{"id":10914,"date":"2025-12-22T15:42:51","date_gmt":"2025-12-22T18:42:51","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10914"},"modified":"2025-12-22T15:42:53","modified_gmt":"2025-12-22T18:42:53","slug":"las-claves-de-hoy22-de-diciembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10914","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(22 de Diciembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Efectos del nuevo esquema cambiario, \u00bfc\u00f3mo invertimos?
De cara a los pr\u00f3ximos meses, esperamos que la combinaci\u00f3n entre la compra de reservas por parte del BCRA y del Tesoro, as\u00ed como la mayor flexibilidad que introducir\u00e1 el nuevo esquema cambiario, generen una presi\u00f3n al alza sobre el precio del d\u00f3lar. El proceso de acumulaci\u00f3n de divisas, junto con un r\u00e9gimen de bandas m\u00e1s din\u00e1mico, implica un reacomodamiento natural del tipo de cambio en un contexto de escasez relativa de d\u00f3lares. En este escenario, resulta clave contar con instrumentos que permitan cubrirse frente a un eventual movimiento alcista. En ese sentido, el Fondo Wise Capital Hedge se presenta como una alternativa eficiente, ya que tiene como benchmark al d\u00f3lar y apunta a preservar el poder adquisitivo en moneda dura frente a cambios en el frente cambiario.<\/p>\n\n\n\n

Efectos del nuevo esquema cambiario<\/p>\n\n\n\n

El cambio introducido por el equipo econ\u00f3mico en el r\u00e9gimen de bandas cambiarias no solo tom\u00f3 por sorpresa al mercado, sino que tambi\u00e9n funcion\u00f3 como un catalizador para recomponer expectativas en un escenario donde los inversores ven\u00edan reclamando alg\u00fan tipo de correcci\u00f3n. La reacci\u00f3n fue r\u00e1pida: los bonos hard dollar ajustaron rendimientos a la baja y el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a retroceder, apoyado adem\u00e1s en la confirmaci\u00f3n de un esquema de acumulaci\u00f3n de reservas. En paralelo, el d\u00f3lar mostr\u00f3 subas de hasta 1,5% en la semana, tanto en el segmento oficial como en los financieros, reflejando el reacomodamiento inicial del nuevo marco cambiario. Al mismo tiempo, el Tesoro aceler\u00f3 la compra de divisas con la mira puesta en el vencimiento del 9 de enero, cuando deber\u00e1 afrontar pagos por m\u00e1s de USD4.000 millones entre Bonares y Globales. Hasta el momento, ya logr\u00f3 reunir algo m\u00e1s de la mitad de ese monto y todo indica que continuar\u00e1 en esa estrategia en los pr\u00f3ximos d\u00edas. Con este tel\u00f3n de fondo y un contexto internacional m\u00e1s favorable, el mercado accionario local encontr\u00f3 impulso en compras selectivas, lo que permiti\u00f3 que el S&P Merval cierre la semana con una ganancia cercana al 6%. El principal hito inmediato ser\u00e1 el pago de enero, que el Gobierno busca afrontar sin recurrir a mecanismos alternativos como un REPO, aunque esa opci\u00f3n no est\u00e1 completamente descartada. Superado ese punto, la atenci\u00f3n del mercado volver\u00e1 a concentrarse en dos variables clave: la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n y el desempe\u00f1o de la actividad econ\u00f3mica. En este sentido, el foco tambi\u00e9n estar\u00e1 puesto en los datos oficiales. El INDEC dar\u00e1 a conocer el EMAE de octubre, luego de haber informado que el PBI creci\u00f3 3,3% interanual en el tercer trimestre, impulsado por el consumo y la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

D\u00f3lar: entre se\u00f1ales pol\u00edticas y definiciones del esquema cambiario<\/p>\n\n\n\n

