{"id":11513,"date":"2026-02-18T20:05:46","date_gmt":"2026-02-18T23:05:46","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11513"},"modified":"2026-02-18T20:05:48","modified_gmt":"2026-02-18T23:05:48","slug":"las-claves-de-hoy18-de-febrero-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11513","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(18 de Febrero)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

*La encrucijada del d\u00f3lar: entre el atraso cambiario y el boom de divisas
por la cosecha y la deuda privada*<\/p>\n\n\n\n

El tipo de cambio real en Argentina perfor\u00f3 sus niveles m\u00e1s bajos de los
\u00faltimos siete meses, abriendo un intenso debate sobre si esta apreciaci\u00f3n
responde a una mejora genuina en la productividad o si es el resultado de
una estrategia oficial para forzar la estabilidad a cualquier precio. Con
una ca\u00edda acumulada en febrero de $47,50, el d\u00f3lar mayorista quebr\u00f3 la
barrera de los $1.400 por primera vez desde noviembre, situando la
competitividad de la moneda local en valores m\u00ednimos no vistos desde julio
del a\u00f1o pasado seg\u00fan los indicadores de intercambio comercial del Banco
Central. Esta calma financiera, lejos de ser solo intervenci\u00f3n directa, se
apoya en un “combo” de factores concurrentes: una liquidaci\u00f3n r\u00e9cord de
Obligaciones Negociables en el mercado oficial, el s\u00f3lido ingreso de
divisas de la campa\u00f1a triguera y un contexto internacional amigable para
los mercados emergentes, todo esto potenciado por tasas en pesos que rondan
el 40% anual y estimulan el carry trade. Si bien la inminente entrada de la
cosecha gruesa de soja y ma\u00edz promete extender esta “pax cambiaria” en el
corto plazo, el mercado mantiene sus reservas sobre la sostenibilidad del
modelo, dadas las se\u00f1ales de alerta que env\u00edan una actividad econ\u00f3mica que
no repunta, la destrucci\u00f3n sostenida del empleo y una inversi\u00f3n que a\u00fan se
muestra sumamente concentrada.<\/p>\n\n\n\n

*Las tarifas aportar\u00edan a la inercia inflacionaria de febrero*<\/p>\n\n\n\n

Con el ajuste en las tarifas de servicios p\u00fablicos desde *Wise Capital
*estimamos
que el nivel inflacionario para febrero se situar\u00eda entre 2,4 y 2,6%. En
tanto, en el plano cambiario ayuda la campa\u00f1a triguera excepcional de 28
millones de toneladas que tambi\u00e9n robustece las arcas del Banco Central. La
liquidaci\u00f3n de divisas de enero alcanz\u00f3 los USD1.850 millones (un
incremento del 82% respecto a diciembre de 2025), permitiendo al Gobierno,
en combinaci\u00f3n con la emisi\u00f3n de Obligaciones Negociables, acumular
reservas por m\u00e1s de USD2.000 millones traccionados principalmente por los
embarques de trigo, cebada y subproductos del complejo sojero.<\/p>\n\n\n\n

*Los ADR retroceden en Wall Street mientras los bonos sostienen su
recuperaci\u00f3n*<\/p>\n\n\n\n

En una jornada marcada por la inactividad en la plaza local, los
certificados de empresas argentinas en el exterior sufrieron el impacto de
una ola de ventas en Nueva York, registrando ca\u00eddas en l\u00ednea con una
volatilidad del riesgo argentino en general. En Wall Street, el sector
tecnol\u00f3gico recuper\u00f3 parte de la p\u00e9rdida del viernes pasado, con un Nasdaq
cerrando en 0,14%; el S&P500, 0,1%; y el Dow Jones en 0,07%. Esto, con un
sector tecnol\u00f3gico que logr\u00f3 recuperarse 0,49%. La inc\u00f3gnita es si esta
recuperaci\u00f3n lograr\u00e1 sostenerse a lo largo de lo que queda de la semana. En
este \u00f3rden, los ADR argentinos mostraron una baja en promedio de 1%. Las
bajas m\u00e1s significativas correspondieron a Cresud, Edenor, Central Puerto y
Transportadora Gas del Sur. Los bonos soberanos globales operaron con signo
positivo y mostraron avances de hasta el 0,56% en el caso del GD30,
consolidando un desempe\u00f1o resiliente frente al nerviosismo que domin\u00f3 a las
acciones.<\/p>\n\n\n\n

