso a ganancias de productividad f\u00edsica por razones tecnol\u00f3gicas es m\u00e1s f\u00e1cil de lo que era en ese momento. El secreto es la cirug\u00eda fina. -Ustedes tambi\u00e9n intervienen en fusiones y adquisiciones de empresas en los que aparecen multinacionales bati\u00e9ndose en retirada y locales comprando…-Los locales vieron una oportunidad que no son solo precios, sino la capacidad de desarrollo, y est\u00e1n dispuestos a apostar a eso. Se encuentran que tienen m\u00e1s m\u00fasculo financiero que antes, por el acceso al financiamiento que est\u00e1 m\u00e1s disponible. -Como presidente del directorio de Edenor, \u00bfc\u00f3mo ve el tema tarifario?-Hubo una recuperaci\u00f3n que ha permitido financiar alg\u00fan plan de inversiones. A la normalizaci\u00f3n del mercado el\u00e9ctrico todav\u00eda le faltan pasos. Existen cuellos de botella, por ejemplo, en el transporte de la energ\u00eda. Pero hay una evoluci\u00f3n tecnol\u00f3gica muy importante por ejemplo con el uso de bater\u00edas que antes era costos\u00edsimo para aplanar los picos de consumo especialmente. Permite atender picos sin necesariamente esperar para concretar determinadas inversiones de generaci\u00f3n. – \u00bfQu\u00e9 proyecta para el a\u00f1o?-Conf\u00edo que la tendencia de deflaci\u00f3n va a continuar. Bajar del escal\u00f3n actual no es tan f\u00e1cil ni tan inmediato, pero la tendencia est\u00e1. Observo que la actividad en su conjunto, a\u00f1o contra a\u00f1o, va a crecer, pero seguir\u00e1 muy dispar. Sobre el tipo de cambio, que es siempre la gran pregunta, hay que considerar que Argentina contra los pa\u00edses con los que comercia lo ha apreciado m\u00e1s. Hay dilemas acerca de c\u00f3mo van a resolver la acumulaci\u00f3n de reservas y mantener un comercio sin afectar la actividad. Las cuestiones de manejo micro y de gesti\u00f3n ahora pasan a ser muy relevantes.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Desde el 2000 y ya en la actividad privada, se dedic\u00f3 a la reestructuraci\u00f3n de deuda de numerosas empresas y a fusiones y adquisiciones de las m\u00e1s diversas compa\u00f1\u00edas. Es presidente del directorio de Edenor. Aqu\u00ed su di\u00e1logo con Clar\u00edn. -El precio del d\u00f3lar parece derretirse, \u00bfqu\u00e9 est\u00e1 pasando?-Hay una cuesti\u00f3n de corto plazo y una de mediano y armado del mercado. El corto plazo, si uno mira el mercado cambiario, hay una oferta proveniente de las exportaciones y una menor demanda de importaciones. Y hay oferta por la cuenta capital y financiera de la balanza de pagos. Existe una muy menor dolarizaci\u00f3n de portafolios, que fue muy fuerte el a\u00f1o pasado. Influye tambi\u00e9n la emisi\u00f3n de deuda por compa\u00f1\u00edas en el exterior que la usan para volcar a inversiones. Entonces, ahora tenemos la corriente en el sentido de vender d\u00f3lares m\u00e1s que comprar. -\u00bfPero se sostiene?- La cuesti\u00f3n de mediano plazo es cu\u00e1l es el equilibrio y c\u00f3mo se evita la volatilidad especialmente. Y la tentaci\u00f3n muchas veces es, los decisores de pol\u00edticas, tratar de pisar el d\u00f3lar lo m\u00e1s posible por su influencia en los precios. Y sobre eso tambi\u00e9n se montan las corrientes financieras. Entonces, si se lo pisa por ahora y tiene \u00e9xito, se exacerba la entrada d\u00f3lares. Pero despu\u00e9s se puede exacerbar la salida. Entonces, hay que tratar de ir regulando este mercado, en cuanto a abrir las restricciones y c\u00f3mo manejarlas, en un pa\u00eds que tiene una historia muy complicada. Porque la historia no es solo la tasa de inflaci\u00f3n y la devaluaci\u00f3n recurrente, tambi\u00e9n es una historia donde la relaci\u00f3n comercial con el \u00e1rea del d\u00f3lar es mucho menor que la relaci\u00f3n