{"id":10710,"date":"2025-12-10T18:09:18","date_gmt":"2025-12-10T21:09:18","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10710"},"modified":"2025-12-10T18:09:20","modified_gmt":"2025-12-10T21:09:20","slug":"las-claves-de-hoy10-de-diciembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10710","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(10 de Diciembre)"},"content":{"rendered":"\n
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Econom\u00eda apuesta a la licitaci\u00f3n de bono en d\u00f3lares
Los mercados apuntan a la resoluci\u00f3n de la FED y se descuenta un recorte de la tasa a un rango de entre 3,5% a 3,75% desde el actual 3,75% a 4%, potenciando los mercados. El riesgo pa\u00eds se ubica en el orden de los 634 pb y se espera que con el efecto combinado de la licitaci\u00f3n en d\u00f3lares y el recorte de tasas ayude a comprimir la curva de bonos. Con el Bonar 29, el Gobierno esperar\u00eda recaudar al menos USD1.000 para destinarlos a cubrir los vencimientos de capital de los bonos m\u00e1s cortos en enero. La gran inc\u00f3gnita entonces est\u00e1 en la tasa en la cual el Gobierno pueda colocar este bono y si es superior o inferior al 10% para anclar expectativas acerca de nuevas emisiones en el mercado de deuda. Desde el oficialismo, para asegurar demanda del nuevo bono, se va a permitir que las aseguradoras utilicen la cauci\u00f3n en d\u00f3lares para comprar el nuevo bono licitado. Desde el lado de los rendimientos, y gan\u00e1ndole al d\u00f3lar MEP, el Wise Capital Legacy ofrece rendimientos de hasta 4,78% en los \u00faltimos 30 d\u00edas vs. el 0,96% que ofrece el d\u00f3lar MEP.<\/p>\n\n\n\n

Argentina reactiva su deuda en d\u00f3lares y suma incentivos para impulsar la demanda<\/p>\n\n\n\n

Argentina volver\u00e1 hoy al mercado de deuda en moneda dura, un movimiento que no se ve\u00eda desde enero de 2018. Como antesala, el Gobierno habilit\u00f3 ayer una medida clave: las aseguradoras podr\u00e1n usar cauciones burs\u00e1tiles para apalancarse y participar de la licitaci\u00f3n, lo que busca ampliar la demanda del nuevo t\u00edtulo. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, reforz\u00f3 las expectativas al anticipar que la meta oficial es captar unos USD1.000 millones y cerrar la colocaci\u00f3n a una tasa inferior al 9%. La emisi\u00f3n corresponde al Bonar 2029N, un bono bajo ley local, con cup\u00f3n del 6,5% anual y vencimiento en 2029. Los fondos ser\u00e1n utilizados para cubrir los compromisos de enero, que suman alrededor de USD4.300 millones. En el mercado interpretan esta operaci\u00f3n como un paso preparatorio para reabrir el acceso al cr\u00e9dito internacional, algo vedado desde hace varios a\u00f1os. Con la nueva normativa y el armado de incentivos espec\u00edficos, el Gobierno busca asegurar una fuerte participaci\u00f3n en la licitaci\u00f3n y enviar una se\u00f1al de normalizaci\u00f3n financiera de cara a 2026.<\/p>\n\n\n\n

Finanzas lanza nueva bater\u00eda de deuda en pesos en un mes con baja presi\u00f3n de vencimientos<\/p>\n\n\n\n

La Secretar\u00eda de Finanzas dio a conocer este martes la oferta de bonos y letras con la que afrontar\u00e1 el \u00fanico compromiso en pesos de diciembre, que ronda los $40 billones. De ese total, cerca de un tercio (unos $13 billones) estar\u00eda en manos del sector privado. Si bien la licitaci\u00f3n principal ser\u00e1 el jueves, el martes tendr\u00e1 lugar una instancia decisiva para medir el pulso del mercado: la colocaci\u00f3n del Bonar 2029N, un bono en d\u00f3lares bajo ley local. En la City creen que un buen desempe\u00f1o de ese t\u00edtulo fortalecer\u00e1 las chances de una adhesi\u00f3n s\u00f3lida tambi\u00e9n en la licitaci\u00f3n en moneda local. El men\u00fa de instrumentos incluye alternativas de corto y mediano plazo, con opciones en pesos, ajustadas por CER, d\u00f3lar linked y Letes indexadas. La oferta combina plazos y modalidades para diversificar riesgos y administrar vencimientos. Entre los t\u00edtulos m\u00e1s relevantes se encuentran las LECAP y BONCAP, con vencimientos que van de 123 d\u00edas a 18 meses, y los bonos CER, que cubren un horizonte de 6 a 31 meses. Tambi\u00e9n se licita el Letamar a 9 meses y un tramo de d\u00f3lar linked con vencimiento a 5 meses, que incluye la reapertura de la LELINK D30A6. En conjunto, los instrumentos disponibles se extienden entre abril de 2026 y junio de 2028, lo que permite al Tesoro distribuir su carga financiera a lo largo de los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Diciembre suele mostrar una mayor demanda de pesos por el pago de aguinaldos y otros gastos de fin de a\u00f1o, por lo que el Tesoro no enfrenta una presi\u00f3n particularmente alta para alcanzar un rollover completo. Por lo contrario, en el mercado se descuenta que la renovaci\u00f3n podr\u00eda ubicarse c\u00f3modamente por debajo del 100% sin generar tensi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Bonos en retroceso y d\u00f3lar firme<\/p>\n\n\n\n

