{"id":11328,"date":"2026-02-03T19:47:16","date_gmt":"2026-02-03T22:47:16","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11328"},"modified":"2026-02-03T19:47:17","modified_gmt":"2026-02-03T22:47:17","slug":"noticias-economicas-5-resumen-del-entorno-financiero-y-fiscal-actual","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11328","title":{"rendered":"[Noticias econ\u00f3micas 5] Resumen del entorno financiero y fiscal actual"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Compartimos un resumen del escenario financiero actual, a partir de la \u00faltima licitaci\u00f3n del Tesoro y la din\u00e1mica monetaria y cambiaria, que refuerza la idea de tasas altas por m\u00e1s tiempo y un contexto favorable para estrategias en pesos.<\/p>\n\n\n\n

Rollover superior al 100% y absorci\u00f3n de liquidez
En la \u00faltima licitaci\u00f3n, el Tesoro adjudic\u00f3 $10,3 billones frente a vencimientos por $8,3 billones, logrando un rollover del 124%.
Esto implic\u00f3 una absorci\u00f3n neta de aproximadamente $2 billones, reforzando la se\u00f1al de una pol\u00edtica monetaria contractiva, aun en un contexto de menor demanda estacional de dinero.<\/p>\n\n\n\n

La se\u00f1al es clara: el Tesoro busca sostener tasas elevadas, aun cuando existir\u00eda margen para que bajen.<\/p>\n\n\n\n

Tasas en pesos al alza y refuerzo del carry trade
Adem\u00e1s de absorber liquidez, el Tesoro convalid\u00f3 tasas por encima del mercado secundario, especialmente en instrumentos a tasa fija:
Lecap marzo 2026: corte en 42,4% TEA (\u2248 +600 pbs vs secundario).
Lecap julio 2026: corte en 38,5% TEA (\u2248 +200 pbs).
Esto mantiene las tasas cortas reales en niveles elevados, fortaleciendo las estrategias de carry trade, en particular en el tramo corto de la curva, donde se observan TEM cercanas al 2,7% \u2013 2,9%.<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n impl\u00edcita elevada vs escenario desinflacionario
Las inflaciones breakeven del mercado descuentan cerca de 24% para 2026, muy por encima de las proyecciones privadas (\u2248 12\u201313%).
Esto hace que:
Las Lecaps resulten m\u00e1s atractivas que los instrumentos CER, especialmente en duraciones medias y largas.
La curva en pesos a\u00fan no refleja plenamente la narrativa de desinflaci\u00f3n esperada.
Rol del BCRA: compras de d\u00f3lares y coordinaci\u00f3n monetaria
Durante enero, el BCRA compr\u00f3 m\u00e1s de USD 1.000 millones, inyectando pesos al sistema.
Sin embargo, el rollover >100% del Tesoro neutraliz\u00f3 ese efecto, evitando una baja de tasas y coordinando una estrategia conjunta de absorci\u00f3n de liquidez.<\/p>\n\n\n\n

