{"id":10704,"date":"2025-12-10T09:37:10","date_gmt":"2025-12-10T12:37:10","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10704"},"modified":"2025-12-10T09:37:12","modified_gmt":"2025-12-10T12:37:12","slug":"las-claves-de-hoy09-de-diciembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=10704","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(09 de Diciembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Argentina regresa a los mercados, impacto en los vencimientos
Argentina vuelve a los mercados con el Bonar29, que licita el d\u00eda de ma\u00f1ana y se espera que la colocaci\u00f3n ayude a recaudar fondos para cubrir los vencimientos de enero de 2026. Este bono en d\u00f3lares ser\u00e1 bajo ley local, ya que para ser regido por ley extranjera tendr\u00eda que pasar por el Congreso. De manera adicional, en el transcurso del d\u00eda se dar\u00e1n a conocer las condiciones de la \u00faltima licitaci\u00f3n del a\u00f1o del Tesoro donde se espera cubrir vencimientos por $40 billones de los cuales $13,2 billones est\u00e1n en manos privadas y $27 billones en poder del BCRA y el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS). Considerando la necesidad de efectivo estacional del mercado, se espera que el Gobierno mantenga un rollover alto pero que permita, a la vez, la inyecci\u00f3n de algo de liquidez para los \u00faltimos d\u00edas del a\u00f1o. En ese orden, la opci\u00f3n recomendada para los inversores que contin\u00faan apostando a la moneda dura es el Fondo Wise Capital Global Markets que ofrece un rendimiento en los \u00faltimos 30 d\u00edas de 0,71%, superior a su benchmark. Y para los que desean posicionarse en riesgo internacional, nuestro Fondo Wise Capital Total Return contin\u00faa con una estrategia agresiva para capturar rendimientos y en los \u00faltimos 30 d\u00edas muestra una variaci\u00f3n de 1,57% superior a su benchmark.<\/p>\n\n\n\n

El Bonar 2029N reconfigura el mercado<\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda sorprendi\u00f3 al anunciar un nuevo t\u00edtulo en moneda extranjera bajo ley local: el Bonar 2029N, un bono a cuatro a\u00f1os que pagar\u00e1 intereses semestrales del 6,5% y que devolver\u00e1 todo el capital al vencimiento. La colocaci\u00f3n, dirigida principalmente al mercado dom\u00e9stico (sobre todo tras la flexibilizaci\u00f3n que habilit\u00f3 a las aseguradoras a operar cauciones en d\u00f3lares), funciona como un ensayo general para el intento oficial de volver al financiamiento internacional, algo que Argentina no logra desde 2018. El lanzamiento coincide con un noviembre din\u00e1mico para las emisiones privadas y provinciales, y con un incremento sostenido de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, que ya superan los USD36.500 millones. Pero el foco inmediato est\u00e1 puesto en el objetivo concreto del Tesoro: reunir las divisas necesarias para cubrir el pago del 9 de enero, que asciende a USD4.200 millones. Aunque existen otras fuentes potenciales de financiamiento (desde un eventual nuevo tramo del swap con China hasta una operaci\u00f3n de repo), la recepci\u00f3n que tenga esta licitaci\u00f3n ser\u00e1 clave para definir la hoja de ruta financiera del verano. Un resultado favorable podr\u00eda ayudar a destrabar la persistente resistencia del riesgo pa\u00eds a perforar los 600 puntos, algo que el mercado relaciona con la dificultad del Gobierno para recomponer reservas en el corto plazo. La apuesta oficial, reiterada por Caputo en encuentros recientes con empresarios, es que la recuperaci\u00f3n de la demanda de pesos ser\u00e1 un componente decisivo para revertir esa din\u00e1mica. La semana tambi\u00e9n estar\u00e1 marcada por dos hitos adicionales: la publicaci\u00f3n del IPC de noviembre y el env\u00edo al Congreso del paquete de reformas laborales que el Ejecutivo quiere aprobar antes de fin de a\u00f1o.
Desde Wise Capital proyectamos que el nivel de IPC para noviembre continuar\u00e1 con el efecto de aceleraci\u00f3n en alimentos (particularmente por las subas que se han presentado en verduler\u00eda y carnes), donde tambi\u00e9n se observa una tendencia leve al alza desde mayo, impactada por regulados como el transporte. El efecto traslado producto de las variaciones del d\u00f3lar contin\u00faa siendo bajo, por lo que el nivel estimado para este mes ser\u00eda de alrededor de 2,2%, reflejando un IPC para 2025 de 30,07%.<\/p>\n\n\n\n

