{"id":10988,"date":"2025-12-31T09:01:11","date_gmt":"2025-12-31T12:01:11","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10988"},"modified":"2025-12-31T09:01:14","modified_gmt":"2025-12-31T12:01:14","slug":"las-claves-de-hoy30-de-diciembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10988","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(30 de Diciembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Un inicio de a\u00f1o cargado de vencimientos<\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda enfrentar\u00e1 un comienzo de 2026 particularmente exigente en materia de deuda en moneda local. Entre enero y abril, los vencimientos acumulados rondar\u00edan los $87 billones, producto de colocaciones de bonos y letras realizadas durante 2025 con plazos mayormente cortos, en un contexto marcado por la incertidumbre electoral. Ese escenario llev\u00f3 a que el Tesoro privilegiara instrumentos con horizontes de no m\u00e1s de seis meses, lo que termin\u00f3 concentrando los compromisos financieros en el arranque del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Como resultado, el calendario de pagos se volvi\u00f3 m\u00e1s apretado, especialmente en el primer cuatrimestre. En las licitaciones m\u00e1s recientes, sin embargo, el Palacio de Hacienda intent\u00f3 revertir parcialmente esa din\u00e1mica, estirando vencimientos hacia despu\u00e9s de abril e incluso hasta los primeros meses de 2027. El objetivo es claro: reducir la presi\u00f3n mensual de pesos que podr\u00eda complicar la estrategia oficial de acumulaci\u00f3n de reservas. El Gobierno busca evitar que la necesidad de afrontar pagos en moneda local coincida con la emisi\u00f3n requerida para comprar d\u00f3lares. De ocurrir, podr\u00eda verse forzado a convalidar tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas para absorber liquidez y evitar un traslado a inflaci\u00f3n o una mayor presi\u00f3n sobre el tipo de cambio. Seg\u00fan el cronograma previsto, los vencimientos se distribuyen de la siguiente manera: $31 billones en enero, $24,8 billones en febrero, $12,6 billones en marzo y $19,2 billones en abril.
En una nota publicada en Infobae se\u00f1alamos: \u201cEl Gobierno concluy\u00f3 su segundo a\u00f1o de gesti\u00f3n con un respaldo pol\u00edtico y econ\u00f3mico de peso: la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026, una se\u00f1al relevante para los mercados. Sin embargo, la atenci\u00f3n estar\u00e1 centrada en la capacidad del Tesoro para reforzar sus tenencias de d\u00f3lares y enfrentar los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El BCRA condiciona la flexibilizaci\u00f3n del cepo a empresas<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central dio a conocer su hoja de ruta para 2026 y sum\u00f3 una definici\u00f3n clave: la eventual flexibilizaci\u00f3n del cepo para las empresas estar\u00e1 atada, en parte, a la capacidad de la Argentina de volver a financiarse en los mercados internacionales de deuda. El planteo aparece en un informe oficial publicado ayer, en el que la autoridad monetaria detalla los objetivos de la pr\u00f3xima etapa del programa econ\u00f3mico. El documento se apoya en los cambios ya anunciados en el esquema cambiario y en el plan de acumulaci\u00f3n de reservas, que comenzar\u00e1 a regir desde el 1 de enero. Ah\u00ed se ratifica el ajuste en las bandas cambiarias y la intenci\u00f3n de recomponer activos externos, siempre que acompa\u00f1en la oferta de divisas en el Mercado Libre de Cambios y el crecimiento de la demanda de dinero. En l\u00ednea con lo expresado recientemente por el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, el Central reconoce la necesidad de reducir la dependencia financiera de Wall Street, aunque admite que el acceso al cr\u00e9dito externo ser\u00e1 determinante para avanzar en una normalizaci\u00f3n m\u00e1s amplia del mercado cambiario, en especial para el