{"id":10861,"date":"2025-12-17T18:48:36","date_gmt":"2025-12-17T21:48:36","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10861"},"modified":"2025-12-17T18:48:38","modified_gmt":"2025-12-17T21:48:38","slug":"las-claves-de-hoy17-de-diciembre-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10861","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(17 de Diciembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El riesgo pa\u00eds cae a m\u00ednimos del a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n

Los bonos soberanos en d\u00f3lares registraron ayer un marcado repunte y el riesgo pa\u00eds descendi\u00f3 a su nivel m\u00e1s bajo en casi un a\u00f1o, luego de que el Banco Central anunciara cambios relevantes en el esquema cambiario que entrar\u00e1n en vigencia a partir del 1 de enero. En contraste, el mercado accionario mostr\u00f3 un desempe\u00f1o negativo, condicionado principalmente por factores externos. Las definiciones oficiales (que incluyen una actualizaci\u00f3n en el mecanismo de bandas cambiarias y la puesta en marcha de un programa de acumulaci\u00f3n de reservas, una de las principales demandas del mercado) fueron interpretadas de manera positiva por los inversores. En ese contexto, los t\u00edtulos soberanos en moneda extranjera mostraron subas generalizadas. Se destacaron el Bonar AL41, con un avance del 2,9%, y el Global GD41, que trep\u00f3 2,6%. Tambi\u00e9n acompa\u00f1aron el AL30 y el GD30, con alzas de 1,7% y 1,1%, respectivamente. Como resultado, el riesgo pa\u00eds se desplom\u00f3 hasta los 561 puntos b\u00e1sicos, el registro m\u00e1s bajo desde el 9 de enero. El clima fue distinto en la renta variable. En Wall Street, los ADRs de empresas argentinas revirtieron la tendencia y cerraron con bajas de hasta 4,3%, afectados por el tono negativo de los mercados internacionales. En la plaza local, el S&P Merval logr\u00f3 una suba del 0,7% en pesos, aunque medido en d\u00f3lares retrocedi\u00f3 0,3%, presionado por el avance del contado con liquidaci\u00f3n.
En una nota publicada en Perfil se\u00f1alamos: \u201cCon las compras recientes y otros mecanismos de financiamiento activados en las \u00faltimas semanas, el equipo econ\u00f3mico ya habr\u00eda reunido cerca de US$1.500 millones. La estrategia apunta a reducir el riesgo financiero de corto plazo y asegurar el cumplimiento de los compromisos sin tensionar las reservas del Banco Central\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno cerr\u00f3 noviembre con fuerte super\u00e1vit<\/p>\n\n\n\n

El Sector P\u00fablico Nacional (SPN) registr\u00f3 en noviembre un super\u00e1vit primario de $2.128.009 millones y un super\u00e1vit financiero de $599.954 millones, seg\u00fan los datos oficiales difundidos por el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo. Con este resultado, en los primeros once meses del a\u00f1o el super\u00e1vit primario asciende a aproximadamente 1,7% del Producto Bruto Interno (PBI), mientras que el super\u00e1vit financiero alcanza cerca del 0,6% del PBI, consolidando el sendero de ordenamiento fiscal, inform\u00f3 la cartera econ\u00f3mica. En noviembre, el gasto primario se redujo 14,2% en t\u00e9rminos reales en comparaci\u00f3n con el mismo mes de 2024. En el detalle de las principales partidas, las jubilaciones y pensiones contributivas registraron un crecimiento interanual de 5,5%, mientras que la Asignaci\u00f3n Universal para Protecci\u00f3n Social aument\u00f3 7,4% interanual. Desde el lado de los recursos, el desempe\u00f1o interanual estuvo influido por una base de comparaci\u00f3n elevada, producto de ingresos extraordinarios registrados en el per\u00edodo anterior. Entre ellos se mencionan la moratoria vigente en aquel entonces, el corrimiento de vencimientos de anticipos de Ganancias y Bienes Personales de personas humanas correspondientes a 2024, el Impuesto de Regularizaci\u00f3n de Activos y el R\u00e9gimen Especial de Ingreso del Impuesto sobre los Bienes Personales, indic\u00f3 Caputo. A esto se suma el impacto de los impuestos que fueron eliminados o reducidos a lo largo del per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar reaccion\u00f3 al nuevo esquema de bandas<\/p>\n\n\n\n

