{"id":11212,"date":"2026-01-24T11:02:09","date_gmt":"2026-01-24T14:02:09","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11212"},"modified":"2026-01-24T11:02:10","modified_gmt":"2026-01-24T14:02:10","slug":"las-claves-de-hoy24-de-enero-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11212","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(24 de Enero)"},"content":{"rendered":"\n
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Fuerte mejora de activos argentinos: el riesgo pa\u00eds perfora m\u00ednimos de casi seis a\u00f1os<\/p>\n\n\n\n

Los activos argentinos retomaron la senda alcista y mostraron una fuerte recuperaci\u00f3n tras la correcci\u00f3n de la semana pasada. Tanto las acciones como los bonos soberanos cerraron la rueda con subas generalizadas, lo que permiti\u00f3 que el riesgo pa\u00eds descendiera a su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de seis a\u00f1os. En el mercado accionario local, el \u00edndice S&P Merval avanz\u00f3 0,6% medido en pesos y 0,9% en d\u00f3lares, consolidando el rebote iniciado en las jornadas previas. Con este desempe\u00f1o, el panel l\u00edder logr\u00f3 recortar una parte significativa de las p\u00e9rdidas acumuladas durante la \u00faltima semana. El buen clima tambi\u00e9n se traslad\u00f3 a Wall Street, donde los ADRs de compa\u00f1\u00edas argentinas registraron fuertes avances. Algunas acciones llegaron a trepar hasta 12,8%, reflejando un renovado apetito por los papeles locales en el exterior. En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en d\u00f3lares operaron con mayor\u00eda de subas, con los Globales encabezando las ganancias. El GD38 lider\u00f3 el movimiento con un avance cercano al 1%, seguido por el GD41 y el GD35, que tambi\u00e9n registraron mejoras en torno al 0,9%. Entre los Bonares, el AL41 y el AL30 mostraron alzas de hasta 0,7%. Como consecuencia de este desempe\u00f1o, el riesgo pa\u00eds medido y se ubic\u00f3 en 546 puntos b\u00e1sicos, el nivel m\u00e1s bajo desde junio de 2018. La ca\u00edda del indicador refleja una mejora en la percepci\u00f3n de riesgo por parte de los inversores, en un contexto de mayor estabilidad financiera y mejores expectativas sobre la capacidad de pago de la deuda soberana.En una nota publicada en iProfesional comentamos: \u201cA la cobertura cambiaria no hay que abandonarla porque la baja del d\u00f3lar es por la oferta de la cosecha fina, que lo m\u00e1s importante termina a fin de mes, y las altas tasas de inter\u00e9s. Ambos factores no pueden ser sostenidos en el tiempo y la inflaci\u00f3n, en alg\u00fan momento, va a hacer que el d\u00f3lar acompa\u00f1e. M\u00e1s all\u00e1 de esto, 2026 pasa por el riesgo y no por la tasa, aunque la tasa es tentadora\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El BCRA reforz\u00f3 la acumulaci\u00f3n de d\u00f3lares y las reservas tocaron su nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de tres a\u00f1os<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central volvi\u00f3 a intervenir de manera positiva en el mercado cambiario y sum\u00f3 este jueves otros USD80 millones, con lo que las compras netas de divisas en enero ya ascienden a USD903 millones. El desempe\u00f1o del mes consolida el sesgo comprador de la autoridad monetaria en el arranque de 2026. En paralelo, las reservas internacionales brutas registraron un salto significativo y crecieron USD322 millones en la jornada, para cerrar en USD45.399 millones. Se trata del nivel m\u00e1s elevado desde septiembre de 2021, reforzando la se\u00f1al de recomposici\u00f3n del stock de activos del Central. No obstante, una porci\u00f3n sustancial del incremento se explic\u00f3 por la fuerte suba del precio del oro, que escal\u00f3 hasta los USD4.924,4 la onza en un contexto de elevada volatilidad financiera global. El BCRA cuenta con una porci\u00f3n relevante de sus reservas invertida en el metal, lo que amplifica el impacto de estos movimientos sobre el balance.<\/p>\n\n\n\n

