{"id":11034,"date":"2026-01-06T09:21:31","date_gmt":"2026-01-06T12:21:31","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11034"},"modified":"2026-01-06T09:21:33","modified_gmt":"2026-01-06T12:21:33","slug":"las-claves-de-hoy05-de-enero","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=11034","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(05 de Enero)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Impacto geopol\u00edtico en el arranque de 2026
Con la novedad geopol\u00edtica, el precio del petr\u00f3leo mantiene cierta estabilidad ante la perspectiva de continuidad en el abastecimiento energ\u00e9tico. En ese orden, el precio del Brent se sit\u00faa en, aproximadamente, USD61 por barril (leve alza de +0,7%). A nivel local, la atenci\u00f3n se concentra en el nuevo esquema de bandas que ahora acompa\u00f1a el nivel rezagado de inflaci\u00f3n, y con la mira puesta en los vencimientos soberanos el 9 de enero y la posibilidad de cerrar el repo para cumplir con los pagos (se espera que el cr\u00e9dito sea por aproximadamente USD3.900 millones considerando el aforo del 70% en Bonos AL35 y AE38 utilizados como garant\u00eda). En esa l\u00ednea el Fondo Wise Capital Hedge que incorpora soberanos en su composici\u00f3n de cobertura presenta rendimientos de 1,50% para los \u00faltimos 60 d\u00edas, superior a su benchmark. Frente a la inc\u00f3gnita sobre si se deben incrementar las posiciones en soberanos, se presenta como una alternativa interesante para apostar a una compresi\u00f3n adicional en el riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Mercados atentos a Venezuela y a los activos de refugio<\/p>\n\n\n\n

La detenci\u00f3n de Nicol\u00e1s Maduro coloc\u00f3 a Venezuela en el centro de la escena internacional y abri\u00f3 interrogantes sobre la reacci\u00f3n de los activos financieros en un contexto de d\u00f3lar d\u00e9bil e inestabilidad geopol\u00edtica. Los bonos venezolanos en default hab\u00edan comenzado a anticipar el desenlace pol\u00edtico. En las \u00faltimas ruedas, los t\u00edtulos escalaron hacia la zona de los 30 centavos por d\u00f3lar, uno de los valores m\u00e1s elevados desde 2019. La suba reflej\u00f3 una mayor apuesta de los inversores a un eventual cambio de r\u00e9gimen, que podr\u00eda habilitar, a largo plazo, un proceso de reestructuraci\u00f3n de deuda y una lenta reinserci\u00f3n del pa\u00eds en los mercados internacionales. El movimiento se intensific\u00f3 a medida que Estados Unidos endureci\u00f3 su postura frente al r\u00e9gimen, primero con se\u00f1ales en el plano militar y luego con el anuncio de una recompensa por la captura de Maduro. Aunque el escenario de normalizaci\u00f3n financiera todav\u00eda luce lejano, el mercado comenz\u00f3 a descontar un giro pol\u00edtico. La tensi\u00f3n geopol\u00edtica tambi\u00e9n puso el foco sobre los activos de cobertura. Los metales preciosos aparecen como uno de los principales refugios en un escenario donde el d\u00f3lar repunta temporalmente despu\u00e9s de una baja sostenida en diciembre, a la espera de datos sobre empleo sobre el final de la semana. Si bien el crudo venezolano tiene un peso limitado en el mercado global, un eventual endurecimiento de sanciones podr\u00eda generar subas moderadas y transitorias en el Brent y el WTI. En paralelo, las acciones vinculadas al sector Defensa y a los metales suelen captar mayor demanda en contextos de conflicto.<\/p>\n\n\n\n

Tensi\u00f3n en las tasas y expectativa por el pago de deuda en d\u00f3lares<\/p>\n\n\n\n