El mercado cambiario tuvo una fuerte reacci\u00f3n luego de que el Banco Central anunciara que las bandas cambiarias comenzar\u00e1n a ajustarse seg\u00fan la inflaci\u00f3n. En ese contexto, el d\u00f3lar mayorista subi\u00f3 hasta los $1.451. Los d\u00f3lares financieros tambi\u00e9n acompa\u00f1aron el movimiento alcista: el MEP se ubic\u00f3 en $1.504,30 y el contado con liquidaci\u00f3n alcanz\u00f3 los $1.544,69, ampliando la brecha a 3,67% y 6,46%, respectivamente. El nuevo esquema establece que, a partir de enero, el techo del corredor cambiario (actualmente en torno a $1.519) se incrementar\u00e1 un 2,5%, mientras que el piso se ajustar\u00e1 en la misma proporci\u00f3n. De este modo, el mercado incorpor\u00f3 la posibilidad de un tipo de cambio m\u00e1s elevado que el previsto bajo el esquema anterior, que contemplaba un ajuste mensual del 1%. Los contratos de d\u00f3lar futuro reflejaron r\u00e1pidamente este cambio de expectativas, con subas de hasta 1,5%. En particular, las posiciones a julio de 2026 se negociaron en torno a los $1.690. Si bien los anuncios fueron bien recibidos por los inversores (con subas en los bonos soberanos y una ca\u00edda del riesgo pa\u00eds por debajo de los 600 puntos), el tipo de cambio reaccion\u00f3 al alza ante la confirmaci\u00f3n de que el BCRA saldr\u00e1 a comprar divisas para reforzar las reservas. En la rueda se operaron m\u00e1s de USD500 millones y el Tesoro intervino con ventas para moderar la escalada del d\u00f3lar. M\u00e1s all\u00e1 del ajuste puntual, en la City destacaron que la profundizaci\u00f3n del esquema de agregados monetarios y el programa de acumulaci\u00f3n de reservas constituyen una se\u00f1al positiva, largamente esperada por el mercado, para consolidar la estabilidad financiera y seguir comprimiendo el riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

El PBI esquiv\u00f3 la recesi\u00f3n<\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda argentina logr\u00f3 evitar la recesi\u00f3n t\u00e9cnica en el tercer trimestre de 2025, tras mostrar una leve mejora frente al per\u00edodo previo, seg\u00fan confirm\u00f3 el INDEC. Entre julio y septiembre, el Producto Bruto Interno (PBI) avanz\u00f3 0,3% en comparaci\u00f3n con el trimestre abril-junio, y en l\u00ednea con lo que ya anticipaban los datos del EMAE. Al no encadenar dos ca\u00eddas trimestrales consecutivas, el desempe\u00f1o permiti\u00f3 despejar el escenario recesivo desde el punto de vista t\u00e9cnico. El principal motor del crecimiento fue el sector externo: las exportaciones crecieron 6,4% y en septiembre alcanzaron su nivel m\u00e1s alto desde octubre de 2022, de acuerdo con la serie desestacionalizada del organismo. Del lado de la demanda interna, el gasto p\u00fablico registr\u00f3 un aumento del 0,5%, mientras que el consumo privado mostr\u00f3 una mejora marginal del 0,2%. En contraste, la inversi\u00f3n fue el componente m\u00e1s d\u00e9bil, con una ca\u00edda del 6%, afectada por la volatilidad financiera y el clima de incertidumbre asociado al proceso electoral. Con estos datos, el PBI acumul\u00f3 una suba del 5,2% en los primeros nueve meses de 2025 frente al mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior. A su vez, el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central elev\u00f3 la proyecci\u00f3n de crecimiento para todo el a\u00f1o al 4,4%, desde el 3,9% estimado previamente. En t\u00e9rminos interanuales, la actividad econ\u00f3mica creci\u00f3 3,3%.<\/p>\n\n\n\n

El oficialismo apunta a la media sanci\u00f3n del Presupuesto 2026<\/p>\n\n\n\n

La Libertad Avanza est\u00e1 a un paso de concretar su primer gran objetivo legislativo desde que se consolid\u00f3 como la principal fuerza en la C\u00e1mara de Diputados. Luego de obtener dict\u00e1menes favorables en tres iniciativas centrales, el oficialismo conf\u00eda en alcanzar hoy la media sanci\u00f3n del Presupuesto 2026 junto con dos proyectos de fuerte contenido fiscal y penal. El texto presupuestario mantiene en l\u00edneas generales la versi\u00f3n dictaminada en noviembre. El proyecto prev\u00e9 un crecimiento del PBI del 5% para 2026, una inflaci\u00f3n anual del 10,1% y un super\u00e1vit fiscal equivalente al 1,5% del producto. Adem\u00e1s, incluye la derogaci\u00f3n de las leyes de financiamiento universitario y de emergencia en