Se flexibiliza el acceso al mercado oficial para cancelar deuda<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central avanz\u00f3 con una nueva flexibilizaci\u00f3n del esquema cambiario al modificar las reglas de acceso al mercado oficial para el pago de deudas en moneda extranjera. A trav\u00e9s de la Comunicaci\u00f3n \u201cA\u201d 8390, la autoridad monetaria introdujo cambios en la normativa de \u201cExterior y Cambios\u201d que apuntan a darle mayor margen de maniobra a las empresas con compromisos financieros pendientes. La principal novedad es que las compa\u00f1\u00edas podr\u00e1n comprar d\u00f3lares en el mercado oficial para cancelar deudas sin necesidad de contar, en ciertos casos, con la autorizaci\u00f3n previa del BCRA. Esto ser\u00e1 posible siempre que la cancelaci\u00f3n est\u00e9 acompa\u00f1ada por una refinanciaci\u00f3n que extienda los plazos (ya sea mediante nuevos pr\u00e9stamos con una vida promedio superior a la deuda cancelada o mediante la emisi\u00f3n de obligaciones negociables). El esquema tambi\u00e9n contempla la posibilidad de adelantar pagos de capital. Hasta ahora, el acceso anticipado al mercado cambiario estaba fuertemente condicionado y requer\u00eda la conformidad expl\u00edcita del Banco Central, con excepciones muy acotadas. Con este cambio, se ampl\u00eda el universo de operaciones habilitadas y se reduce la discrecionalidad en la aprobaci\u00f3n de pagos, lo que simplifica la gesti\u00f3n financiera de las empresas. Desde el punto de vista macroecon\u00f3mico, la medida busca aliviar el peso de los pasivos externos acumulados durante los a\u00f1os de controles cambiarios, que todav\u00eda limitan decisiones de inversi\u00f3n y la distribuci\u00f3n de utilidades.<\/p>\n\n\n\n

El Tesoro despej\u00f3 parcialmente el vencimiento de letras d\u00f3lar linked<\/p>\n\n\n\n

En un intento por reducir eventuales tensiones en el mercado cambiario, la Secretar\u00eda de Finanzas logr\u00f3 renovar algo m\u00e1s de la mitad de las letras atadas al d\u00f3lar oficial que vencen el pr\u00f3ximo 30 de enero. De acuerdo con la informaci\u00f3n oficial, la licitaci\u00f3n (que se realiz\u00f3 con suscripci\u00f3n en especie) permiti\u00f3 adjudicar $2,4 billones, frente a ofertas recibidas por $3 billones. De este modo, el nivel de adhesi\u00f3n alcanz\u00f3 el 59,5% del total del valor nominal originalmente en circulaci\u00f3n. El resultado dej\u00f3 en evidencia una marcada preferencia de los inversores por estirar plazos en el muy corto plazo. Casi la totalidad de los montos adjudicados se concentr\u00f3 en la letra d\u00f3lar linked con vencimiento el 27 de febrero, que absorbi\u00f3 $2,2 billones, relegando las alternativas m\u00e1s largas ofrecidas por el Tesoro. Desde el Ministerio de Econom\u00eda interpretan que la operaci\u00f3n contribuye a reducir el riesgo de movimientos especulativos sobre el tipo de cambio oficial, al desactivar parcialmente un vencimiento que pod\u00eda generar cobertura cambiaria en el mercado. No obstante, el bajo apetito por instrumentos de mayor duraci\u00f3n vuelve a reflejar la cautela de los inversores frente al esquema cambiario y al sendero de tasas.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar se mantiene en calma y se aleja del techo, pero las tasas vuelven a encender se\u00f1ales de alerta<\/p>\n\n\n\n