Tras el feriado, los activos locales iniciaron la semana con retrocesos: tanto acciones como bonos cerraron en baja, mientras que el d\u00f3lar registr\u00f3 un leve repunte. El movimiento respondi\u00f3 m\u00e1s a factores t\u00e9cnicos que a cambios en los flujos, en un mercado que mira casi exclusivamente a la licitaci\u00f3n del Bonar 2029N, prevista para este mi\u00e9rcoles. El d\u00f3lar mayorista subi\u00f3 $7 (+0,5%) y termin\u00f3 la rueda en $1.442, acumulando en diciembre un alza de $9,50. En paralelo, el esquema de bandas del Banco Central fij\u00f3 para la jornada un techo de $1.515,50, de modo que el tipo de cambio oficial a\u00fan se mantiene 5,1% por debajo de ese nivel. Las reservas brutas retrocedieron levemente en USD17 millones, hasta USD41.739 millones, nuevamente sin intervenci\u00f3n del BCRA en el mercado de contado. La cautela cambiaria responde al clima previo a la colocaci\u00f3n del Bonar 2029N, considerado un test clave para las aspiraciones del Gobierno de reconstruir el financiamiento voluntario. El bono paga un cup\u00f3n anual del 6,5% y podr\u00eda ofrecer un rendimiento cercano al 9% si se adjudica por debajo de la par. El inter\u00e9s de los inversores, el monto colocado y el efecto sobre el riesgo pa\u00eds ser\u00e1n las variables centrales del mi\u00e9rcoles. En los d\u00f3lares financieros, el CCL cerr\u00f3 a $1.507,63 (brecha del 4,55%) y el MEP finaliz\u00f3 en $1.468,72 (brecha del 1,85%).<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno reduce retenciones: alivio para el agro y dudas por el impacto fiscal<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno oficializ\u00f3 una nueva baja en los Derechos de Exportaci\u00f3n aplicados al sector agropecuario, profundizando su plan de ir desmantelando este impuesto. La medida implica un recorte permanente de al\u00edcuotas: la soja pasar\u00e1 del 26% al 24%, los subproductos del 24,5% al 22,5%, el trigo y la cebada del 9,5% al 7,5%, mientras que el ma\u00edz, el sorgo y el girasol descender\u00e1n un punto porcentual. El ajuste, que en la mayor\u00eda de los casos supone reducciones de entre uno y dos puntos, fue bien recibido por el campo, que volvi\u00f3 a reclamar que se avance hacia la eliminaci\u00f3n total de las retenciones. Sin embargo, la decisi\u00f3n tambi\u00e9n reaviv\u00f3 el debate por su impacto en las cuentas p\u00fablicas. Aunque la intenci\u00f3n oficial es incentivar un mayor ritmo de liquidaciones en un mes poco habitual para el ingreso de divisas (para reforzar las reservas del Banco Central y enfrentar los pagos de deuda previstos para enero de 2026), la medida implica resignar recursos. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires estim\u00f3 que el costo fiscal rondar\u00e1 los USD600 millones.<\/p>\n\n\n\n