*El BCRA profundiza compras en el mercado y acumula fuerte saldo semanal*<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central cerr\u00f3 la semana pasada con una compra de USD42 millones en
el Mercado Libre de Cambios (MLC), lo que le permiti\u00f3 alcanzar el mayor
saldo positivo semanal en materia cambiaria, con un total de USD615
millones. De esta manera, la autoridad monetaria extendi\u00f3 a treinta ruedas
consecutivas su racha compradora en el mercado spot, en una jornada en la
que el tipo de cambio mayorista finaliz\u00f3 en torno a los $1.400. La
aceleraci\u00f3n en la compra de divisas por parte del BCRA estar\u00eda vinculada al
renovado flujo de financiamiento bancario en d\u00f3lares dentro del sistema
local. No obstante, por el momento, este proceso no parece responder a una
mayor demanda de dinero transaccional ni a una remonetizaci\u00f3n de la
econom\u00eda, fen\u00f3meno que suele observarse en determinados momentos del a\u00f1o
por razones estacionales.<\/p>\n\n\n\n

*Nuevo canje de deuda para ordenar los t\u00edtulos atados al d\u00f3lar*<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno realizar\u00e1 hoy un nuevo canje de deuda sobre bonos ajustados por
la evoluci\u00f3n del tipo de cambio oficial. La operaci\u00f3n apunta a mejorar el
roll over de estos instrumentos, extender sus vencimientos y, al mismo
tiempo, contribuir a reducir presiones y distorsiones en el mercado
cambiario. As\u00ed, ofrece un canje de Lelink del 27 de febrero por Lelink al
30 de abril. Se trata de la tercera iniciativa de este tipo en lo que va
del a\u00f1o y est\u00e1 vinculada a las emisiones de deuda dollar-linked realizadas
en la etapa preelectoral, cuando el Tesoro busc\u00f3 contener la demanda de
divisas y evitar una mayor tensi\u00f3n sobre la plaza cambiaria oficial.<\/p>\n\n\n\n

*Avanza el reclamo por el Cup\u00f3n PBI: bonistas buscan ejecutar el fallo
contra Argentina*<\/p>\n\n\n\n

Los inversores que obtuvieron un fallo favorable contra el Estado argentino
por los bonos atados al crecimiento del PBI en tribunales del Reino Unido
avanzan en el cobro de la sentencia por 1.330 millones de euros (unos
USD1.443 millones). Como primer paso, ya lograron ejecutar una garant\u00eda por
313 millones de euros que el pa\u00eds hab\u00eda depositado para poder apelar la
decisi\u00f3n judicial, recurso que finalmente fue rechazado. En este nuevo
escenario, la Corte londinense orden\u00f3 al Gobierno argentino entregar
informaci\u00f3n que podr\u00eda allanar el camino para posibles embargos de activos.
El origen del litigio se remonta a una decisi\u00f3n adoptada en 2013 durante la
gesti\u00f3n de Cristina Kirchner como presidenta y Axel Kicillof como ministro
de Econom\u00eda, cuando se modific\u00f3 la metodolog\u00eda de c\u00e1lculo del Producto
Bruto Interno. Seg\u00fan la Justicia brit\u00e1nica, ese cambio perjudic\u00f3 a los
inversores al reducir los pagos vinculados a los cupones PBI emitidos en
los canjes de deuda de 2005 y 2010. Tras el fallo favorable a los
demandantes en 2024, la Argentina a\u00fan mantiene una deuda cercana a los
1.000 millones de euros para cumplir con la sentencia. La Procuraci\u00f3n del
Tesoro considera este caso como el quinto litigio m\u00e1s relevante contra el
pa\u00eds en funci\u00f3n del monto involucrado. Los cupones atados al PBI fueron
creados como incentivo para mejorar la adhesi\u00f3n de los bonistas en la
reestructuraci\u00f3n de deuda de 2005. El mecanismo establec\u00eda pagos
adicionales siempre que el crecimiento econ\u00f3mico superara el 3% anual hasta
2035. Sin embargo, esos desembolsos se discontinuaron a partir de 2011,
cuando la econom\u00eda dej\u00f3 de expandirse por encima de ese umbral seg\u00fan las
estad\u00edsticas oficiales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