El arranque de la semana encuentra al mercado cambiario atento tanto a las novedades pol\u00edticas como a las definiciones del r\u00e9gimen que regir\u00e1 en 2026, luego de varios d\u00edas en los que el d\u00f3lar mayorista avanz\u00f3 de manera moderada y dej\u00f3 pistas sobre el escenario esperado en el corto y mediano plazo. El viernes, el tipo de cambio mayorista finaliz\u00f3 en $1.450. De cara a las primeras ruedas de la semana, la atenci\u00f3n se centra en la evoluci\u00f3n de los d\u00f3lares financieros, que mostraron leves retrocesos en el cierre previo: el MEP se ubic\u00f3 en $1.494,62 y el contado con liquidaci\u00f3n termin\u00f3 en $1.555,81. De este modo, las brechas se mantuvieron acotadas, en torno al 3,1% y 7,3%, respectivamente. Las expectativas m\u00e1s contundentes surgieron del mercado de futuros, donde los contratos ajustaron a la baja. El d\u00f3lar de diciembre cerr\u00f3 en $1.457, el de enero en $1.491,5 y el de marzo en $1.554, lo que refleja un sendero de correcci\u00f3n gradual del tipo de cambio, alineado con el funcionamiento del esquema de bandas. En paralelo, los operadores siguen de cerca el avance legislativo del proyecto de Presunci\u00f3n de Inocencia Fiscal, una iniciativa clave para facilitar el ingreso de divisas al circuito formal, as\u00ed como la estrategia oficial para enfrentar vencimientos de deuda por unos USD4.300 millones. En ese marco, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, volvi\u00f3 a ratificar la confianza en el cumplimiento de los pagos, apoyado en distintas fuentes de financiamiento que se encuentran en negociaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

El Tesoro refuerza su posici\u00f3n en d\u00f3lares y se anticipa al nuevo esquema cambiario<\/p>\n\n\n\n

En apenas dos semanas, entre el 4 de diciembre y el mi\u00e9rcoles pasado, el Tesoro Nacional dio un fuerte salto en la compra de divisas y multiplic\u00f3 sus dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en el Banco Central. El stock pas\u00f3 de unos USD97 millones a casi USD2.000 millones, en un movimiento que marc\u00f3 un claro cambio de ritmo en la estrategia financiera oficial. El incremento se explic\u00f3 por adquisiciones netas de d\u00f3lares estimadas en USD630 millones, a las que se sumaron desembolsos por alrededor de USD360 millones provenientes de organismos internacionales, con un rol destacado del Banco Interamericano de Desarrollo. A esto se agreg\u00f3 la colocaci\u00f3n de bonos Bonares, que permiti\u00f3 captar otros USD910 millones. Con esta din\u00e1mica, el equipo econ\u00f3mico liderado por Luis Caputo se adelant\u00f3 al giro anunciado por el Banco Central, que desde enero dejar\u00e1 atr\u00e1s el ajuste fijo del 1% mensual en las bandas cambiarias y comenzar\u00e1 a actualizarlas seg\u00fan la inflaci\u00f3n de dos meses previos. En paralelo, la autoridad monetaria iniciar\u00e1 un proceso de compra de d\u00f3lares para reforzar las reservas, en l\u00ednea con el objetivo de avanzar en la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda, que prev\u00e9 elevar la Base Monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI.<\/p>\n\n\n\n

El trigo aporta ox\u00edgeno<\/p>\n\n\n\n

En medio de un calendario exigente de pagos en moneda extranjera, la campa\u00f1a triguera 2025\/26 se perfila como un alivio parcial para el equipo econ\u00f3mico, que deber\u00e1 afrontar compromisos por m\u00e1s de USD7.700 millones durante el primer bimestre de 2026. Tras las se\u00f1ales enviadas por el Gobierno a lo largo del a\u00f1o (entre ellas, la reducci\u00f3n de los derechos de exportaci\u00f3n del trigo del 9,5% al 7,5% aplicada en diciembre), el sector respondi\u00f3 con un fuerte repunte de las exportaciones. En ese marco, se espera una mayor liquidaci\u00f3n de divisas provenientes de la cosecha, clave para atravesar los meses de mayor tensi\u00f3n cambiaria. El arranque de 2026 encuentra a la econom\u00eda argentina con una marcada escasez de d\u00f3lares y una elevada presi\u00f3n sobre el mercado cambiario. En ese escenario, el aporte del complejo triguero aparece como un sost\u00e9n relevante para el puente financiero que el equipo liderado por Luis Caputo deber\u00e1 construir hasta la llegada del flujo m\u00e1s intenso de divisas, previsto reci\u00e9n para fines de marzo. Impulsada por una producci\u00f3n r\u00e9cord estimada en 27,7 millones de toneladas, la Bolsa de Comercio de Rosario proyecta embarques por 2,48 millones de toneladas en diciembre, el mayor volumen hist\u00f3rico para ese mes, duplicando el registro del a\u00f1o pasado y superando incluso el m\u00e1ximo alcanzado en 2021. De acuerdo con c\u00e1lculos del sector privado, entre diciembre y febrero el trigo podr\u00eda aportar alrededor de USD1.500 millones en liquidaciones, un ingreso que gana peso en un contexto de reservas ajustadas y fuertes necesidades de financiamiento.<\/p>\n\n\n\n