Este esquema:
Refuerza la confianza en el peso
Reduce la volatilidad cambiaria
Sostiene incentivos para desarmar posiciones en d\u00f3lares y migrar a pesos
D\u00f3lares por delante y menor volatilidad cambiaria
El contexto externo acompa\u00f1a:
Restan liquidarse \u2248 USD 3.600 millones de colocaciones de deuda corporativa.
Se espera una mayor liquidaci\u00f3n del agro en los pr\u00f3ximos meses.
El BCRA gana previsibilidad en la acumulaci\u00f3n de reservas.
Con el tipo de cambio contenidos dentro de la banda, y un ajuste mensual del techo que comienza en febrero, la volatilidad cambiaria se mantiene acotada, lo que es clave para el inversor en pesos.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n
El mercado enfrenta un escenario de:
Tasas altas por m\u00e1s tiempo
Liquidez restringida
Carry trade fortalecido
Mayor respaldo macro para las inversiones en pesos
En este contexto, el consenso del mercado se inclina por:
Devengar tasa en el tramo corto (Lecaps)
Complementar con CER y dollar-linked para perfiles m\u00e1s conservadores
Mantener cautela en duration hasta que la desinflaci\u00f3n se refleje plenamente en la curva.
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Compartimos un resumen del escenario financiero actual, a partir de la \u00faltima licitaci\u00f3n del Tesoro y la din\u00e1mica monetaria y cambiaria, que refuerza la idea de tasas altas por m\u00e1s tiempo y un contexto favorable para estrategias en pesos. Rollover superior al 100% y absorci\u00f3n de liquidezEn la \u00faltima licitaci\u00f3n, el Tesoro adjudic\u00f3 $10,3 billones frente a vencimientos por $8,3 billones, logrando un rollover del 124%.Esto implic\u00f3 una absorci\u00f3n neta de aproximadamente $2 billones, reforzando la se\u00f1al de una pol\u00edtica monetaria contractiva, aun en un contexto de menor demanda estacional de dinero. La se\u00f1al es clara: el Tesoro busca sostener tasas elevadas, aun cuando existir\u00eda margen para que bajen. Tasas en pesos al alza y refuerzo del carry tradeAdem\u00e1s de absorber liquidez, el Tesoro convalid\u00f3 tasas por encima del mercado secundario, especialmente en instrumentos a tasa fija:Lecap marzo 2026: corte en 42,4% TEA (\u2248 +600 pbs vs secundario).Lecap julio 2026: corte en 38,5% TEA (\u2248 +200 pbs).Esto mantiene las tasas cortas reales en niveles elevados, fortaleciendo las estrategias de carry trade, en particular en el tramo corto de la curva, donde se observan TEM cercanas al 2,7% \u2013 2,9%. Inflaci\u00f3n impl\u00edcita elevada vs escenario desinflacionarioLas inflaciones breakeven del mercado descuentan cerca de 24% para 2026, muy por encima de las proyecciones privadas (\u2248 12\u201313%).Esto hace que:Las Lecaps resulten m\u00e1s atractivas que los instrumentos CER, especialmente en duraciones medias y largas.La curva en pesos a\u00fan no refleja plenamente la narrativa de desinflaci\u00f3n esperada.Rol del BCRA: compras de d\u00f3lares y coordinaci\u00f3n monetariaDurante enero, el BCRA compr\u00f3 m\u00e1s de USD 1.000 millones, inyectando pesos al sistema.Sin embargo, el rollover >100% del Tesoro neutraliz\u00f3 ese efecto, evitando una baja de tasas y coordinando una estrategia conjunta de absorci\u00f3n de liquidez. Este esquema:Refuerza la confianza en el pesoReduce la volatilidad cambiariaSostiene incentivos para desarmar posiciones en d\u00f3lares y migrar a pesosD\u00f3lares por delante y menor volatilidad cambiariaEl contexto externo acompa\u00f1a:Restan liquidarse \u2248 USD 3.600 millones de colocaciones de deuda corporativa.Se espera una mayor liquidaci\u00f3n del agro en los pr\u00f3ximos meses.El BCRA gana previsibilidad en la acumulaci\u00f3n de reservas.Con el tipo de cambio contenidos dentro de la banda, y un ajuste mensual del techo que comienza en febrero, la volatilidad cambiaria se mantiene acotada, lo que es clave para el inversor en pesos. Conclusi\u00f3nEl mercado enfrenta un escenario de:Tasas altas por m\u00e1s tiempoLiquidez restringidaCarry trade fortalecidoMayor respaldo macro para las inversiones en pesosEn este contexto, el consenso del mercado se inclina por:Devengar tasa en el tramo corto (Lecaps)Complementar con CER y dollar-linked para perfiles m\u00e1s conservadoresMantener cautela en duration hasta que la desinflaci\u00f3n se refleje plenamente en la curva.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":11326,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-11328","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11328","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=11328"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11328\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/11326"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=11328"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=11328"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=11328"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}