El financiamiento empresario se abarata y marca nuevos m\u00ednimos<\/p>\n\n\n\n

El costo del cr\u00e9dito en pesos para las compa\u00f1\u00edas se desplom\u00f3 despu\u00e9s de las elecciones generales. Los adelantos en cuenta corriente ya se pactan en 24,8% del valor real, por debajo incluso de los niveles previos al salto de tasas de mitad de a\u00f1o, y se consolidan como los m\u00e1s bajos desde el inicio de la gesti\u00f3n Milei. Algo similar ocurri\u00f3 en el mercado de capitales: la tasa de descuento de cheques en el MAV, que hab\u00eda trepado hasta el 54% en la previa electoral, retrocedi\u00f3 a la zona del 28%. De todos modos, no todas las firmas sienten el alivio del mismo modo; para varias mipymes, especialmente en ciertos bancos, el costo sigue por encima del 40%. La correcci\u00f3n llega luego del fuerte apret\u00f3n monetario de julio, que hab\u00eda encarecido dr\u00e1sticamente el financiamiento corporativo y llevado algunas tasas efectivas anuales hasta el 80%. Con aquella tensi\u00f3n ya superada, el mercado volvi\u00f3 a acomodarse y el cr\u00e9dito empez\u00f3 a abaratarse nuevamente. Este proceso acompa\u00f1a la estrategia del Banco Central orientada a tasas en descenso y a una paulatina expansi\u00f3n del cr\u00e9dito, en un intento por recomponer el flujo de financiamiento hacia el sector productivo antes de 2026. Aun as\u00ed, el repunte es gradual. Los pr\u00e9stamos al sector privado crecieron 4% real en los primeros meses del a\u00f1o, se moderaron hacia mitad de a\u00f1o y pr\u00e1cticamente se estancaron entre agosto y noviembre, en medio de la volatilidad financiera. Diciembre podr\u00eda mostrar una leve recuperaci\u00f3n. Un dato clave: pese al alivio en las tasas, el cr\u00e9dito sigue rindiendo por encima de la inflaci\u00f3n, lo que limita la velocidad de reactivaci\u00f3n. De todos modos, la mora empresarial se mantiene muy baja (1,7%) en comparaci\u00f3n con el segmento de consumo, que lleg\u00f3 a superar el 9%.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00e9ficit con Brasil se modera en noviembre<\/p>\n\n\n\n

La relaci\u00f3n comercial con Brasil volvi\u00f3 a cerrar noviembre en terreno negativo, marcando el 15\u00b0 mes consecutivo con d\u00e9ficit para la Argentina. No obstante, el desbalance fue el m\u00e1s bajo de todo 2025, principalmente gracias a un retroceso en las importaciones vinculadas al sector automotor. De acuerdo con cifras del Ministerio de Econom\u00eda brasile\u00f1o, el intercambio del mes dej\u00f3 un saldo adverso de USD129 millones. Si bien sigue siendo un resultado negativo, contrasta con el promedio de USD510 millones mensuales registrado entre enero y octubre, lo que muestra una desaceleraci\u00f3n significativa. Las ventas argentinas hacia Brasil descendieron 7,8% interanual, hasta USD1.101 millones. Al mismo tiempo, las compras al pa\u00eds vecino cayeron 3,5% y se ubicaron en USD1.230 millones, poniendo fin a una racha de 15 meses de aumentos. Dentro de este ajuste, el rubro automotor fue determinante: las importaciones de partes y componentes de veh\u00edculos se desplomaron 21%, un segmento clave en el v\u00ednculo comercial bilateral. Aun con la mejora puntual de noviembre, el rojo acumulado entre enero y noviembre trep\u00f3 a USD5.227 millones, muy por encima del d\u00e9ficit de USD256 millones del mismo per\u00edodo de 2024. Es el peor registro desde 2017 y el segundo m\u00e1s elevado desde 2011, explicado en gran medida por un incremento del 35,9% en las importaciones, el salto m\u00e1s importante desde 2010 excluyendo el rebote tras la pandemia.<\/p>\n\n\n\n

La construcci\u00f3n perdi\u00f3 impulso en octubre y volvi\u00f3 a terreno negativo<\/p>\n\n\n\n

La actividad de la construcci\u00f3n interrumpi\u00f3 en octubre la recuperaci\u00f3n que hab\u00eda mostrado en los dos meses previos y registr\u00f3 una merma mensual del 0,5%, seg\u00fan los datos publicados por el INDEC. Las cifras reflejan el comportamiento del sector en pleno proceso electoral, dado que las legislativas se celebraron el 26 de ese mes. En paralelo, la industria tambi\u00e9n retrocedi\u00f3 y qued\u00f3 5% por debajo del m\u00e1ximo alcanzado durante la gesti\u00f3n de Milei. A pesar del tropiezo de octubre, el Indicador Sint\u00e9tico de la Actividad de la Construcci\u00f3n (ISAC) marc\u00f3 un avance interanual del 8%, y acumul\u00f3 entre enero y octubre un crecimiento del 7,9% en comparaci\u00f3n con igual per\u00edodo de 2024. Los datos revisados muestran que septiembre hab\u00eda tenido un incremento interanual del 3,3%. Sin embargo, el balance de los primeros nueve meses del a\u00f1o todav\u00eda arrojaba una leve baja del 0,4% frente al mismo lapso del a\u00f1o previo, lo que evidencia que la recuperaci\u00f3n del sector sigue siendo fr\u00e1gil y con avances irregulares.<\/p>\n\n\n\n