La evoluci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s volvi\u00f3 a ubicarse en el centro de la escena financiera en los \u00faltimos d\u00edas, aun en un contexto de baja actividad por el feriado de A\u00f1o Nuevo. La volatilidad se manifest\u00f3 con fuerza, en particular en el mercado de cauciones, donde se registraron operaciones con tasas cercanas al 100%, reflejo de la escasez de liquidez y de la ausencia de licitaciones del Ministerio de Econom\u00eda en el corto plazo. Este escenario se da mientras el mercado comienza a poner a prueba el funcionamiento del nuevo esquema cambiario y eval\u00faa posibles focos de tensi\u00f3n hacia adelante, tanto en el frente monetario como en el financiero. En paralelo, la atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en el pr\u00f3ximo pago de deuda externa. El viernes 9 de enero vencen bonos Bonares y Globales por unos USD4.200 millones, y el foco estar\u00e1 en la estrategia que adopte el Gobierno para cumplir con el compromiso. En particular, el mercado sigue de cerca la posibilidad de que el Tesoro recurra a un REPO para completar las divisas necesarias y afrontar el vencimiento sin sobresaltos.
En una nota de Infobae comentamos: \u201cEl Gobierno concluy\u00f3 su segundo a\u00f1o de gesti\u00f3n con un respaldo pol\u00edtico y econ\u00f3mico de peso: la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026, una se\u00f1al relevante para los mercados. Sin embargo, la atenci\u00f3n estar\u00e1 centrada en la capacidad del Tesoro para reforzar sus tenencias de d\u00f3lares y enfrentar los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda (USD 4.200 millones para el 9 de enero). La sanci\u00f3n del Presupuesto habilita a Econom\u00eda a avanzar con emisiones de deuda en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n extranjera, en un escenario en el que el Gobierno busca reducir a\u00fan m\u00e1s el riesgo pa\u00eds para acceder a mejores tasas y facilitar el roll over de los compromisos en moneda dura\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n 2025: el menor registro en ocho a\u00f1os<\/p>\n\n\n\n

A falta de conocerse el \u00faltimo dato oficial del a\u00f1o, todo indica que la inflaci\u00f3n acumulada de 2025 cerr\u00f3 en el nivel m\u00e1s bajo desde 2017. Al igual que en 2024, el comportamiento de los precios volvi\u00f3 a mostrar una marcada diferencia entre bienes y servicios. Estos \u00faltimos lideraron los aumentos, impulsados principalmente por las tarifas y los alquileres, lo que se reflej\u00f3 en la divisi\u00f3n de Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, que fue la de mayor incremento dentro del \u00edndice. En contraste, rubros con mayor peso de bienes mostraron subas m\u00e1s moderadas. Vestimenta y equipamiento del hogar se ubicaron entre las divisiones de menor variaci\u00f3n, en parte influenciadas por la apertura comercial. Los alimentos, el componente de mayor peso en el IPC, evolucionaron pr\u00e1cticamente en l\u00ednea con el promedio general. Esta brecha entre bienes y servicios cobra especial relevancia de cara al cambio metodol\u00f3gico que el INDEC aplicar\u00e1 desde comienzos de 2026. El organismo actualizar\u00e1 la canasta de referencia y dejar\u00e1 de utilizar la Encuesta Nacional de Gasto de los Hogares 2004\/2005 para pasar a la de 2017\/2018, con el objetivo de reflejar los nuevos h\u00e1bitos de consumo. Con la nueva ponderaci\u00f3n, vivienda, transporte y comunicaciones ganar\u00e1n mayor incidencia en el \u00edndice, mientras que alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas, bebidas alcoh\u00f3licas y tabaco, y equipamiento y mantenimiento del hogar perder\u00e1n peso relativo.
Desde Wise Capital consideramos que para diciembre el nivel de IPC mostr\u00f3 una desaceleraci\u00f3n en el \u00faltimo tramo, ayudado por el menor registro de subas para el componente de bebidas y alimentos no estacionales, sin embargo, la carne contin\u00faa con el efecto de aceleraci\u00f3n al igual que componentes regulados. El efecto traslado del IPC a las bandas servir\u00e1 para un ajuste m\u00e1s acertado en materia cambiaria. Con este panorama, se espera que para diciembre el nivel se sit\u00fae en un 2,4%, cerrando un a\u00f1o con IPC de 30,9%<\/p>\n\n\n\n