Los ADRs retrocedieron en una jornada sin actividad local<\/p>\n\n\n\n

En una rueda condicionada por el feriado dom\u00e9stico y la baja generalizada de Wall Street, las acciones argentinas que cotizan en Nueva York finalizaron el lunes con descensos de hasta 3,8%. La falta de operaciones en la plaza local dej\u00f3 a los ADRs siguiendo de lleno la tendencia negativa de los principales \u00edndices estadounidenses. El foco del mercado estuvo puesto en el anuncio del Gobierno de poner a licitaci\u00f3n el Bonar 2029N, un bono del Tesoro en d\u00f3lares con cup\u00f3n semestral de 6,50% y vencimiento el 30 de noviembre de 2029. La operaci\u00f3n marca un hito: implica el regreso formal de la Argentina al financiamiento internacional, lo que abri\u00f3 un comp\u00e1s de expectativa entre los inversores respecto del nivel de demanda y su eventual impacto sobre el riesgo pa\u00eds, que avanz\u00f3 6 puntos b\u00e1sicos hasta ubicarse en torno a los 633. Otro punto bajo seguimiento es la evoluci\u00f3n de las reservas internacionales. Un proceso ordenado de refinanciamiento podr\u00eda facilitar una nueva etapa de acumulaci\u00f3n, un factor clave para sostener la estabilidad financiera en los pr\u00f3ximos meses.
En relaci\u00f3n a la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda en pesos comentamos en una nota publicada en Forbes: \u201cLa demanda se concentr\u00f3 principalmente en bonos a tasa fija y en instrumentos ajustados por CER, mientras que los t\u00edtulos dollar linked registraron un inter\u00e9s marginal. De cara a las pr\u00f3ximas semanas, el desaf\u00edo pasa por la carga de vencimientos que presenta diciembre, por unos $40 billones. En ese contexto, el Gobierno busca estirar plazos para despejar el horizonte financiero y ganar margen para recomponer reservas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Calma cambiaria hacia fin de a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n

El mercado cambiario transita el cierre de 2025 con una calma poco frecuente en los \u00faltimos a\u00f1os. El d\u00f3lar mayorista se ubica en $1.437, pr\u00e1cticamente el mismo nivel que a fines de octubre, y los operadores no anticipan sobresaltos en el corto plazo. Detr\u00e1s de esta estabilidad aparece el mantenimiento del esquema de bandas cambiarias: el techo sube 1% por mes y el piso se ajusta a la baja en igual proporci\u00f3n, ambos por debajo de la inflaci\u00f3n, sin intervenci\u00f3n directa del BCRA. A la estacional mayor demanda de pesos (impulsada por el pago de aguinaldos y obligaciones empresarias) se suma una mayor b\u00fasqueda de divisas por parte del p\u00fablico, ya sea por ahorro o turismo, lo que genera un equilibrio entre ambas fuerzas. En paralelo, el ingreso de d\u00f3lares se sostiene por la mayor liquidaci\u00f3n del agro, especialmente por las ventas de trigo, y por la emisi\u00f3n de obligaciones negociables y bonos provinciales, que siguen aportando flujo al mercado. El viernes, el d\u00f3lar MEP finaliz\u00f3 en $1.474,54 (spread en 2,61%) mientras que el CCL cotiz\u00f3 a $1513,51 (brecha en 5,32%).
En una nota publicada en Infobae comentamos: \u201cLa relativa estabilidad del mercado cambiario se mantiene apoyada en varios factores: una mayor oferta de d\u00f3lares en el mercado oficial, una demanda estacionalmente m\u00e1s baja de pesos y un flujo relevante de divisas provenientes de emisiones de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Giro en la pol\u00edtica tecnol\u00f3gica: Trump autoriza ventas de IA de Nvidia a China<\/p>\n\n\n\n

Estados Unidos dio un giro en su pol\u00edtica tecnol\u00f3gica hacia China. Donald Trump anunci\u00f3 que habilitar\u00e1 a Nvidia a comercializar sus chips de inteligencia artificial H200 en el mercado chino, a cambio de una comisi\u00f3n del 25% que quedar\u00e1 para Washington. El mensaje fue difundido por el propio mandatario en Truth Social, donde asegur\u00f3 que la medida cuenta con el aval de Xi Jinping y que se aplicar\u00e1 bajo criterios estrictos de seguridad nacional. Trump sostuvo que el esquema permitir\u00e1 \u201crespaldar empleos en Estados Unidos y fortalecer la base industrial\u201d, mientras el Departamento de Comercio define los detalles operativos. Tras a\u00f1os de restricciones, la decisi\u00f3n representa el cambio m\u00e1s relevante desde que, en 2022, la Casa Blanca impuso duros l\u00edmites al acceso de Pek\u00edn a semiconductores avanzados, clave tanto para sistemas de IA como para desarrollos militares. En Nvidia, la medida se interpreta como un punto medio luego del fallido intento por exportar sus chips Blackwell, una operaci\u00f3n objetada por motivos de seguridad y por el menor dinamismo de la demanda china.<\/p>\n\n\n\n