La FED y un inminente recorte de tasas<\/p>\n\n\n\n

La Reserva Federal se dispone a reducir de nuevo los costes de financiaci\u00f3n este mi\u00e9rcoles, a pesar de que persisten marcadas divisiones dentro del poderoso comit\u00e9 de fijaci\u00f3n de las tasas del banco central de EE.UU. La decisi\u00f3n de hoy probablemente se convierta en la m\u00e1s dif\u00edcil de la Fed al menos desde septiembre de 2024, cuando los funcionarios debatieron la magnitud del recorte de tasas de ese mes. Los funcionarios de la Fed discrepan sobre qu\u00e9 priorizar: el pleno empleo o la estabilidad de precios. El crecimiento del empleo este a\u00f1o ha sido inusualmente d\u00e9bil y varios funcionarios han advertido que la situaci\u00f3n podr\u00eda empeorar si no contin\u00faan bajando las tasas. Otros, sin embargo, se\u00f1alan que el mayor riesgo es que la inflaci\u00f3n se mantenga por encima del objetivo del 2 % de la Fed, a medida que los aranceles generalizados del presidente Donald Trump cobran mayor fuerza. La reuni\u00f3n de este mes tambi\u00e9n representa la \u00faltima del presidente Jerome Powell antes de que se nombre a su sucesor. Trump afirm\u00f3 la semana pasada que sabe a qui\u00e9n designar\u00e1 para presidir la Fed y planea anunciarlo \u201ca principios del pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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Econom\u00eda apuesta a la licitaci\u00f3n de bono en d\u00f3laresLos mercados apuntan a la resoluci\u00f3n de la FED y se descuenta un recorte de la tasa a un rango de entre 3,5% a 3,75% desde el actual 3,75% a 4%, potenciando los mercados. El riesgo pa\u00eds se ubica en el orden de los 634 pb y se espera que con el efecto combinado de la licitaci\u00f3n en d\u00f3lares y el recorte de tasas ayude a comprimir la curva de bonos. Con el Bonar 29, el Gobierno esperar\u00eda recaudar al menos USD1.000 para destinarlos a cubrir los vencimientos de capital de los bonos m\u00e1s cortos en enero. La gran inc\u00f3gnita entonces est\u00e1 en la tasa en la cual el Gobierno pueda colocar este bono y si es superior o inferior al 10% para anclar expectativas acerca de nuevas emisiones en el mercado de deuda. Desde el oficialismo, para asegurar demanda del nuevo bono, se va a permitir que las aseguradoras utilicen la cauci\u00f3n en d\u00f3lares para comprar el nuevo bono licitado. Desde el lado de los rendimientos, y gan\u00e1ndole al d\u00f3lar MEP, el Wise Capital Legacy ofrece rendimientos de hasta 4,78% en los \u00faltimos 30 d\u00edas vs. el 0,96% que ofrece el d\u00f3lar MEP. Argentina reactiva su deuda en d\u00f3lares y suma incentivos para impulsar la demanda Argentina volver\u00e1 hoy al mercado de deuda en moneda dura, un movimiento que no se ve\u00eda desde enero de 2018. Como antesala, el Gobierno habilit\u00f3 ayer una medida clave: las aseguradoras podr\u00e1n usar cauciones burs\u00e1tiles para apalancarse y participar de la licitaci\u00f3n, lo que busca ampliar la demanda del nuevo t\u00edtulo. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, reforz\u00f3 las expectativas al anticipar que la meta oficial es captar unos USD1.000 millones y cerrar la colocaci\u00f3n a una tasa inferior al 9%. La emisi\u00f3n corresponde al Bonar 2029N, un bono bajo ley local, con cup\u00f3n del 6,5% anual y vencimiento en 2029. Los fondos ser\u00e1n utilizados para cubrir los compromisos de enero, que suman alrededor de USD4.300 millones. En el mercado interpretan esta operaci\u00f3n como un paso preparatorio para reabrir el acceso al cr\u00e9dito internacional, algo vedado desde hace varios a\u00f1os. Con la nueva normativa y el armado de incentivos espec\u00edficos, el Gobierno busca asegurar una fuerte participaci\u00f3n en la licitaci\u00f3n y enviar una se\u00f1al de normalizaci\u00f3n financiera de cara a 2026. Finanzas lanza nueva bater\u00eda de deuda en pesos en un mes con baja presi\u00f3n de vencimientos La Secretar\u00eda de Finanzas dio a conocer este martes la oferta de bonos y letras con la que afrontar\u00e1 el \u00fanico compromiso en pesos de diciembre, que ronda los $40 billones. De ese total, cerca de un tercio (unos $13 billones) estar\u00eda en manos del sector privado. Si bien la