financiera.Daniel Marx-Caputo dijo cuando el d\u00f3lar estaba en $1.500 que se sent\u00eda c\u00f3modo. Ahora est\u00e1 en 1.390…- Y hay quejas. Algunos dicen que debiera estar en $1.700, otros 1.900. El proceso de descubrir cu\u00e1l es el tipo de cambio de equilibrio es complicado. Lo mejor es que el gobierno vele por la estabilidad y transparencia del mercado, interviniendo en situaciones precisas. Ha habido una ca\u00edda del d\u00f3lar frente a otras monedas. Y desde el punto de vista comercial, frente al real de Brasil, el renminbi de China. En Argentina tenemos un tema con el mercado cambiario, que no est\u00e1 totalmente abierto. Y en lo comercial aparecen subsidios de otros pa\u00edses, distorsiones de comercio y est\u00e1n ocurriendo las dos cosas a la vez, una cuesti\u00f3n cambiaria y una cuesti\u00f3n, de manejo comercial. A\u00fan teniendo un d\u00f3lar, superior, eso no reemplaza las cuestiones de manejo comercial en estos momentos. Entonces, no me atrever\u00eda a decir si el d\u00f3lar est\u00e1 bien o mal, si no c\u00f3mo deber\u00eda funcionar. Y ese aspecto no est\u00e1 claro. -Caputo dijo que no piensa salir a los mercados, que va a buscar financiaci\u00f3n por otros caminos. \u00bfLe alcanza?-En el corto plazo no tendr\u00eda holgura por el lado de oferta de divisas y su capacidad de comprar divisas. Pero habr\u00eda que diferenciar si va a comprar a trav\u00e9s del Tesoro divisas para atender sus pagos de deuda. Y los pagos de deuda no son exclusivamente de los bonos, Argentina tiene mucha dependencia de fuentes extraordinarias de financiamiento, que no son normales, como recurrir al Fondo o al Tesoro de Estados Unidos. Son ingresos extraordinarios para determinadas situaciones muy transitorias y complejas. Habr\u00e1 que ver c\u00f3mo evoluciona la confianza y los ingresos de fondos. El Banco Central podr\u00eda hacer un manejo de compra de divisas para recomponer reservas, y usarlo de manera equilibrada para atender sus pasivos. Si Argentina demuestra que tiene una fuente de financiamiento, y se independiza de esas ayudas extraordinarias, con un mercado local que empuja evitando la volatilidad, ser\u00e1 una fortaleza para salir limitadamente a los mercados. – \u00bfC\u00f3mo ve la posibilidad de que los bancos otorguen cr\u00e9ditos en d\u00f3lares a quienes no generan d\u00f3lares?-Los bancos manejan su fondeo con dep\u00f3sitos del p\u00fablico. El Banco Central es como un prestamista en \u00faltima instancia o garante de algunos dep\u00f3sitos. La l\u00f3gica es que trate de regular y poner normas para el uso prudencial de esos fondos. Las personas en Argentina no tienen atado sus ingresos al d\u00f3lar. Hay que ser muy prudente. – \u00bfQu\u00e9 riesgo observa en la econom\u00eda real, habr\u00e1 m\u00e1s casos FATE?-Argentina quiere ganar competitividad y deber\u00eda hacerlo, y tener una apertura comercial, pero se encuentra que de repente aparecen proveedores muy grandes, muy subsidiados y habr\u00e1 que ver sus implicancias incluso sobre el tejido social local. Hay un riesgo en lo social. En Argentina tenemos una estructura que no est\u00e1 adaptada, que ha vivido d\u00e9cadas con otras reglas de juego. El desaf\u00edo es que los costos de la transici\u00f3n sean lo m\u00e1s bajos posibles, lo cual no significa anularlos. El manejo de la transici\u00f3n va a tener mucho efecto sobre la actividad econ\u00f3mica y las oportunidades. Muchos de los llamados pa\u00edses emergentes han pasado por estas situaciones, en un mundo distinto movi\u00e9ndose a la globalizaci\u00f3n. Se puede decir que hoy el acceso a ganancias de productividad f\u00edsica por razones tecnol\u00f3gicas es m\u00e1s f\u00e1cil de lo que era en ese momento. 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