Milei descart\u00f3 vetar el Presupuesto 2026<\/p>\n\n\n\n

Tras la media sanci\u00f3n del Presupuesto 2026 en la C\u00e1mara de Diputados durante la madrugada del jueves, comenzaron a circular versiones sobre un posible veto presidencial, luego de que el oficialismo no lograra aprobar el cap\u00edtulo XI, que inclu\u00eda la derogaci\u00f3n de las leyes de Financiamiento Universitario y Emergencia en Discapacidad. Sin embargo, el presidente Javier Milei despej\u00f3 r\u00e1pidamente esas especulaciones y celebr\u00f3 el aval parlamentario al proyecto. \u201cEl Presupuesto fue sancionado\u201d, afirm\u00f3 el mandatario, y remarc\u00f3 que el Gobierno continuar\u00e1 adelante con la iniciativa, ajustando las partidas necesarias para sostener el objetivo de d\u00e9ficit cero. En ese sentido, Milei destac\u00f3 el recorrido legislativo de la norma y subray\u00f3 que se trat\u00f3 de una negociaci\u00f3n compleja: \u201cHubo 14 instancias clave, desde conseguir el qu\u00f3rum hasta votar cap\u00edtulo por cap\u00edtulo. Se aprobaron 11 de los 12 cap\u00edtulos y logramos la media sanci\u00f3n, lo cual es muy importante\u201d. El Presidente insisti\u00f3 en que el texto presupuestario est\u00e1 dise\u00f1ado bajo el principio de equilibrio fiscal y asegur\u00f3 que el super\u00e1vit primario previsto permitir\u00eda, al menos, cubrir el pago de los intereses de la deuda. En relaci\u00f3n con el cap\u00edtulo rechazado, explic\u00f3 que el Ejecutivo reordenar\u00e1 las partidas para preservar el ancla fiscal, sin recurrir a aumentos de impuestos. \u201cNo es trivial c\u00f3mo se alcanza el super\u00e1vit\u201d, enfatiz\u00f3 Milei, al tiempo que ratific\u00f3 que la disciplina fiscal seguir\u00e1 siendo el eje central de la pol\u00edtica econ\u00f3mica del Gobierno.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Efectos del nuevo esquema cambiario El cambio introducido por el equipo econ\u00f3mico en el r\u00e9gimen de bandas cambiarias no solo tom\u00f3 por sorpresa al mercado, sino que tambi\u00e9n funcion\u00f3 como un catalizador para recomponer expectativas en un escenario donde los inversores ven\u00edan reclamando alg\u00fan tipo de correcci\u00f3n. La reacci\u00f3n fue r\u00e1pida: los bonos hard dollar ajustaron rendimientos a la baja y el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a retroceder, apoyado adem\u00e1s en la confirmaci\u00f3n de un esquema de acumulaci\u00f3n de reservas. En paralelo, el d\u00f3lar mostr\u00f3 subas de hasta 1,5% en la semana, tanto en el segmento oficial como en los financieros, reflejando el reacomodamiento inicial del nuevo marco cambiario. Al mismo tiempo, el Tesoro aceler\u00f3 la compra de divisas con la mira puesta en el vencimiento del 9 de enero, cuando deber\u00e1 afrontar pagos por m\u00e1s de USD4.000 millones entre Bonares y Globales. Hasta el momento, ya logr\u00f3 reunir algo m\u00e1s de la mitad de ese monto y todo indica que continuar\u00e1 en esa estrategia en los pr\u00f3ximos d\u00edas. Con este tel\u00f3n de fondo y un contexto internacional m\u00e1s favorable, el mercado accionario local encontr\u00f3 impulso en compras selectivas, lo que permiti\u00f3 que el S&P Merval cierre la semana con una ganancia cercana al 6%. El principal hito inmediato ser\u00e1 el pago de enero, que el Gobierno busca afrontar sin recurrir a mecanismos alternativos como un REPO, aunque esa opci\u00f3n no est\u00e1 completamente descartada. Superado ese punto, la atenci\u00f3n del mercado volver\u00e1 a concentrarse en dos variables clave: la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n y el desempe\u00f1o de la actividad econ\u00f3mica. En este sentido, el foco tambi\u00e9n estar\u00e1 puesto en los datos oficiales. El INDEC dar\u00e1 a conocer el EMAE de octubre, luego de haber informado que el PBI creci\u00f3 3,3% interanual en el tercer