{"id":10898,"date":"2025-12-18T20:59:18","date_gmt":"2025-12-18T23:59:18","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10898"},"modified":"2025-12-18T20:59:20","modified_gmt":"2025-12-18T23:59:20","slug":"las-claves-de-hoy18-de-diciembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10898","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(18 de Diciembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Invertir en un mercado con bonos en alza y ca\u00edda del riesgo pa\u00eds
En un contexto de marcada mejora en los precios de los bonos y una fuerte compresi\u00f3n del riesgo pa\u00eds, que ya se ubica en niveles compatibles con un regreso gradual al mercado internacional, comienzan a aparecer se\u00f1ales de normalizaci\u00f3n del financiamiento soberano. La reciente emisi\u00f3n del AN29 puede leerse como una prueba acotada de colocaci\u00f3n de deuda en moneda extranjera, de resultado neutro y con un volumen reducido. En paralelo, la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026 (que ya cuenta con media sanci\u00f3n en Diputados y respaldo en la mayor\u00eda de sus art\u00edculos) le permitir\u00eda al Gobierno avanzar con emisiones en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n extranjera, formato preferido por los inversores internacionales. De sostenerse este escenario, el pr\u00f3ximo a\u00f1o el Tesoro tendr\u00eda margen para recuperar el rollover de su deuda.
En ese sentido, una alternativa atractiva es el fondo Wise Capital Global Markets, que invierte principalmente en bonos soberanos en d\u00f3lares y se encuentra bien posicionado para capturar el potencial de este proceso de compresi\u00f3n de rendimientos. Actualmente, ofrece un rendimiento de 2,03% en d\u00f3lares a 60 d\u00edas, superando ampliamente a su benchmark. Destacamos su rendimiento a 60 d\u00edas, en el que el Fondo registr\u00f3 un incremento del 2,03% en d\u00f3lares, superando ampliamente a su benchmark.<\/p>\n\n\n\n

Los bonos sostienen la racha alcista y el riesgo pa\u00eds perfora los 570 puntos<\/p>\n\n\n\n

Los bonos soberanos en d\u00f3lares atravesaron una jornada de fuerte volatilidad este mi\u00e9rcoles, aunque lograron cerrar con su cuarto avance consecutivo, lo que permiti\u00f3 que el riesgo pa\u00eds descendiera por debajo de los 570 puntos b\u00e1sicos y llegara a marcar, de forma intradiaria, su nivel m\u00e1s bajo desde 2018. El indicador de J.P. Morgan se ubic\u00f3 en torno a los 569 puntos, luego de haber tocado los 555 puntos durante la ma\u00f1ana. La mejora se dio en continuidad con la reacci\u00f3n positiva del mercado al anuncio del BCRA sobre la modificaci\u00f3n del esquema de bandas cambiarias y la puesta en marcha de un programa de acumulaci\u00f3n de reservas, una de las principales demandas del FMI, de bancos internacionales y de la city. En este contexto, los bonos Globales bajo ley extranjera mostraron mayor\u00eda de subas moderadas en Wall Street, con alzas de hasta 0,2% lideradas por el Global 2038. Los Bonares, en cambio, cerraron con desempe\u00f1o dispar: el Bonar 2041 avanz\u00f3 hasta 0,8%, mientras que el Bonar 2030 cay\u00f3 0,9%. El nuevo Bonar 2029N retrocedi\u00f3 levemente 0,1%. En renta variable, los ADR argentinos cerraron con mayor\u00eda de bajas de hasta 1,6%. En el plano local, el S&P Merval avanz\u00f3 marginalmente en pesos, pero retrocedi\u00f3 en d\u00f3lares debido a la suba del contado con liquidaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n mayorista repunt\u00f3 en noviembre<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n mayorista volvi\u00f3 a tomar impulso en noviembre, aun cuando el d\u00f3lar oficial mostr\u00f3 una ca\u00edda que ayud\u00f3 a moderar los precios de los productos importados. De todos modos, la variaci\u00f3n mensual se mantuvo por debajo del 2%. Seg\u00fan inform\u00f3 el INDEC, el \u00cdndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) avanz\u00f3 1,6% en noviembre, frente al 1,1% registrado en octubre. El principal motor fue el aumento de los productos manufacturados de origen nacional, que subieron 2,3%, mientras que los productos primarios (-0,3%) y los importados (-0,6%) aportaron a la desaceleraci\u00f3n. El IPIM releva precios entre mediados de mes: en este caso, entre el 