*La encrucijada del d\u00f3lar: entre el atraso cambiario y el boom de divisaspor la cosecha y la deuda privada* El tipo de cambio real en Argentina perfor\u00f3 sus niveles m\u00e1s bajos de los\u00faltimos siete meses, abriendo un intenso debate sobre si esta apreciaci\u00f3nresponde a una mejora genuina en la productividad o si es el resultado deuna estrategia oficial para forzar la estabilidad a cualquier precio. Conuna ca\u00edda acumulada en febrero de $47,50, el d\u00f3lar mayorista quebr\u00f3 labarrera de los $1.400 por primera vez desde noviembre, situando lacompetitividad de la moneda local en valores m\u00ednimos no vistos desde juliodel a\u00f1o pasado seg\u00fan los indicadores de intercambio comercial del BancoCentral. Esta calma financiera, lejos de ser solo intervenci\u00f3n directa, seapoya en un “combo” de factores concurrentes: una liquidaci\u00f3n r\u00e9cord deObligaciones Negociables en el mercado oficial, el s\u00f3lido ingreso dedivisas de la campa\u00f1a triguera y un contexto internacional amigable paralos mercados emergentes, todo esto potenciado por tasas en pesos que rondanel 40% anual y estimulan el carry trade. Si bien la inminente entrada de lacosecha gruesa de soja y ma\u00edz promete extender esta “pax cambiaria” en elcorto plazo, el mercado mantiene sus reservas sobre la sostenibilidad delmodelo, dadas las se\u00f1ales de alerta que env\u00edan una actividad econ\u00f3mica queno repunta, la destrucci\u00f3n sostenida del empleo y una inversi\u00f3n que a\u00fan semuestra sumamente concentrada. *Las tarifas aportar\u00edan a la inercia inflacionaria de febrero* Con el ajuste en las tarifas de servicios p\u00fablicos desde *Wise Capital*estimamosque el nivel inflacionario para febrero se situar\u00eda entre 2,4 y 2,6%. Entanto, en el plano cambiario ayuda la campa\u00f1a triguera excepcional de 28millones de toneladas que tambi\u00e9n robustece las arcas del Banco Central. Laliquidaci\u00f3n de divisas de enero alcanz\u00f3 los USD1.850 millones (unincremento del 82% respecto a diciembre de 2025), permitiendo al Gobierno,en combinaci\u00f3n con la emisi\u00f3n de Obligaciones Negociables, acumularreservas por m\u00e1s de USD2.000 millones traccionados principalmente por losembarques de trigo, cebada y subproductos del complejo sojero. *Los ADR retroceden en Wall Street mientras los bonos sostienen surecuperaci\u00f3n* En una jornada marcada por la inactividad en la plaza local, loscertificados de empresas argentinas en el exterior sufrieron el impacto deuna ola de ventas en Nueva York, registrando ca\u00eddas en l\u00ednea con unavolatilidad del riesgo argentino en general. En Wall Street, el sectortecnol\u00f3gico recuper\u00f3 parte de la p\u00e9rdida del viernes pasado, con un Nasdaqcerrando en 0,14%; el S&P500, 0,1%; y el Dow Jones en 0,07%. Esto, con unsector tecnol\u00f3gico que logr\u00f3 recuperarse 0,49%. La inc\u00f3gnita es si estarecuperaci\u00f3n lograr\u00e1 sostenerse a lo largo de lo que queda de la semana. Eneste \u00f3rden, los ADR argentinos mostraron una baja en promedio de 1%. Lasbajas m\u00e1s significativas correspondieron a Cresud, Edenor, Central Puerto yTransportadora Gas del Sur. Los bonos soberanos globales operaron con signopositivo y mostraron avances de hasta el 0,56% en el caso del GD30,consolidando un desempe\u00f1o resiliente frente al nerviosismo que domin\u00f3 a lasacciones. *El BCRA profundiza compras en el mercado y acumula fuerte saldo semanal* El Banco Central cerr\u00f3 la semana pasada con una compra de USD42 millones enel Mercado Libre de Cambios (MLC), lo que le permiti\u00f3 alcanzar el mayorsaldo positivo semanal en materia cambiaria, con un total de USD615millones. De esta manera, la autoridad monetaria extendi\u00f3 a treinta ruedasconsecutivas su