trimestre, impulsado por el consumo y la inversi\u00f3n. D\u00f3lar: entre se\u00f1ales pol\u00edticas y definiciones del esquema cambiario El arranque de la semana encuentra al mercado cambiario atento tanto a las novedades pol\u00edticas como a las definiciones del r\u00e9gimen que regir\u00e1 en 2026, luego de varios d\u00edas en los que el d\u00f3lar mayorista avanz\u00f3 de manera moderada y dej\u00f3 pistas sobre el escenario esperado en el corto y mediano plazo. El viernes, el tipo de cambio mayorista finaliz\u00f3 en $1.450. De cara a las primeras ruedas de la semana, la atenci\u00f3n se centra en la evoluci\u00f3n de los d\u00f3lares financieros, que mostraron leves retrocesos en el cierre previo: el MEP se ubic\u00f3 en $1.494,62 y el contado con liquidaci\u00f3n termin\u00f3 en $1.555,81. De este modo, las brechas se mantuvieron acotadas, en torno al 3,1% y 7,3%, respectivamente. Las expectativas m\u00e1s contundentes surgieron del mercado de futuros, donde los contratos ajustaron a la baja. El d\u00f3lar de diciembre cerr\u00f3 en $1.457, el de enero en $1.491,5 y el de marzo en $1.554, lo que refleja un sendero de correcci\u00f3n gradual del tipo de cambio, alineado con el funcionamiento del esquema de bandas. En paralelo, los operadores siguen de cerca el avance legislativo del proyecto de Presunci\u00f3n de Inocencia Fiscal, una iniciativa clave para facilitar el ingreso de divisas al circuito formal, as\u00ed como la estrategia oficial para enfrentar vencimientos de deuda por unos USD4.300 millones. En ese marco, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, volvi\u00f3 a ratificar la confianza en el cumplimiento de los pagos, apoyado en distintas fuentes de financiamiento que se encuentran en negociaci\u00f3n. El Tesoro refuerza su posici\u00f3n en d\u00f3lares y se anticipa al nuevo esquema cambiario En apenas dos semanas, entre el 4 de diciembre y el mi\u00e9rcoles pasado, el Tesoro Nacional dio un fuerte salto en la compra de divisas y multiplic\u00f3 sus dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en el Banco Central. El stock pas\u00f3 de unos USD97 millones a casi USD2.000 millones, en un movimiento que marc\u00f3 un claro cambio de ritmo en la estrategia financiera oficial. El incremento se explic\u00f3 por adquisiciones netas de d\u00f3lares estimadas en USD630 millones, a las que se sumaron desembolsos por alrededor de USD360 millones provenientes de organismos internacionales, con un rol destacado del Banco Interamericano de Desarrollo. A esto se agreg\u00f3 la colocaci\u00f3n de bonos Bonares, que permiti\u00f3 captar otros USD910 millones. Con esta din\u00e1mica, el equipo econ\u00f3mico liderado por Luis Caputo se adelant\u00f3 al giro anunciado por el Banco Central, que desde enero dejar\u00e1 atr\u00e1s el ajuste fijo del 1% mensual en las bandas cambiarias y comenzar\u00e1 a actualizarlas seg\u00fan la inflaci\u00f3n de dos meses previos. En paralelo, la autoridad monetaria iniciar\u00e1 un proceso de compra de d\u00f3lares para reforzar las reservas, en l\u00ednea con el objetivo de avanzar en la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda, que prev\u00e9 elevar la Base Monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI. El trigo aporta ox\u00edgeno En medio de un calendario exigente de pagos en moneda extranjera, la campa\u00f1a triguera 2025\/26 se perfila como un alivio parcial para el equipo econ\u00f3mico, que deber\u00e1 afrontar compromisos por m\u00e1s de USD7.700 millones durante el primer bimestre de 2026. Tras las se\u00f1ales enviadas por el Gobierno a lo largo del a\u00f1o (entre ellas, la reducci\u00f3n de los derechos de exportaci\u00f3n del trigo del 9,5% al 7,5% aplicada en diciembre), el sector respondi\u00f3 con un fuerte repunte de las exportaciones. 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