El mercado se prepara para el debut de las bandas indexadas<\/p>\n\n\n\n

En la antesala de la actualizaci\u00f3n de las bandas cambiarias por inflaci\u00f3n, el d\u00f3lar oficial mayorista concluy\u00f3 2025 con una suba de $425, lo que represent\u00f3 un incremento del 41,2% en el a\u00f1o. En promedio, la variaci\u00f3n de la divisa alcanz\u00f3 el 41,82%, superando con amplitud a la inflaci\u00f3n estimada para el per\u00edodo, que rondar\u00eda el 32%. De este modo, el tipo de cambio mostr\u00f3 una apreciaci\u00f3n real cercana a los 10 puntos porcentuales frente al \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC). Durante diciembre se mantuvo un escenario de relativa calma cambiaria: el d\u00f3lar oficial avanz\u00f3 apenas 0,24% en el mes. Sin embargo, el foco del mercado ya se traslad\u00f3 a enero, cuando comenzar\u00e1 a regir el nuevo mecanismo de ajuste de las bandas cambiarias atado a la inflaci\u00f3n. En ese contexto, hasta la \u00faltima rueda del lunes el Tesoro mantuvo una intervenci\u00f3n sostenida en el Mercado \u00danico y Libre de Cambios (MULC) con el objetivo de reforzar la oferta de divisas y evitar que la cotizaci\u00f3n se acerque al techo de la banda antes de la indexaci\u00f3n. La estrategia combin\u00f3 compras de d\u00f3lares en bloque mediante operaciones bilaterales y ventas parciales en el mercado oficial para contener el precio. La puesta en marcha de las bandas ajustadas por IPC coincide, adem\u00e1s, con un cambio relevante en la medici\u00f3n de la inflaci\u00f3n. A partir de enero, el INDEC comenzar\u00e1 a publicar el nuevo \u00edndice de precios, aunque su impacto sobre el esquema cambiario se ver\u00e1 reci\u00e9n desde marzo, dado que el piso y el techo de la banda se actualizan en funci\u00f3n de la inflaci\u00f3n registrada dos meses atr\u00e1s. El viernes el mayorista finaliz\u00f3 en $1.475. En tanto, los financieros se ubicaron en $1.506,21 para el caso del MEP (con una brecha en 2,12%), y en $1.545,64 para el CCL (spread en 4,79%).<\/p>\n\n\n\n

El riesgo pa\u00eds marc\u00f3 un m\u00ednimo desde 2018<\/p>\n\n\n\n

La primera rueda de 2026 dej\u00f3 un balance mayormente positivo para los mercados, impulsado por se\u00f1ales que comenzaron a despejar, al menos parcialmente, la estrategia oficial para afrontar el vencimiento de USD4.300 millones previsto para el 9 de enero. En ese contexto, el riesgo pa\u00eds perfor\u00f3 niveles clave y cerr\u00f3 en 553 puntos b\u00e1sicos, el valor m\u00e1s bajo durante la gesti\u00f3n de Javier Milei y el menor desde julio de 2018, en el tramo final del gobierno de Mauricio Macri. En el mercado de deuda, los bonos soberanos mostraron un comportamiento dispar. En Wall Street, los t\u00edtulos avanzaron en promedio 0,2%, mientras que en la plaza local los bonares registraron bajas de hasta 1,2%, con el AL35 a la cabeza de las ca\u00eddas. El mejor desempe\u00f1o se observ\u00f3 en el mercado accionario dom\u00e9stico, donde el \u00edndice Merval subi\u00f3 1,1% medido en d\u00f3lares. En Nueva York, en tanto, los ADR de empresas argentinas operaron sin una tendencia definida, con variaciones mixtas a lo largo de la jornada.<\/p>\n\n\n\n

La cosecha 2025\/26 apunta a un r\u00e9cord hist\u00f3rico<\/p>\n\n\n\n

La campa\u00f1a agr\u00edcola 2025\/26 se encamina a marcar un nuevo r\u00e9cord productivo en la Argentina. La producci\u00f3n total de granos rondar\u00eda los 155 millones de toneladas, lo que implicar\u00eda un crecimiento del 11,8% frente al ciclo anterior, impulsado por condiciones clim\u00e1ticas favorables y un fuerte desempe\u00f1o de los cultivos de trigo y ma\u00edz. Con los precios internacionales proyectados para el pr\u00f3ximo ciclo, el complejo agroindustrial aportar\u00eda exportaciones por unos USD36.800 millones, unos USD600 millones m\u00e1s que en la campa\u00f1a previa, seg\u00fan estimaciones del sector. El complejo sojero volver\u00eda a liderar el ranking exportador, con ingresos superiores a los USD19.500 millones derivados de la venta de granos y subproductos. A la vez, sobresale la recuperaci\u00f3n del ma\u00edz, que aportar\u00eda alrededor de USD8.200 millones, mientras que el trigo sumar\u00eda cerca de USD3.750 millones y el girasol unos USD2.500 millones, de acuerdo con datos de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). En t\u00e9rminos f\u00edsicos, las exportaciones totales de granos y subproductos alcanzar\u00edan los 110 millones de toneladas, el mayor volumen registrado en la historia del pa\u00eds. No obstante, la baja en los precios internacionales de los commodities agr\u00edcolas moderar\u00eda el impacto del salto productivo en t\u00e9rminos de valor, que aun as\u00ed ser\u00eda el m\u00e1s elevado de los \u00faltimos tres a\u00f1os, aunque por debajo de los m\u00e1ximos alcanzados en las campa\u00f1as 2020\/21 y 2021\/22.<\/p>\n\n\n\n