15 de octubre y el 15 de noviembre. En ese lapso, el tipo de cambio mayorista retrocedi\u00f3 1,4%, aunque en el per\u00edodo previo hab\u00eda acumulado una ca\u00edda superior al 5%, lo que explica en parte que la inflaci\u00f3n de octubre haya sido m\u00e1s baja. La semana pasada, el INDEC hab\u00eda dado a conocer que la inflaci\u00f3n minorista se aceler\u00f3 al 2,5% en noviembre. A diferencia del IPIM, el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) mide las variaciones entre las puntas de cada mes y tiene mayor ponderaci\u00f3n de precios no transables, como los servicios. Con un solo mes por delante para cerrar el a\u00f1o, la inflaci\u00f3n minorista acumula un alza del 27,9% en 2025, mientras que la mayorista suma un 23,2%, reflejando el impacto de la estrategia oficial de contenci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar mayorista se estabiliza tras el giro del BCRA<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar oficial mayorista cerr\u00f3 estable ayer, luego de haber amagado con profundizar la suba registrada en la jornada previa, impulsada por los cambios que el Banco Central (BCRA) anunci\u00f3 en su programa monetario y cambiario de cara a 2026. Tras la fuerte volatilidad inicial, la cotizaci\u00f3n se sostuvo en $1.451, aunque durante gran parte del d\u00eda oper\u00f3 con leves bajas, quedando a un 4,1% del techo de la banda. Los d\u00f3lares financieros mostraron movimientos acotados: el MEP avanz\u00f3 hasta $1.514,14 (brecha en 4,32%), y el contado con liquidaci\u00f3n subi\u00f3 a $1.556,09 (spread en 7,21%). En contraste, el mercado de futuros exhibi\u00f3 retrocesos generalizados, con enero en $1.495, febrero en $1.525 y ca\u00eddas m\u00e1s marcadas en abril, donde el contrato cedi\u00f3 0,2% hasta $1.586,5.<\/p>\n\n\n\n

S&P subi\u00f3 la nota de la deuda argentina pero el mercado espera una mejora mayor<\/p>\n\n\n\n

La calificadora S&P Global elev\u00f3 ayer la nota de la deuda soberana de largo plazo de Argentina, al subirla de CCC a CCC+, en un contexto de menor inflaci\u00f3n, super\u00e1vit fiscal y un escenario pol\u00edtico m\u00e1s s\u00f3lido tras las elecciones legislativas. La agencia mantuvo la perspectiva \u201cestable\u201d, aunque el mercado descuenta que podr\u00eda pasar a \u201cpositiva\u201d si se consolidan las recientes medidas econ\u00f3micas. En detalle, la calificaci\u00f3n de la deuda en moneda extranjera pas\u00f3 de CCC a CCC+, mientras que la deuda en moneda local subi\u00f3 de SD a CCC+. La mejora se da luego de que el pa\u00eds regresara a los mercados internacionales con una colocaci\u00f3n en d\u00f3lares por USD1.000 millones a cuatro a\u00f1os, con una tasa del 9,26%, tras ocho a\u00f1os de ausencia. De cara a los pr\u00f3ximos vencimientos, el desaf\u00edo para el Gobierno ser\u00e1 conseguir financiamiento en mejores condiciones sin un volumen elevado de reservas. En ese marco, el anuncio de un plan de acumulaci\u00f3n de divisas a partir de 2026 aparece como una de las claves que el mercado seguir\u00e1 de cerca para validar una mejora adicional en la calificaci\u00f3n crediticia.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno acelera la compra de d\u00f3lares para cubrir el pago de enero sin usar reservas<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno busca reunir la mayor cantidad de d\u00f3lares posibles en las pr\u00f3ximas once ruedas para afrontar el pago del 9 de enero por USD4.215 millones a los bonistas sin recurrir a las reservas del Banco Central. Tras las \u00faltimas operaciones, el Tesoro ya cuenta con dep\u00f3sitos cercanos a los USD2.000 millones, casi la mitad de los vencimientos de capital e intereses previstos para comienzos de 2026. A ese monto se sumar\u00edan un repo con bancos internacionales que estar\u00eda pr\u00f3ximo a cerrarse y la eventual utilizaci\u00f3n de swaps, tanto con China como con Estados Unidos. \u201cSe ampli\u00f3 enormemente el men\u00fa a trav\u00e9s del cual podemos pagar\u201d, asegur\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, al destacar la recuperaci\u00f3n del acceso al mercado y las distintas alternativas de financiamiento. La estrategia permitir\u00eda cubrir las obligaciones sin tocar las reservas del BCRA, que cerraron en