sector corporativo. Seg\u00fan el BCRA, la nueva fase del plan estar\u00e1 marcada por un proceso de \u201cre-monetizaci\u00f3n de la econom\u00eda\u201d, que buscar\u00e1 compatibilizar la expansi\u00f3n de la actividad con la estabilidad de precios y el fortalecimiento de las reservas l\u00edquidas. En ese marco, la base monetaria crecer\u00e1, pero a un ritmo inferior al de la demanda de dinero, siempre que la inflaci\u00f3n local se mantenga por encima de la internacional. El esquema supone que una parte relevante de esa mayor demanda de pesos se cubra mediante la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. Para lograrlo, el informe subraya que ser\u00e1 clave recuperar el acceso a los mercados globales de deuda, tanto para refinanciar los vencimientos del sector p\u00fablico como para facilitar el financiamiento de las empresas en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

El riesgo pa\u00eds cae tras el aval al Presupuesto 2026<\/p>\n\n\n\n

Los bonos soberanos en d\u00f3lares arrancaron la semana corta con una marcada mejora y empujaron al riesgo pa\u00eds a los 571 puntos b\u00e1sicos, en un contexto marcado por la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026 en el Congreso, un resultado pol\u00edtico que el mercado ley\u00f3 como una se\u00f1al de mayor previsibilidad. Los t\u00edtulos de la deuda argentina mostraron subas generalizadas, con avances de hasta 0,8%, liderados por el Global 2029, seguido por el Global 2038, que gan\u00f3 alrededor de 0,7%. Este comportamiento sostuvo la baja del riesgo pa\u00eds, que se mantiene en niveles no vistos en los \u00faltimos meses. En contraste, el clima internacional fue m\u00e1s adverso para los activos argentinos. En Wall Street, los ADRs operaron mayormente en terreno negativo, con ca\u00eddas que alcanzaron el 2,6%. En el mercado local, el S&P Merval retrocedi\u00f3 0,4% medido en pesos y 0,3% en d\u00f3lares, reflejando una jornada m\u00e1s cautelosa para las acciones, aun cuando la renta fija continu\u00f3 mostrando se\u00f1ales de fortaleza.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar cierra el a\u00f1o lejos del techo de la banda<\/p>\n\n\n\n

El tipo de cambio oficial inici\u00f3 la \u00faltima semana de 2025 con movimientos acotados y se mantuvo como la cotizaci\u00f3n m\u00e1s baja del mercado. Este lunes, el d\u00f3lar mayorista finaliz\u00f3 en $1.457, con una suba de $4,50 frente al cierre previo, y qued\u00f3 a un 4,7% del techo vigente de la banda de flotaci\u00f3n, una brecha que pr\u00e1cticamente no se modific\u00f3 en las \u00faltimas diez ruedas. En el mercado financiero, el contado con liquidaci\u00f3n se ubic\u00f3 en $1.527,22 (brecha en 4,82%), mientras que el d\u00f3lar MEP cotiz\u00f3 a $1.484,35 (spread en 1,88%). En paralelo, el segmento de futuros acompa\u00f1\u00f3 la tendencia alcista: para mitad de 2026, los contratos descuentan un tipo de cambio cercano a $1.658, lo que implicar\u00eda un ajuste del 14% en el primer semestre del a\u00f1o. Desde el 1 de enero el esquema cambiario incorporar\u00e1 una novedad clave: tanto el piso como el techo de la banda comenzar\u00e1n a actualizarse mensualmente en funci\u00f3n del \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n informado por el INDEC, con el rezago correspondiente. Seg\u00fan el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, la inflaci\u00f3n acumulada entre diciembre y mayo ser\u00eda de 11,1%. Con ese supuesto, el techo de la banda cambiaria se ubicar\u00eda cerca de $1.732,49 hacia fines de julio de 2026, unos $44 o 2,6% por encima de los valores que hoy reflejan los futuros para ese mes. El REM tambi\u00e9n proyect\u00f3 un d\u00f3lar oficial de $1.577 para fines de mayo de 2026, frente a un techo estimado de $1.663,86 para ese per\u00edodo, en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n esperada bajo el nuevo esquema de bandas ajustadas por precios.