Wall Street retrocede a la espera de la Fed<\/p>\n\n\n\n

Las acciones estadounidenses cerraron ayer con p\u00e9rdidas generalizadas, mientras los inversores se posicionan con prudencia antes de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal que definir\u00e1 el rumbo de la pol\u00edtica monetaria esta semana. Los tres \u00edndices principales finalizaron en rojo: el Dow Jones cedi\u00f3 0,45%, el S&P 500 retrocedi\u00f3 0,34% y el Nasdaq baj\u00f3 0,14%. La expectativa central del mercado es que la Fed anuncie ma\u00f1ana un recorte de tasas, impulsado por se\u00f1ales recientes de enfriamiento econ\u00f3mico. La demorada divulgaci\u00f3n del \u00edndice de precios del gasto en consumo personal b\u00e1sico (PCE subyacente) de septiembre, la medida inflacionaria favorita del organismo, mostr\u00f3 una desaceleraci\u00f3n mayor a la prevista. Ese dato, sumado a un mercado laboral menos firme y un consumo que pierde tracci\u00f3n, fortaleci\u00f3 las apuestas por una postura monetaria m\u00e1s laxa. Seg\u00fan la herramienta FedWatch de CME, los futuros asignan cerca de un 89,4% de probabilidad a una baja de tasas en esta reuni\u00f3n. En paralelo, el presidente Donald Trump adelant\u00f3 que esta semana emitir\u00e1 una orden ejecutiva para establecer un marco regulatorio federal unificado para la inteligencia artificial. A trav\u00e9s de Truth Social, argument\u00f3 que un mosaico de normativas estatales podr\u00eda frenar el liderazgo estadounidense en el desarrollo de esta tecnolog\u00eda y defendi\u00f3 la necesidad de reglas homog\u00e9neas en todo el pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Argentina regresa a los mercados, impacto en los vencimientosArgentina vuelve a los mercados con el Bonar29, que licita el d\u00eda de ma\u00f1ana y se espera que la colocaci\u00f3n ayude a recaudar fondos para cubrir los vencimientos de enero de 2026. Este bono en d\u00f3lares ser\u00e1 bajo ley local, ya que para ser regido por ley extranjera tendr\u00eda que pasar por el Congreso. De manera adicional, en el transcurso del d\u00eda se dar\u00e1n a conocer las condiciones de la \u00faltima licitaci\u00f3n del a\u00f1o del Tesoro donde se espera cubrir vencimientos por $40 billones de los cuales $13,2 billones est\u00e1n en manos privadas y $27 billones en poder del BCRA y el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS). Considerando la necesidad de efectivo estacional del mercado, se espera que el Gobierno mantenga un rollover alto pero que permita, a la vez, la inyecci\u00f3n de algo de liquidez para los \u00faltimos d\u00edas del a\u00f1o. En ese orden, la opci\u00f3n recomendada para los inversores que contin\u00faan apostando a la moneda dura es el Fondo Wise Capital Global Markets que ofrece un rendimiento en los \u00faltimos 30 d\u00edas de 0,71%, superior a su benchmark. Y para los que desean posicionarse en riesgo internacional, nuestro Fondo Wise Capital Total Return contin\u00faa con una estrategia agresiva para capturar rendimientos y en los \u00faltimos 30 d\u00edas muestra una variaci\u00f3n de 1,57% superior a su benchmark. El Bonar 2029N reconfigura el mercado El Ministerio de Econom\u00eda sorprendi\u00f3 al anunciar un nuevo t\u00edtulo en moneda extranjera bajo ley local: el Bonar 2029N, un bono a cuatro a\u00f1os que pagar\u00e1 intereses semestrales del 6,5% y que devolver\u00e1 todo el capital al vencimiento. La colocaci\u00f3n, dirigida principalmente al mercado dom\u00e9stico (sobre todo tras la flexibilizaci\u00f3n que habilit\u00f3 a las aseguradoras a operar cauciones en d\u00f3lares), funciona como un ensayo general para el intento oficial de volver al financiamiento internacional, algo que Argentina no logra desde 2018. El lanzamiento coincide con un noviembre din\u00e1mico para las emisiones privadas y provinciales, y con un incremento sostenido de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, que ya superan los USD36.500 millones. Pero el foco inmediato est\u00e1 puesto