USD42.227 millones. En ese marco, cada d\u00f3lar resulta clave: el viernes pasado, los dep\u00f3sitos en moneda extranjera del Tesoro en el Central crecieron USD1.012 millones, impulsados por la liquidaci\u00f3n del Bonar 2029. Con las compras adicionales realizadas el lunes, el stock habr\u00eda alcanzado los USD1.988 millones. Seg\u00fan estimaciones privadas, las compras netas del Tesoro en el mercado cambiario ya suman USD577 millones en diciembre, el doble de lo acumulado en noviembre. En paralelo, el Gobierno ofreci\u00f3 instrumentos d\u00f3lar linked para incentivar la venta de divisas, con un fuerte volumen operado en las Lelink de enero. Tras cumplir con el pago, el Ejecutivo contar\u00e1 con seis meses, hasta julio, para volver a los mercados internacionales y refinanciar futuros vencimientos. En ese sentido, la consigna es clara: comprar d\u00f3lares ahora equivale a ganar tiempo.<\/p>\n\n\n\n

Presupuesto 2026: el Gobierno logr\u00f3 la aprobaci\u00f3n general en Diputados, pero sufri\u00f3 un rev\u00e9s clave<\/p>\n\n\n\n

La C\u00e1mara de Diputados aprob\u00f3 en general el Presupuesto 2026 impulsado por el presidente Javier Milei, con 132 votos a favor, 97 en contra y 19 abstenciones. De este modo, La Libertad Avanza inaugur\u00f3 la nueva etapa parlamentaria con una victoria clave, apoyada por los gobernadores aliados, pese a las tensiones de \u00faltimo momento. En la previa de la votaci\u00f3n, las presiones y negociaciones de \u00faltima hora hab\u00edan puesto en duda la continuidad de algunos art\u00edculos sensibles del proyecto, en particular los que derogan los fondos destinados a la emergencia en discapacidad y al financiamiento universitario. Aun as\u00ed, el oficialismo consigui\u00f3 avanzar con la aprobaci\u00f3n general de la iniciativa y consolid\u00f3 su posici\u00f3n en el inicio del nuevo Congreso.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Invertir en un mercado con bonos en alza y ca\u00edda del riesgo pa\u00edsEn un contexto de marcada mejora en los precios de los bonos y una fuerte compresi\u00f3n del riesgo pa\u00eds, que ya se ubica en niveles compatibles con un regreso gradual al mercado internacional, comienzan a aparecer se\u00f1ales de normalizaci\u00f3n del financiamiento soberano. La reciente emisi\u00f3n del AN29 puede leerse como una prueba acotada de colocaci\u00f3n de deuda en moneda extranjera, de resultado neutro y con un volumen reducido. En paralelo, la aprobaci\u00f3n del Presupuesto 2026 (que ya cuenta con media sanci\u00f3n en Diputados y respaldo en la mayor\u00eda de sus art\u00edculos) le permitir\u00eda al Gobierno avanzar con emisiones en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n extranjera, formato preferido por los inversores internacionales. De sostenerse este escenario, el pr\u00f3ximo a\u00f1o el Tesoro tendr\u00eda margen para recuperar el rollover de su deuda.En ese sentido, una alternativa atractiva es el fondo Wise Capital Global Markets, que invierte principalmente en bonos soberanos en d\u00f3lares y se encuentra bien posicionado para capturar el potencial de este proceso de compresi\u00f3n de rendimientos. Actualmente, ofrece un rendimiento de 2,03% en d\u00f3lares a 60 d\u00edas, superando ampliamente a su benchmark. Destacamos su rendimiento a 60 d\u00edas, en el que el Fondo registr\u00f3 un incremento del 2,03% en d\u00f3lares, superando ampliamente a su benchmark. Los bonos sostienen la racha alcista y el riesgo pa\u00eds perfora los 570 puntos Los bonos soberanos en d\u00f3lares atravesaron una jornada de fuerte volatilidad este mi\u00e9rcoles, aunque lograron cerrar con su cuarto avance consecutivo, lo que permiti\u00f3 que el riesgo pa\u00eds descendiera por debajo de los 570 puntos b\u00e1sicos y llegara a marcar, de forma intradiaria, su nivel m\u00e1s bajo desde 2018. El indicador de J.P. Morgan se ubic\u00f3 en torno a los 569 puntos, luego de haber tocado los 555 puntos durante la ma\u00f1ana. La mejora se dio en continuidad con la reacci\u00f3n positiva del mercado al anuncio del BCRA sobre la modificaci\u00f3n del esquema de bandas cambiarias y la puesta en marcha de un programa de acumulaci\u00f3n de reservas, una de las principales demandas del FMI, de bancos internacionales y de la