El tipo de cambio oficial volvi\u00f3 a retroceder este jueves y profundiz\u00f3 la din\u00e1mica de estabilidad que viene mostrando desde comienzos de a\u00f1o. En el mercado mayorista, el d\u00f3lar baj\u00f3 $1 y cerr\u00f3 en $1.429,50, el nivel m\u00e1s bajo desde fines de noviembre, lo que lo deja a casi 9% del l\u00edmite superior de la banda cambiaria. Este movimiento ampli\u00f3 la distancia frente al techo hasta el 8,6%, mientras que los d\u00f3lares financieros mostraron un comportamiento mixto. El MEP cay\u00f3 0,3% y se movi\u00f3 en torno a los $1.459, en tanto que el contado con liquidaci\u00f3n registr\u00f3 una leve suba y cerr\u00f3 cerca de los $1.507. En el mercado destacan que la estabilidad cambiaria se apoya en un factor clave: el Banco Central contin\u00faa comprando divisas sin ofrecer cobertura, lo que refuerza la percepci\u00f3n de una acumulaci\u00f3n de reservas m\u00e1s s\u00f3lida y menos distorsiva. A su vez, el faltante de d\u00f3lares hasta el ingreso de la cosecha gruesa estar\u00eda siendo cubierto por colocaciones de deuda corporativa y, en menor medida, por emisiones provinciales, un canal que comenz\u00f3 a ganar tracci\u00f3n en las \u00faltimas semanas. Las compras del BCRA tambi\u00e9n est\u00e1n aportando algo de liquidez al sistema financiero. Ese impulso, combinado con la recomposici\u00f3n estacional de la demanda de dinero que suele observarse en febrero, podr\u00eda ayudar a sostener la calma en el frente cambiario, siempre que no reaparezcan intervenciones significativas a trav\u00e9s de instrumentos d\u00f3lar linked, que funcionar\u00edan como un drenaje directo de pesos. No obstante, bajo este escenario de relativa tranquilidad cambiaria persiste un foco de tensi\u00f3n que el mercado sigue de cerca. La tamar finaliz\u00f3 con una TNA de 36,94% (con una variaci\u00f3n diaria de 0,68%).En el diario La Naci\u00f3n se\u00f1alamos: \u201cLa actual calma cambiaria vuelve a apoyarse en el atractivo del carry trade (estrategia que consiste en hacer tasa en pesos). El esquema oficial combina tasas de inter\u00e9s reales significativamente positivas con un tipo de cambio administrado, lo que incentiva las colocaciones en pesos y desalienta la dolarizaci\u00f3n. Esta din\u00e1mica contribuye a moderar la inflaci\u00f3n, aunque a costa de profundizar el enfriamiento de la actividad econ\u00f3mica\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Wall Street extiende el rally con apoyo en datos macro y menor tensi\u00f3n global<\/p>\n\n\n\n

Wall Street volvi\u00f3 a mostrar un fuerte impulso alcista y encaden\u00f3 su segunda jornada consecutiva de subas, en un clima de mayor optimismo entre los inversores. La moderaci\u00f3n de las tensiones geopol\u00edticas y una bater\u00eda de datos macroecon\u00f3micos que refuerzan la idea de un crecimiento econ\u00f3mico firme en Estados Unidos fueron los principales catalizadores de la rueda. En ese marco, los principales \u00edndices cerraron con avances generalizados: el Dow Jones sum\u00f3 0,6%, el S&P 500 avanz\u00f3 0,5% y el Nasdaq lider\u00f3 las ganancias con una suba de 0,9%. La atenci\u00f3n del mercado ya comienza a trasladarse hacia la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal, prevista para la semana que viene. A pesar de las renovadas presiones desde la Casa Blanca para acelerar un recorte de tasas, el consenso entre los operadores es que el banco central mantendr\u00e1 sin cambios el nivel actual de los tipos de inter\u00e9s. En tanto, las cifras del mercado laboral aportaron se\u00f1ales de solidez. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo crecieron menos de lo previsto, lo que sugiere que el ritmo de creaci\u00f3n de empleo se mantiene estable en el arranque del a\u00f1o. A su vez, el PBI del tercer trimestre sorprendi\u00f3 levemente al alza: la econom\u00eda estadounidense creci\u00f3 a una tasa anualizada del 4,4%, superando las estimaciones y aceler\u00e1ndose frente al 3,8% registrado en el trimestre previo, un dato que refuerza la percepci\u00f3n de una actividad a\u00fan resiliente.<\/p>\n\n\n\n