El BCRA modific\u00f3 el registro del swap con EE.UU.<\/p>\n\n\n\n

En el tramo final de 2025, el Banco Central introdujo cambios en la forma de contabilizar el swap de monedas activado con los Estados Unidos, una operaci\u00f3n cuyos t\u00e9rminos (como plazos y tasas) nunca fueron informados oficialmente. La falta de precisiones obliga a inferir los alcances del acuerdo a partir de sus impactos contables. La poca claridad del esquema tambi\u00e9n fue se\u00f1alada en un informe reciente del Servicio de Investigaciones del Congreso de Estados Unidos. All\u00ed se advirti\u00f3 que ni el Departamento del Tesoro ni el Gobierno argentino difundieron p\u00fablicamente los detalles del entendimiento, incluida su duraci\u00f3n. El documento confirm\u00f3 adem\u00e1s que, hacia fines de octubre de 2025, el Banco Central argentino hab\u00eda utilizado la l\u00ednea de swap por unos USD2.500 millones, intercambiando pesos por d\u00f3lares. Ante la ausencia de explicaciones oficiales, los cambios en el registro contable alimentan la interpretaci\u00f3n de que la Argentina habr\u00eda cancelado esa obligaci\u00f3n y recurrido a otro financiamiento para hacerlo, aunque sin informaci\u00f3n p\u00fablica que permita despejar las dudas sobre la operatoria.<\/p>\n\n\n\n