city. En este contexto, los bonos Globales bajo ley extranjera mostraron mayor\u00eda de subas moderadas en Wall Street, con alzas de hasta 0,2% lideradas por el Global 2038. Los Bonares, en cambio, cerraron con desempe\u00f1o dispar: el Bonar 2041 avanz\u00f3 hasta 0,8%, mientras que el Bonar 2030 cay\u00f3 0,9%. El nuevo Bonar 2029N retrocedi\u00f3 levemente 0,1%. En renta variable, los ADR argentinos cerraron con mayor\u00eda de bajas de hasta 1,6%. En el plano local, el S&P Merval avanz\u00f3 marginalmente en pesos, pero retrocedi\u00f3 en d\u00f3lares debido a la suba del contado con liquidaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n mayorista repunt\u00f3 en noviembre La inflaci\u00f3n mayorista volvi\u00f3 a tomar impulso en noviembre, aun cuando el d\u00f3lar oficial mostr\u00f3 una ca\u00edda que ayud\u00f3 a moderar los precios de los productos importados. De todos modos, la variaci\u00f3n mensual se mantuvo por debajo del 2%. Seg\u00fan inform\u00f3 el INDEC, el \u00cdndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) avanz\u00f3 1,6% en noviembre, frente al 1,1% registrado en octubre. El principal motor fue el aumento de los productos manufacturados de origen nacional, que subieron 2,3%, mientras que los productos primarios (-0,3%) y los importados (-0,6%) aportaron a la desaceleraci\u00f3n. El IPIM releva precios entre mediados de mes: en este caso, entre el 15 de octubre y el 15 de noviembre. En ese lapso, el tipo de cambio mayorista retrocedi\u00f3 1,4%, aunque en el per\u00edodo previo hab\u00eda acumulado una ca\u00edda superior al 5%, lo que explica en parte que la inflaci\u00f3n de octubre haya sido m\u00e1s baja. La semana pasada, el INDEC hab\u00eda dado a conocer que la inflaci\u00f3n minorista se aceler\u00f3 al 2,5% en noviembre. A diferencia del IPIM, el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) mide las variaciones entre las puntas de cada mes y tiene mayor ponderaci\u00f3n de precios no transables, como los servicios. Con un solo mes por delante para cerrar el a\u00f1o, la inflaci\u00f3n minorista acumula un alza del 27,9% en 2025, mientras que la mayorista suma un 23,2%, reflejando el impacto de la estrategia oficial de contenci\u00f3n cambiaria. El d\u00f3lar mayorista se estabiliza tras el giro del BCRA El d\u00f3lar oficial mayorista cerr\u00f3 estable ayer, luego de haber amagado con profundizar la suba registrada en la jornada previa, impulsada por los cambios que el Banco Central (BCRA) anunci\u00f3 en su programa monetario y cambiario de cara a 2026. Tras la fuerte volatilidad inicial, la cotizaci\u00f3n se sostuvo en $1.451, aunque durante gran parte del d\u00eda oper\u00f3 con leves bajas, quedando a un 4,1% del techo de la banda. Los d\u00f3lares financieros mostraron movimientos acotados: el MEP avanz\u00f3 hasta $1.514,14 (brecha en 4,32%), y el contado con liquidaci\u00f3n subi\u00f3 a $1.556,09 (spread en 7,21%). En contraste, el mercado de futuros exhibi\u00f3 retrocesos generalizados, con enero en $1.495, febrero en $1.525 y ca\u00eddas m\u00e1s marcadas en abril, donde el contrato cedi\u00f3 0,2% hasta $1.586,5. S&P subi\u00f3 la nota de la deuda argentina pero el mercado espera una mejora mayor La calificadora S&P Global elev\u00f3 ayer la nota de la deuda soberana de largo plazo de Argentina, al subirla de CCC a CCC+, en un contexto de menor inflaci\u00f3n, super\u00e1vit fiscal y un escenario pol\u00edtico m\u00e1s s\u00f3lido tras las elecciones legislativas. La agencia mantuvo la perspectiva \u201cestable\u201d, aunque el mercado descuenta que podr\u00eda pasar a \u201cpositiva\u201d si se consolidan las recientes medidas econ\u00f3micas. En detalle, la calificaci\u00f3n de la deuda en moneda extranjera pas\u00f3 de CCC a CCC+, mientras que la deuda en moneda local subi\u00f3 de SD a CCC+. La mejora se da luego de que el pa\u00eds regresara a los mercados internacionales con una colocaci\u00f3n en d\u00f3lares por USD1.000 millones a cuatro a\u00f1os, con una tasa del 9,26%, tras ocho a\u00f1os de ausencia. De cara a los pr\u00f3ximos vencimientos, el desaf\u00edo para el Gobierno ser\u00e1 conseguir financiamiento en mejores condiciones sin un volumen elevado de reservas. 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