en el objetivo concreto del Tesoro: reunir las divisas necesarias para cubrir el pago del 9 de enero, que asciende a USD4.200 millones. Aunque existen otras fuentes potenciales de financiamiento (desde un eventual nuevo tramo del swap con China hasta una operaci\u00f3n de repo), la recepci\u00f3n que tenga esta licitaci\u00f3n ser\u00e1 clave para definir la hoja de ruta financiera del verano. Un resultado favorable podr\u00eda ayudar a destrabar la persistente resistencia del riesgo pa\u00eds a perforar los 600 puntos, algo que el mercado relaciona con la dificultad del Gobierno para recomponer reservas en el corto plazo. La apuesta oficial, reiterada por Caputo en encuentros recientes con empresarios, es que la recuperaci\u00f3n de la demanda de pesos ser\u00e1 un componente decisivo para revertir esa din\u00e1mica. La semana tambi\u00e9n estar\u00e1 marcada por dos hitos adicionales: la publicaci\u00f3n del IPC de noviembre y el env\u00edo al Congreso del paquete de reformas laborales que el Ejecutivo quiere aprobar antes de fin de a\u00f1o.Desde Wise Capital proyectamos que el nivel de IPC para noviembre continuar\u00e1 con el efecto de aceleraci\u00f3n en alimentos (particularmente por las subas que se han presentado en verduler\u00eda y carnes), donde tambi\u00e9n se observa una tendencia leve al alza desde mayo, impactada por regulados como el transporte. El efecto traslado producto de las variaciones del d\u00f3lar contin\u00faa siendo bajo, por lo que el nivel estimado para este mes ser\u00eda de alrededor de 2,2%, reflejando un IPC para 2025 de 30,07%. Los ADRs retrocedieron en una jornada sin actividad local En una rueda condicionada por el feriado dom\u00e9stico y la baja generalizada de Wall Street, las acciones argentinas que cotizan en Nueva York finalizaron el lunes con descensos de hasta 3,8%. La falta de operaciones en la plaza local dej\u00f3 a los ADRs siguiendo de lleno la tendencia negativa de los principales \u00edndices estadounidenses. El foco del mercado estuvo puesto en el anuncio del Gobierno de poner a licitaci\u00f3n el Bonar 2029N, un bono del Tesoro en d\u00f3lares con cup\u00f3n semestral de 6,50% y vencimiento el 30 de noviembre de 2029. La operaci\u00f3n marca un hito: implica el regreso formal de la Argentina al financiamiento internacional, lo que abri\u00f3 un comp\u00e1s de expectativa entre los inversores respecto del nivel de demanda y su eventual impacto sobre el riesgo pa\u00eds, que avanz\u00f3 6 puntos b\u00e1sicos hasta ubicarse en torno a los 633. Otro punto bajo seguimiento es la evoluci\u00f3n de las reservas internacionales. Un proceso ordenado de refinanciamiento podr\u00eda facilitar una nueva etapa de acumulaci\u00f3n, un factor clave para sostener la estabilidad financiera en los pr\u00f3ximos meses.En relaci\u00f3n a la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda en pesos comentamos en una nota publicada en Forbes: \u201cLa demanda se concentr\u00f3 principalmente en bonos a tasa fija y en instrumentos ajustados por CER, mientras que los t\u00edtulos dollar linked registraron un inter\u00e9s marginal. De cara a las pr\u00f3ximas semanas, el desaf\u00edo pasa por la carga de vencimientos que presenta diciembre, por unos $40 billones. En ese contexto, el Gobierno busca estirar plazos para despejar el horizonte financiero y ganar margen para recomponer reservas\u201d. Calma cambiaria hacia fin de a\u00f1o El mercado cambiario transita el cierre de 2025 con una calma poco frecuente en los \u00faltimos a\u00f1os. El d\u00f3lar mayorista se ubica en $1.437, pr\u00e1cticamente el mismo nivel que a fines de octubre, y los operadores no anticipan sobresaltos en el corto plazo. Detr\u00e1s de esta estabilidad aparece el mantenimiento del esquema de bandas cambiarias: el techo sube 1% por mes y el piso se ajusta a la baja en igual proporci\u00f3n, ambos por debajo de la inflaci\u00f3n, sin intervenci\u00f3n directa del BCRA. 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