En una nota publicada en Perfil comentamos: \u201cEl d\u00f3lar volvi\u00f3 a funcionar como refugio en un contexto de elevada incertidumbre pol\u00edtica, pero su rendimiento dependi\u00f3 del tipo de cotizaci\u00f3n considerada y no siempre logr\u00f3 imponerse frente a las alternativas de ahorro en pesos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Los bancos esperan la letra chica para recibir los d\u00f3lares del colch\u00f3n<\/p>\n\n\n\n

Aunque el Gobierno celebr\u00f3 la aprobaci\u00f3n de la Ley de Inocencia Fiscal y el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, inst\u00f3 p\u00fablicamente a las entidades financieras a facilitar el ingreso de los d\u00f3lares atesorados fuera del sistema, en el sector bancario todav\u00eda predomina la cautela. Las entidades aguardan la reglamentaci\u00f3n de la norma antes de definir c\u00f3mo proceder\u00e1n con la eventual llegada de esos fondos. Desde los bancos explican que, si bien la posibilidad de aceptar dep\u00f3sitos en d\u00f3lares provenientes del ahorro informal existe desde hace meses, los controles vigentes siguen obligando a cumplir con los requisitos de informaci\u00f3n establecidos por la Unidad de Informaci\u00f3n Financiera (UIF) y el Banco Central. En ese marco, los sistemas de compliance contin\u00faan exigiendo respaldos sobre el origen de los fondos. Por ese motivo, y a la espera de precisiones operativas, varias entidades mantuvieron restricciones y verificaciones adicionales para este tipo de dep\u00f3sitos. La definici\u00f3n final depender\u00e1 de c\u00f3mo quede plasmada la reglamentaci\u00f3n y del alcance concreto que tenga el nuevo principio de inocencia fiscal en la pr\u00e1ctica bancaria.<\/p>\n\n\n\n

Wall Street arranca la semana en baja tras el rally de fin de a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n

Los mercados de Wall Street iniciaron la semana con n\u00fameros en rojo, en un contexto marcado por la cautela de los inversores y una operatoria reducida debido a las festividades de A\u00f1o Nuevo. La toma de ganancias apareci\u00f3 luego del fuerte avance que mostraron las acciones hacia el cierre de 2025. El Dow Jones retrocedi\u00f3 0,6%, mientras que el S&P 500 cedi\u00f3 0,34% y el Nasdaq Composite cay\u00f3 0,5%. La baja actividad fue un factor determinante: con muchos operadores fuera del mercado, el volumen se mantuvo acotado y limit\u00f3 movimientos m\u00e1s definidos. La correcci\u00f3n llega despu\u00e9s de una semana positiva, en la que el S&P 500 alcanz\u00f3 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos impulsado principalmente por el repunte de las grandes tecnol\u00f3gicas. Tras haber estado bajo presi\u00f3n a comienzos de mes, las acciones de crecimiento volvieron a ganar protagonismo, sostenidas por el inter\u00e9s en sectores vinculados a la inteligencia artificial y por un escenario financiero m\u00e1s flexible. El clima de fondo contin\u00faa siendo constructivo. Los inversores mantienen la expectativa de que la Reserva Federal est\u00e9 cerca de concluir su ciclo de endurecimiento monetario y siguen descontando recortes de tasas en 2026. Los recientes datos de inflaci\u00f3n, m\u00e1s moderados de lo previsto, reforzaron esas apuestas y siguen dando respaldo a los activos de riesgo, aun en un arranque de semana dominado por la prudencia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Un inicio de a\u00f1o cargado de vencimientos El Ministerio de Econom\u00eda enfrentar\u00e1 un comienzo de 2026 particularmente exigente en materia de deuda en moneda local. Entre enero y abril, los vencimientos acumulados rondar\u00edan los $87 billones, producto de colocaciones de bonos y letras realizadas durante 2025 con plazos mayormente cortos, en un contexto marcado por la incertidumbre electoral. Ese escenario llev\u00f3 a que el Tesoro privilegiara instrumentos con horizontes de no m\u00e1s de seis meses, lo que termin\u00f3 concentrando los compromisos financieros en el arranque del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Como resultado, el calendario de pagos se volvi\u00f3 m\u00e1s apretado, especialmente en el primer cuatrimestre. En las licitaciones m\u00e1s recientes, sin embargo, el Palacio de Hacienda intent\u00f3 revertir parcialmente esa din\u00e1mica, estirando vencimientos hacia despu\u00e9s de abril e incluso hasta los primeros meses de 2027. El objetivo es claro: reducir la presi\u00f3n mensual de pesos que podr\u00eda complicar la estrategia oficial de acumulaci\u00f3n de reservas. El Gobierno busca evitar que la necesidad de afrontar pagos en moneda local coincida con la emisi\u00f3n requerida para comprar d\u00f3lares. De ocurrir, podr\u00eda verse forzado a convalidar tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas para absorber liquidez y evitar un traslado a inflaci\u00f3n o una mayor presi\u00f3n sobre el tipo de cambio. Seg\u00fan el cronograma previsto, los vencimientos se distribuyen de la siguiente manera: $31 billones en enero, $24,8 billones en febrero, $12,6 billones en marzo y $19,2 billones en abril.En una nota publicada en Infobae se\u00f1alamos: \u201cEl Gobierno concluy\u00f3 su segundo a\u00f1o de gesti\u00f3n con un respaldo pol\u00edtico y econ\u00f3mico de peso: la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026, una se\u00f1al relevante para los mercados. Sin embargo, la atenci\u00f3n estar\u00e1 centrada en la capacidad del Tesoro para reforzar sus tenencias de d\u00f3lares y enfrentar los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda\u201d. El BCRA condiciona la flexibilizaci\u00f3n del cepo a empresas El Banco Central dio a conocer su hoja de ruta para 2026 y sum\u00f3 una definici\u00f3n clave: la eventual flexibilizaci\u00f3n del cepo para las empresas estar\u00e1 atada, en parte, a la capacidad de la Argentina de volver a financiarse en los mercados internacionales de deuda. El planteo aparece en un informe oficial publicado ayer, en el que la autoridad monetaria detalla los objetivos de la pr\u00f3xima etapa del programa econ\u00f3mico. El documento se apoya en los cambios ya anunciados en el esquema cambiario y en el plan de acumulaci\u00f3n de reservas, que comenzar\u00e1 a regir desde el 1 de enero. Ah\u00ed se ratifica el ajuste en las bandas cambiarias y la intenci\u00f3n de recomponer activos externos, siempre que acompa\u00f1en la oferta de divisas en el Mercado Libre de Cambios y el crecimiento de la demanda de dinero. En l\u00ednea con lo expresado recientemente por el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, el Central reconoce la necesidad de reducir la dependencia financiera de Wall Street, aunque admite que el acceso al cr\u00e9dito externo ser\u00e1 determinante para avanzar en una normalizaci\u00f3n m\u00e1s amplia del mercado cambiario, en especial para el sector corporativo. Seg\u00fan el BCRA, la nueva fase del plan estar\u00e1 marcada por un proceso de \u201cre-monetizaci\u00f3n de la econom\u00eda\u201d, que buscar\u00e1 compatibilizar la expansi\u00f3n de la actividad con la estabilidad de precios y el fortalecimiento de las reservas l\u00edquidas. En ese marco, la base monetaria crecer\u00e1, pero a un ritmo inferior al de la demanda de dinero, siempre que la inflaci\u00f3n local se mantenga por encima de la internacional. El esquema supone que una parte relevante de esa mayor demanda de pesos se cubra mediante la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. Para lograrlo, el informe subraya que ser\u00e1 clave recuperar el acceso a los mercados globales de deuda, tanto para refinanciar los vencimientos del sector p\u00fablico como para facilitar el financiamiento de las empresas en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. El riesgo pa\u00eds cae tras el aval al Presupuesto 2026 Los bonos soberanos en d\u00f3lares arrancaron la semana corta con una marcada mejora y empujaron al riesgo pa\u00eds a los 571 puntos b\u00e1sicos, en un contexto marcado por la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026 en el Congreso, un resultado pol\u00edtico que el mercado ley\u00f3 como una se\u00f1al de mayor previsibilidad. Los t\u00edtulos de la deuda argentina mostraron subas generalizadas, con avances de hasta 0,8%, liderados por el Global 2029, seguido por el Global 2038, que gan\u00f3 alrededor de 0,7%. Este comportamiento sostuvo la baja del riesgo pa\u00eds, que se mantiene en niveles no vistos en los \u00faltimos meses. En contraste, el clima internacional fue m\u00e1s adverso para los activos argentinos. En Wall Street, los ADRs operaron mayormente en terreno negativo, con ca\u00eddas que alcanzaron el 2,6%. En el mercado local, el S&P Merval retrocedi\u00f3 0,4% medido en pesos y 0,3% en d\u00f3lares, reflejando una jornada m\u00e1s cautelosa para las acciones, aun cuando la renta fija continu\u00f3 mostrando se\u00f1ales de fortaleza. El d\u00f3lar cierra el a\u00f1o lejos del techo de la banda El tipo de cambio oficial inici\u00f3 la \u00faltima semana de 2025 con movimientos acotados y se mantuvo como la cotizaci\u00f3n m\u00e1s baja del mercado. Este lunes, el d\u00f3lar mayorista finaliz\u00f3 en $1.457, con una suba de $4,50 frente al cierre previo, y qued\u00f3 a un 4,7% del techo vigente de la banda de flotaci\u00f3n, una brecha que pr\u00e1cticamente no se modific\u00f3 en las \u00faltimas diez ruedas. En el mercado financiero, el contado con liquidaci\u00f3n se ubic\u00f3 en $1.527,22 (brecha en 4,82%), mientras que el d\u00f3lar MEP cotiz\u00f3 a $1.484,35 (spread en 1,88%). En paralelo, el segmento de futuros acompa\u00f1\u00f3 la tendencia alcista: para mitad de 2026, los contratos descuentan un tipo de cambio cercano a $1.658, lo que implicar\u00eda un ajuste del 14% en el primer semestre del a\u00f1o. Desde el 1 de enero el esquema cambiario incorporar\u00e1 una novedad clave: tanto el piso como el techo de la banda comenzar\u00e1n a actualizarse mensualmente en funci\u00f3n del \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n informado por el INDEC, con el rezago correspondiente. Seg\u00fan el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, la inflaci\u00f3n acumulada entre diciembre y mayo ser\u00eda de 11,1%. 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