discapacidad, prorroga hasta 2045 los beneficios impositivos para la energ\u00eda renovable e incorpora deducciones vinculadas a los impuestos sobre combustibles l\u00edquidos y gasoil. Junto al Presupuesto, el temario contempla la llamada Ley de Compromiso Nacional para la Estabilidad Fiscal y Monetaria, impulsada por el Ejecutivo. Esta iniciativa establece penas de entre uno y seis a\u00f1os de prisi\u00f3n, adem\u00e1s de inhabilitaci\u00f3n absoluta, para funcionarios que autoricen o ejecuten gastos no previstos en el Presupuesto sin respaldo de recursos. En el caso de autoridades del Banco Central, las sanciones se agravan y podr\u00edan llegar hasta los diez a\u00f1os de prisi\u00f3n. El proyecto tambi\u00e9n proh\u00edbe recurrir a adelantos transitorios del BCRA para financiar el gasto primario y exige que todo gasto adicional cuente previamente con partidas expl\u00edcitas aprobadas por ley. El tercer eje legislativo es la reforma del R\u00e9gimen Penal Tributario, promovida por el Ministerio de Econom\u00eda. Su punto central es la incorporaci\u00f3n del principio de Presunci\u00f3n de Inocencia Fiscal, que eleva de manera significativa los montos a partir de los cuales se configuran delitos de evasi\u00f3n: el umbral pasa de $1,5 millones a $100 millones. La iniciativa apunta a reducir la criminalizaci\u00f3n de contribuyentes y a incentivar la regularizaci\u00f3n de fondos que hoy permanecen fuera del sistema formal, estimados en unos USD243.000 millones. Con este paquete, el oficialismo busca enviar una se\u00f1al clara de disciplina fiscal, previsibilidad macroecon\u00f3mica y est\u00edmulo a la formalizaci\u00f3n de capitales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El riesgo pa\u00eds cae a m\u00ednimos del a\u00f1o Los bonos soberanos en d\u00f3lares registraron ayer un marcado repunte y el riesgo pa\u00eds descendi\u00f3 a su nivel m\u00e1s bajo en casi un a\u00f1o, luego de que el Banco Central anunciara cambios relevantes en el esquema cambiario que entrar\u00e1n en vigencia a partir del 1 de enero. En contraste, el mercado accionario mostr\u00f3 un desempe\u00f1o negativo, condicionado principalmente por factores externos. Las definiciones oficiales (que incluyen una actualizaci\u00f3n en el mecanismo de bandas cambiarias y la puesta en marcha de un programa de acumulaci\u00f3n de reservas, una de las principales demandas del mercado) fueron interpretadas de manera positiva por los inversores. En ese contexto, los t\u00edtulos soberanos en moneda extranjera mostraron subas generalizadas. Se destacaron el Bonar AL41, con un avance del 2,9%, y el Global GD41, que trep\u00f3 2,6%. Tambi\u00e9n acompa\u00f1aron el AL30 y el GD30, con alzas de 1,7% y 1,1%, respectivamente. Como resultado, el riesgo pa\u00eds se desplom\u00f3 hasta los 561 puntos b\u00e1sicos, el registro m\u00e1s bajo desde el 9 de enero. El clima fue distinto en la renta variable. En Wall Street, los ADRs de empresas argentinas revirtieron la tendencia y cerraron con bajas de hasta 4,3%, afectados por el tono negativo de los mercados internacionales. En la plaza local, el S&P Merval logr\u00f3 una suba del 0,7% en pesos, aunque medido en d\u00f3lares retrocedi\u00f3 0,3%, presionado por el avance del contado con liquidaci\u00f3n.En una nota publicada en Perfil se\u00f1alamos: \u201cCon las compras recientes y otros mecanismos de financiamiento activados en las \u00faltimas semanas, el equipo econ\u00f3mico ya habr\u00eda reunido cerca de US$1.500 millones. La estrategia apunta a reducir el riesgo financiero de corto plazo y asegurar el cumplimiento de los compromisos sin tensionar las reservas del Banco Central\u201d. El Gobierno cerr\u00f3 noviembre con fuerte super\u00e1vit El Sector P\u00fablico Nacional (SPN) registr\u00f3 en noviembre un super\u00e1vit primario de $2.128.009 millones y un super\u00e1vit financiero de $599.954 millones, seg\u00fan los datos oficiales difundidos por el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo. Con este resultado, en los primeros once meses del a\u00f1o el super\u00e1vit primario asciende a aproximadamente 1,7% del Producto Bruto Interno (PBI), mientras que el super\u00e1vit financiero alcanza cerca del 0,6% del PBI, consolidando el sendero de ordenamiento