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Algunas acciones llegaron a trepar hasta 12,8%, reflejando un renovado apetito por los papeles locales en el exterior. En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en d\u00f3lares operaron con mayor\u00eda de subas, con los Globales encabezando las ganancias. El GD38 lider\u00f3 el movimiento con un avance cercano al 1%, seguido por el GD41 y el GD35, que tambi\u00e9n registraron mejoras en torno al 0,9%. Entre los Bonares, el AL41 y el AL30 mostraron alzas de hasta 0,7%. Como consecuencia de este desempe\u00f1o, el riesgo pa\u00eds medido y se ubic\u00f3 en 546 puntos b\u00e1sicos, el nivel m\u00e1s bajo desde junio de 2018. La ca\u00edda del indicador refleja una mejora en la percepci\u00f3n de riesgo por parte de los inversores, en un contexto de mayor estabilidad financiera y mejores expectativas sobre la capacidad de pago de la deuda soberana.En una nota publicada en iProfesional comentamos: \u201cA la cobertura cambiaria no hay que abandonarla porque la baja del d\u00f3lar es por la oferta de la cosecha fina, que lo m\u00e1s importante termina a fin de mes, y las altas tasas de inter\u00e9s. Ambos factores no pueden ser sostenidos en el tiempo y la inflaci\u00f3n, en alg\u00fan momento, va a hacer que el d\u00f3lar acompa\u00f1e. M\u00e1s all\u00e1 de esto, 2026 pasa por el riesgo y no por la tasa, aunque la tasa es tentadora\u201d. 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El BCRA cuenta con una porci\u00f3n relevante de sus reservas invertida en el metal, lo que amplifica el impacto de estos movimientos sobre el balance. Se flexibiliza el acceso al mercado oficial para cancelar deuda El Banco Central avanz\u00f3 con una nueva flexibilizaci\u00f3n del esquema cambiario al modificar las reglas de acceso al mercado oficial para el pago de deudas en moneda extranjera. A trav\u00e9s de la Comunicaci\u00f3n \u201cA\u201d 8390, la autoridad monetaria introdujo cambios en la normativa de \u201cExterior y Cambios\u201d que apuntan a darle mayor margen de maniobra a las empresas con compromisos financieros pendientes. La principal novedad es que las compa\u00f1\u00edas podr\u00e1n comprar d\u00f3lares en el mercado oficial para cancelar deudas sin necesidad de contar, en ciertos casos, con la autorizaci\u00f3n previa del BCRA. Esto ser\u00e1 posible siempre que la cancelaci\u00f3n est\u00e9 acompa\u00f1ada por una refinanciaci\u00f3n que extienda los plazos (ya sea mediante nuevos pr\u00e9stamos con una vida promedio superior a la deuda cancelada o mediante la emisi\u00f3n de obligaciones negociables). El esquema tambi\u00e9n contempla la posibilidad de adelantar pagos de capital. Hasta ahora, el acceso anticipado al mercado cambiario estaba fuertemente condicionado y requer\u00eda la conformidad expl\u00edcita del Banco Central, con excepciones muy acotadas. Con este cambio, se ampl\u00eda el universo de operaciones habilitadas y se reduce la discrecionalidad en la aprobaci\u00f3n de pagos, lo que simplifica la gesti\u00f3n financiera de las empresas. Desde el punto de vista macroecon\u00f3mico, la medida busca aliviar el peso de los pasivos externos acumulados durante los a\u00f1os de controles cambiarios, que todav\u00eda limitan decisiones de inversi\u00f3n y la distribuci\u00f3n de utilidades. El Tesoro despej\u00f3 parcialmente el vencimiento de letras d\u00f3lar linked En un intento por reducir eventuales tensiones en el mercado cambiario, la Secretar\u00eda de Finanzas logr\u00f3 renovar algo m\u00e1s de la mitad de las letras atadas al d\u00f3lar oficial que vencen el pr\u00f3ximo 30 de enero. De acuerdo con la informaci\u00f3n oficial, la licitaci\u00f3n (que se realiz\u00f3 con suscripci\u00f3n en especie) permiti\u00f3 adjudicar $2,4 billones, frente a ofertas recibidas por $3 billones. De este modo, el nivel de adhesi\u00f3n alcanz\u00f3 el 59,5% del total del valor nominal originalmente en circulaci\u00f3n. El resultado dej\u00f3 en evidencia una marcada preferencia de los inversores por estirar plazos en el muy corto plazo. Casi la totalidad de los montos adjudicados se concentr\u00f3 en la letra d\u00f3lar linked con vencimiento el 27 de febrero, que absorbi\u00f3 $2,2 billones, relegando las alternativas m\u00e1s largas ofrecidas por el Tesoro. Desde el Ministerio de Econom\u00eda interpretan que la operaci\u00f3n contribuye a reducir el riesgo de movimientos especulativos sobre el tipo de cambio oficial, al desactivar parcialmente un vencimiento que pod\u00eda generar cobertura cambiaria en el mercado. No obstante, el bajo apetito por instrumentos de mayor duraci\u00f3n vuelve a reflejar la cautela de los inversores frente al esquema cambiario y al sendero de tasas. 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