racha compradora en el mercado spot, en una jornada en laque el tipo de cambio mayorista finaliz\u00f3 en torno a los $1.400. Laaceleraci\u00f3n en la compra de divisas por parte del BCRA estar\u00eda vinculada alrenovado flujo de financiamiento bancario en d\u00f3lares dentro del sistemalocal. No obstante, por el momento, este proceso no parece responder a unamayor demanda de dinero transaccional ni a una remonetizaci\u00f3n de laeconom\u00eda, fen\u00f3meno que suele observarse en determinados momentos del a\u00f1opor razones estacionales. *Nuevo canje de deuda para ordenar los t\u00edtulos atados al d\u00f3lar* El Gobierno realizar\u00e1 hoy un nuevo canje de deuda sobre bonos ajustados porla evoluci\u00f3n del tipo de cambio oficial. La operaci\u00f3n apunta a mejorar elroll over de estos instrumentos, extender sus vencimientos y, al mismotiempo, contribuir a reducir presiones y distorsiones en el mercadocambiario. As\u00ed, ofrece un canje de Lelink del 27 de febrero por Lelink al30 de abril. Se trata de la tercera iniciativa de este tipo en lo que vadel a\u00f1o y est\u00e1 vinculada a las emisiones de deuda dollar-linked realizadasen la etapa preelectoral, cuando el Tesoro busc\u00f3 contener la demanda dedivisas y evitar una mayor tensi\u00f3n sobre la plaza cambiaria oficial. *Avanza el reclamo por el Cup\u00f3n PBI: bonistas buscan ejecutar el fallocontra Argentina* Los inversores que obtuvieron un fallo favorable contra el Estado argentinopor los bonos atados al crecimiento del PBI en tribunales del Reino Unidoavanzan en el cobro de la sentencia por 1.330 millones de euros (unosUSD1.443 millones). Como primer paso, ya lograron ejecutar una garant\u00eda por313 millones de euros que el pa\u00eds hab\u00eda depositado para poder apelar ladecisi\u00f3n judicial, recurso que finalmente fue rechazado. En este nuevoescenario, la Corte londinense orden\u00f3 al Gobierno argentino entregarinformaci\u00f3n que podr\u00eda allanar el camino para posibles embargos de activos.El origen del litigio se remonta a una decisi\u00f3n adoptada en 2013 durante lagesti\u00f3n de Cristina Kirchner como presidenta y Axel Kicillof como ministrode Econom\u00eda, cuando se modific\u00f3 la metodolog\u00eda de c\u00e1lculo del ProductoBruto Interno. Seg\u00fan la Justicia brit\u00e1nica, ese cambio perjudic\u00f3 a losinversores al reducir los pagos vinculados a los cupones PBI emitidos enlos canjes de deuda de 2005 y 2010. Tras el fallo favorable a losdemandantes en 2024, la Argentina a\u00fan mantiene una deuda cercana a los1.000 millones de euros para cumplir con la sentencia. La Procuraci\u00f3n delTesoro considera este caso como el quinto litigio m\u00e1s relevante contra elpa\u00eds en funci\u00f3n del monto involucrado. Los cupones atados al PBI fueroncreados como incentivo para mejorar la adhesi\u00f3n de los bonistas en lareestructuraci\u00f3n de deuda de 2005. El mecanismo establec\u00eda pagosadicionales siempre que el crecimiento econ\u00f3mico superara el 3% anual hasta2035. Sin embargo, esos desembolsos se discontinuaron a partir de 2011,cuando la econom\u00eda dej\u00f3 de expandirse por encima de ese umbral seg\u00fan lasestad\u00edsticas oficiales.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":11511,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-11513","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11513","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=11513"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11513\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/11511"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=11513"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=11513"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=11513"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}