Vaca Muerta se consolida como eje energ\u00e9tico del pa\u00eds<\/p>\n\n\n\n

La actividad no convencional en Vaca Muerta finaliz\u00f3 2025 con el mayor nivel de operaciones desde el inicio del desarrollo shale. A lo largo del a\u00f1o se realizaron cerca de 24.000 etapas de fractura, un r\u00e9cord absoluto que dej\u00f3 a la formaci\u00f3n a poco m\u00e1s de 1.500 etapas de alcanzar las 100.000 fracturas acumuladas desde 2016. El nivel de actividad total permiti\u00f3 alcanzar una producci\u00f3n de 857,7 mil barriles diarios de petr\u00f3leo y 122,3 millones de metros c\u00fabicos diarios de gas. Este salto productivo tuvo un impacto directo en el frente externo: la balanza comercial energ\u00e9tica cerr\u00f3 el a\u00f1o con un super\u00e1vit r\u00e9cord que se aproxima a los USD7.000 millones, consolidando al sector como una de las principales fuentes de generaci\u00f3n de divisas. La mejora en la eficiencia operativa, los avances en los dise\u00f1os de completaci\u00f3n y el mayor peso de los grandes operadores explican buena parte de esta din\u00e1mica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Impacto geopol\u00edtico en el arranque de 2026Con la novedad geopol\u00edtica, el precio del petr\u00f3leo mantiene cierta estabilidad ante la perspectiva de continuidad en el abastecimiento energ\u00e9tico. En ese orden, el precio del Brent se sit\u00faa en, aproximadamente, USD61 por barril (leve alza de +0,7%). A nivel local, la atenci\u00f3n se concentra en el nuevo esquema de bandas que ahora acompa\u00f1a el nivel rezagado de inflaci\u00f3n, y con la mira puesta en los vencimientos soberanos el 9 de enero y la posibilidad de cerrar el repo para cumplir con los pagos (se espera que el cr\u00e9dito sea por aproximadamente USD3.900 millones considerando el aforo del 70% en Bonos AL35 y AE38 utilizados como garant\u00eda). En esa l\u00ednea el Fondo Wise Capital Hedge que incorpora soberanos en su composici\u00f3n de cobertura presenta rendimientos de 1,50% para los \u00faltimos 60 d\u00edas, superior a su benchmark. Frente a la inc\u00f3gnita sobre si se deben incrementar las posiciones en soberanos, se presenta como una alternativa interesante para apostar a una compresi\u00f3n adicional en el riesgo pa\u00eds. Mercados atentos a Venezuela y a los activos de refugio La detenci\u00f3n de Nicol\u00e1s Maduro coloc\u00f3 a Venezuela en el centro de la escena internacional y abri\u00f3 interrogantes sobre la reacci\u00f3n de los activos financieros en un contexto de d\u00f3lar d\u00e9bil e inestabilidad geopol\u00edtica. Los bonos venezolanos en default hab\u00edan comenzado a anticipar el desenlace pol\u00edtico. En las \u00faltimas ruedas, los t\u00edtulos escalaron hacia la zona de los 30 centavos por d\u00f3lar, uno de los valores m\u00e1s elevados desde 2019. La suba reflej\u00f3 una mayor apuesta de los inversores a un eventual cambio de r\u00e9gimen, que podr\u00eda habilitar, a largo plazo, un proceso de reestructuraci\u00f3n de deuda y una lenta reinserci\u00f3n del pa\u00eds en los mercados internacionales. El movimiento se intensific\u00f3 a medida que Estados Unidos endureci\u00f3 su postura frente al r\u00e9gimen, primero con se\u00f1ales en el plano militar y luego con el anuncio de una recompensa por la captura de Maduro. Aunque el escenario de normalizaci\u00f3n financiera todav\u00eda luce lejano, el mercado comenz\u00f3 a descontar un giro pol\u00edtico. La tensi\u00f3n geopol\u00edtica tambi\u00e9n puso el foco sobre los activos de cobertura. Los metales preciosos aparecen como uno de los principales refugios en un escenario donde el d\u00f3lar repunta temporalmente despu\u00e9s de una baja sostenida en diciembre, a la espera de datos sobre empleo sobre el final de la semana. 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Este escenario se da mientras el mercado comienza a poner a prueba el funcionamiento del nuevo esquema cambiario y eval\u00faa posibles focos de tensi\u00f3n hacia adelante, tanto en el frente monetario como en el financiero. En paralelo, la atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en el pr\u00f3ximo pago de deuda externa. El viernes 9 de enero vencen bonos Bonares y Globales por unos USD4.200 millones, y el foco estar\u00e1 en la estrategia que adopte el Gobierno para cumplir con el compromiso. En particular, el mercado sigue de cerca la posibilidad de que el Tesoro recurra a un REPO para completar las divisas necesarias y afrontar el vencimiento sin sobresaltos.En una nota de Infobae comentamos: \u201cEl Gobierno concluy\u00f3 su segundo a\u00f1o de gesti\u00f3n con un respaldo pol\u00edtico y econ\u00f3mico de peso: la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026, una se\u00f1al relevante para los mercados. Sin embargo, la atenci\u00f3n estar\u00e1 centrada en la capacidad del Tesoro para reforzar sus tenencias de d\u00f3lares y enfrentar los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda (USD 4.200 millones para el 9 de enero). La sanci\u00f3n del Presupuesto habilita a Econom\u00eda a avanzar con emisiones de deuda en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n extranjera, en un escenario en el que el Gobierno busca reducir a\u00fan m\u00e1s el riesgo pa\u00eds para acceder a mejores tasas y facilitar el roll over de los compromisos en moneda dura\u201d. Inflaci\u00f3n 2025: el menor registro en ocho a\u00f1os A falta de conocerse el \u00faltimo dato oficial del a\u00f1o, todo indica que la inflaci\u00f3n acumulada de 2025 cerr\u00f3 en el nivel m\u00e1s bajo desde 2017. Al igual que en 2024, el comportamiento de los precios volvi\u00f3 a mostrar una marcada diferencia entre bienes y servicios. 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Con la nueva ponderaci\u00f3n, vivienda, transporte y comunicaciones ganar\u00e1n mayor incidencia en el \u00edndice, mientras que alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas, bebidas alcoh\u00f3licas y tabaco, y equipamiento y mantenimiento del hogar perder\u00e1n peso relativo.Desde Wise Capital consideramos que para diciembre el nivel de IPC mostr\u00f3 una desaceleraci\u00f3n en el \u00faltimo tramo,<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":11032,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-11034","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11034","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=11034"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11034\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/11032"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=11034"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=11034"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=11034"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}