fiscal, inform\u00f3 la cartera econ\u00f3mica. En noviembre, el gasto primario se redujo 14,2% en t\u00e9rminos reales en comparaci\u00f3n con el mismo mes de 2024. En el detalle de las principales partidas, las jubilaciones y pensiones contributivas registraron un crecimiento interanual de 5,5%, mientras que la Asignaci\u00f3n Universal para Protecci\u00f3n Social aument\u00f3 7,4% interanual. Desde el lado de los recursos, el desempe\u00f1o interanual estuvo influido por una base de comparaci\u00f3n elevada, producto de ingresos extraordinarios registrados en el per\u00edodo anterior. Entre ellos se mencionan la moratoria vigente en aquel entonces, el corrimiento de vencimientos de anticipos de Ganancias y Bienes Personales de personas humanas correspondientes a 2024, el Impuesto de Regularizaci\u00f3n de Activos y el R\u00e9gimen Especial de Ingreso del Impuesto sobre los Bienes Personales, indic\u00f3 Caputo. A esto se suma el impacto de los impuestos que fueron eliminados o reducidos a lo largo del per\u00edodo. El d\u00f3lar reaccion\u00f3 al nuevo esquema de bandas El mercado cambiario tuvo una fuerte reacci\u00f3n luego de que el Banco Central anunciara que las bandas cambiarias comenzar\u00e1n a ajustarse seg\u00fan la inflaci\u00f3n. En ese contexto, el d\u00f3lar mayorista subi\u00f3 hasta los $1.451. Los d\u00f3lares financieros tambi\u00e9n acompa\u00f1aron el movimiento alcista: el MEP se ubic\u00f3 en $1.504,30 y el contado con liquidaci\u00f3n alcanz\u00f3 los $1.544,69, ampliando la brecha a 3,67% y 6,46%, respectivamente. El nuevo esquema establece que, a partir de enero, el techo del corredor cambiario (actualmente en torno a $1.519) se incrementar\u00e1 un 2,5%, mientras que el piso se ajustar\u00e1 en la misma proporci\u00f3n. De este modo, el mercado incorpor\u00f3 la posibilidad de un tipo de cambio m\u00e1s elevado que el previsto bajo el esquema anterior, que contemplaba un ajuste mensual del 1%. Los contratos de d\u00f3lar futuro reflejaron r\u00e1pidamente este cambio de expectativas, con subas de hasta 1,5%. En particular, las posiciones a julio de 2026 se negociaron en torno a los $1.690. Si bien los anuncios fueron bien recibidos por los inversores (con subas en los bonos soberanos y una ca\u00edda del riesgo pa\u00eds por debajo de los 600 puntos), el tipo de cambio reaccion\u00f3 al alza ante la confirmaci\u00f3n de que el BCRA saldr\u00e1 a comprar divisas para reforzar las reservas. En la rueda se operaron m\u00e1s de USD500 millones y el Tesoro intervino con ventas para moderar la escalada del d\u00f3lar. M\u00e1s all\u00e1 del ajuste puntual, en la City destacaron que la profundizaci\u00f3n del esquema de agregados monetarios y el programa de acumulaci\u00f3n de reservas constituyen una se\u00f1al positiva, largamente esperada por el mercado, para consolidar la estabilidad financiera y seguir comprimiendo el riesgo pa\u00eds. El PBI esquiv\u00f3 la recesi\u00f3n La econom\u00eda argentina logr\u00f3 evitar la recesi\u00f3n t\u00e9cnica en el tercer trimestre de 2025, tras mostrar una leve mejora frente al per\u00edodo previo, seg\u00fan confirm\u00f3 el INDEC. Entre julio y septiembre, el Producto Bruto Interno (PBI) avanz\u00f3 0,3% en comparaci\u00f3n con el trimestre abril-junio, y en l\u00ednea con lo que ya anticipaban los datos del EMAE. Al no encadenar dos ca\u00eddas trimestrales consecutivas, el desempe\u00f1o permiti\u00f3 despejar el escenario recesivo desde el punto de vista t\u00e9cnico. El principal motor del crecimiento fue el sector externo: las exportaciones crecieron 6,4% y en septiembre alcanzaron su nivel m\u00e1s alto desde octubre de 2022, de acuerdo con la serie desestacionalizada del organismo. Del lado de la demanda interna, el gasto p\u00fablico registr\u00f3 un aumento del 0,5%, mientras que el consumo privado mostr\u00f3 una mejora marginal del 0,2%. En contraste, la inversi\u00f3n fue el componente m\u00e1s d\u00e9bil, con una ca\u00edda del 6%, afectada por la volatilidad financiera y el clima de incertidumbre asociado al proceso electoral. Con estos datos, el PBI acumul\u00f3 una suba del 5,2% en los primeros nueve meses de 2025 frente al mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior. 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