licitaci\u00f3n principal ser\u00e1 el jueves, el martes tendr\u00e1 lugar una instancia decisiva para medir el pulso del mercado: la colocaci\u00f3n del Bonar 2029N, un bono en d\u00f3lares bajo ley local. En la City creen que un buen desempe\u00f1o de ese t\u00edtulo fortalecer\u00e1 las chances de una adhesi\u00f3n s\u00f3lida tambi\u00e9n en la licitaci\u00f3n en moneda local. El men\u00fa de instrumentos incluye alternativas de corto y mediano plazo, con opciones en pesos, ajustadas por CER, d\u00f3lar linked y Letes indexadas. La oferta combina plazos y modalidades para diversificar riesgos y administrar vencimientos. Entre los t\u00edtulos m\u00e1s relevantes se encuentran las LECAP y BONCAP, con vencimientos que van de 123 d\u00edas a 18 meses, y los bonos CER, que cubren un horizonte de 6 a 31 meses. Tambi\u00e9n se licita el Letamar a 9 meses y un tramo de d\u00f3lar linked con vencimiento a 5 meses, que incluye la reapertura de la LELINK D30A6. En conjunto, los instrumentos disponibles se extienden entre abril de 2026 y junio de 2028, lo que permite al Tesoro distribuir su carga financiera a lo largo de los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Diciembre suele mostrar una mayor demanda de pesos por el pago de aguinaldos y otros gastos de fin de a\u00f1o, por lo que el Tesoro no enfrenta una presi\u00f3n particularmente alta para alcanzar un rollover completo. Por lo contrario, en el mercado se descuenta que la renovaci\u00f3n podr\u00eda ubicarse c\u00f3modamente por debajo del 100% sin generar tensi\u00f3n. Bonos en retroceso y d\u00f3lar firme Tras el feriado, los activos locales iniciaron la semana con retrocesos: tanto acciones como bonos cerraron en baja, mientras que el d\u00f3lar registr\u00f3 un leve repunte. El movimiento respondi\u00f3 m\u00e1s a factores t\u00e9cnicos que a cambios en los flujos, en un mercado que mira casi exclusivamente a la licitaci\u00f3n del Bonar 2029N, prevista para este mi\u00e9rcoles. El d\u00f3lar mayorista subi\u00f3 $7 (+0,5%) y termin\u00f3 la rueda en $1.442, acumulando en diciembre un alza de $9,50. En paralelo, el esquema de bandas del Banco Central fij\u00f3 para la jornada un techo de $1.515,50, de modo que el tipo de cambio oficial a\u00fan se mantiene 5,1% por debajo de ese nivel. Las reservas brutas retrocedieron levemente en USD17 millones, hasta USD41.739 millones, nuevamente sin intervenci\u00f3n del BCRA en el mercado de contado. La cautela cambiaria responde al clima previo a la colocaci\u00f3n del Bonar 2029N, considerado un test clave para las aspiraciones del Gobierno de reconstruir el financiamiento voluntario. El bono paga un cup\u00f3n anual del 6,5% y podr\u00eda ofrecer un rendimiento cercano al 9% si se adjudica por debajo de la par. El inter\u00e9s de los inversores, el monto colocado y el efecto sobre el riesgo pa\u00eds ser\u00e1n las variables centrales del mi\u00e9rcoles. En los d\u00f3lares financieros, el CCL cerr\u00f3 a $1.507,63 (brecha del 4,55%) y el MEP finaliz\u00f3 en $1.468,72 (brecha del 1,85%). El Gobierno reduce retenciones: alivio para el agro y dudas por el impacto fiscal El Gobierno oficializ\u00f3 una nueva baja en los Derechos de Exportaci\u00f3n aplicados al sector agropecuario, profundizando su plan de ir desmantelando este impuesto. La medida implica un recorte permanente de al\u00edcuotas: la soja pasar\u00e1 del 26% al 24%, los subproductos del 24,5% al 22,5%, el trigo y la cebada del 9,5% al 7,5%, mientras que el ma\u00edz, el sorgo y el girasol descender\u00e1n un punto<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":10708,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[53],"tags":[],"class_list":["post-10710","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10710","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=10710"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10710\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/10708"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=10710"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=10710"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hanin.org.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=10710"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}